أسهم النحاس في TSX ترتفع: خمسة نجوم صاعدة تعيد تشكيل القطاع في 2025

نقطة التحول في سوق النحاس

شهد سوق النحاس تقلبات درامية طوال عام 2025، حيث تذبذب بين مخاوف الركود وضغوط الرسوم الجمركية قبل أن يكتشف التوازن في الأشهر الأخيرة. مع ترسخ ديناميكيات العرض والطلب، أدرك المشاركون في السوق وجود نقص وشيك يلوح في الأفق لعام 2026. تصاعدت الحالة عندما واجه عملاقا التعدين العالميان اضطرابات غير متوقعة: علقت شركة Ivanhoe Mines العمليات في منجم Kamoa-Kakula بعد النشاط الزلزالي، بينما أوقفت شركة Freeport-McMoRan الإنتاج في Grasberg بسبب تسرب المياه. تزامنت هذه التحديات التشغيلية مع الطلب المتفجر المدعوم بتوسع الذكاء الاصطناعي والتحول العالمي للطاقة. في ظل هذا السياق، قدمت شركات النحاس المدرجة في TSX عوائد استثنائية، وكشفت بيانات الفحص (عتبة القيمة السوقية: C$50 مليون، التي جُمعت في 9 ديسمبر 2025) عن خمسة أداءات مميزة تستحق الدراسة.

Imperial Metals: زخم Red Chris وتوسعة Mount Polley

بزيادة بلغت 333.7 بالمئة منذ بداية العام وتقييم حالي عند C$1.4 مليار، تفرض Imperial Metals نفسها كأفضل الأسهم أداءً في سوق النحاس. تحافظ الشركة على مواقع استراتيجية عبر عدة مشاريع: حصة 30 بالمئة في منجم Red Chris (مع احتفاظ نيو مونت ببالغ الحصة)، وملكية كاملة لعملية النحاس-الذهب في Mount Polley، وأصل Huckleberry الذي يخضع للصيانة.

يُظهر ارتفاع الإنتاج في الربع الثالث قصة مقنعة. ارتفع إنتاج النحاس في Red Chris بنسبة 10 بالمئة على أساس سنوي ليصل إلى 20.9 مليون رطل، مقارنة بـ 18.98 مليون رطل في الربع الثالث من 2024. وخلال التسعة أشهر الأولى، قفز الإنتاج التراكمي بنسبة 20 بالمئة ليصل إلى 67.51 مليون رطل من 56.37 مليون رطل خلال الفترة المماثلة من 2024.

ثبت أن Mount Polley أيضًا ذو أخبار مهمة. بعد التعامل مع تحديات قانونية من قبل أمة Xatśūll الأولى بشأن رفع سدّ منشأة المخلفات، قضت المحكمة العليا في كولومبيا البريطانية في أغسطس لصالح Imperial. على الرغم من أن الأمة الأولى قدمت استئنافًا في سبتمبر، إلا أنها رفضت بشكل ملحوظ الطعن على الأمر القضائي، مما مهد الطريق للتقدم التشغيلي. بحلول أواخر أغسطس، حصلت Imperial على تعديلات في التصاريح تسمح بتوسعة الحفرة وتمديد عمر التشغيل، مما يعزز مسار نموها على المدى القريب.

أظهرت المبادرات الاستكشافية الأخيرة في Huckleberry التزام الشركة بنمو الاحتياطيات. كشفت تحديثات نوفمبر عن نجاح الحفر بما يشمل 0.5 بالمئة من النحاس على مدى 52.7 مترًا في موقع واحد، مع تقاطع عالي الجودة يظهر 0.81 بالمئة من النحاس بالإضافة إلى 0.23 غرام لكل طن من الذهب عبر 22.6 مترًا.

Meridian Mining: طريق كاباشال نحو التنمية

يعكس ارتفاع Meridian Mining بنسبة 313.33 بالمئة منذ بداية العام (القيمة السوقية: C$656.72 مليون، سعر السهم: C$1.55) ثقة المستثمرين في مشروعها الرئيسي كاباشال للنحاس-الذهب في منطقة ماتوغروس بالبرازيل. تحتضن المنطقة امتيازًا بمساحة 50 كيلومترًا مربعًا ويحتوي على ممرات ضخمة من الكبريتات الفلزية البركانية بطول 11 كيلومترًا وغنية بعدة معادن.

أ impressed الاقتصادي للمشروع من البداية. أظهرت دراسة الجدوى المبدئية في مارس اقتصاديات بعد الضرائب بقيمة صافية حالية قدرها US$984 مليون، مع معدل عائد داخلي بنسبة 61 بالمئة، وفترة استرداد قدرها 17 شهرًا. تشمل ملف الموارد 204,470 طن متري من النحاس المقاس والمحدد بمتوسط ​​درجة 0.4 بالمئة، مع عمر منجم يبلغ 10.6 سنوات وإنتاج إجمالي قدره 169,647 طنًا متريًا من النحاس.

سرعت Meridian وتيرة التطوير من خلال توظيف شركة Ausenco Brazil كمستشار هندسي رئيسي لدراسة الجدوى النهائية، مع هدف إكمالها بحلول منتصف 2026. أظهرت نتائج الحفر في أكتوبر صحة هذه الاستراتيجية، حيث كشفت عن تقاطعات قوية تشمل 1.4 بالمئة من معادل النحاس على مدى 27.5 مترًا، ضمن مناطق ذات جودة أعلى تصل إلى 6.1 بالمئة من معادل النحاس عبر 6.4 متر.

جلب نوفمبر زخمًا تنظيميًا حيث وافقت ولاية ماتوغروس رسميًا على الترخيص المبدئي لكاباشال — أول تصاريح الثلاثة المطلوبة. أصبح ترخيص التثبيت، الذي يسمح ببدء البناء، هو الهدف الفوري الآن.

سانت أوغسطين: اقتصاديات كينج-كينج التحولية

شهدت شركة سانت أوغسطين للذهب والنحاس ارتفاعًا بنسبة 300 بالمئة منذ بداية العام لتصل إلى قيمة سوقية قدرها C$331.75 مليون، مدفوعة بشكل رئيسي بأصل النحاس-الذهب في الفلبين كينج-كينج. منحت عملية الاستحواذ في مايو حقوق الطحن بنسبة 100 بالمئة من خلال Nadecor، مما أعطى الشركة السيطرة التشغيلية مع الحفاظ على هيكل الشراكة 40-40-20 الأصلي مع حقوق التطوير.

توقع دراسة الجدوى المحدثة في يوليو (بافتراض سعر النحاس 4.30 دولارات للباوند والذهب 2150 دولارًا للأونصة) عوائد مذهلة: قيمة حالية صافية بعد الضرائب قدرها 4.18 مليار دولار، معدل عائد داخلي 34.2 بالمئة، وفترة استرداد 1.9 سنة. يراعي عمر المنجم 31 سنة إنتاجًا متوسطًا سنويًا يبلغ 96,411 طنًا متريًا من النحاس القابل للدفع بالإضافة إلى 185,828 أونصة من الذهب، مع ارتفاع معدلات الإنتاج في السنوات الخمس الأولى إلى 129,000 طن من النحاس و330,000 أونصة من الذهب سنويًا.

بحلول أكتوبر، استأجرت سانت أوغسطين شركة Stantec Consulting وIndependent Mining Consultants لتحسين دراسة الجدوى النهائية، مع التركيز على تحسين استرداد الكبريتيدات منخفضة الدرجة من خلال عمليات التحليل بالكلوريد وتوسيع القدرة الإنتاجية.

Trilogy Metals: لعبة النحاس الاستراتيجية في ألاسكا

تقدر شركة Trilogy Metals ارتفاعًا بنسبة 269.23 بالمئة (بقيمة سوقية قدرها 1.07 مليار دولار، سعر السهم: 6.24 دولار)، يعكس الحماس حول مشاريعها المعدنية في كوباك العليا بشمال ألاسكا، والتي تُدار عبر شراكة 50-50 مع شركة South32. يستهدف المشروع المتقدم مرحلة الإنتاج السنوي من النحاس القابل للدفع بمقدار 148.68 مليون رطل، بالإضافة إلى 172.6 مليون رطل من الزنك، و25.75 مليون رطل من الرصاص، و32,538 أونصة من الذهب، و2.77 مليون أونصة من الفضة. قيّمت دراسة الجدوى لعام 2023 هذا الأصل بقيمة حالية صافية قدرها 1.11 مليار دولار مع معدل عائد داخلي 22.8 بالمئة.

المحفز لارتفاع الأسهم بشكل دراماتيكي في أكتوبر: ألغى مجلس الشيوخ الأمريكي قيود إدارة الأراضي التي كانت تعيق طريق أmbler، وهو الممر الصناعي بطول 211 كيلومترًا المطلوب لتطوير المشروع. تلت ذلك التزام وزارة الدفاع الأمريكية بمبلغ 17.8 مليون دولار مقابل حصة 10 بالمئة من الأسهم وغطاء ضمان بنسبة 7.5 بالمئة، مع تخصيص الأموال للاستكشاف والتطوير، مع الالتزام بتسهيل تمويل بناء الطرق وتسريع تصاريح المنجم عبر عملية FAST-41.

بحلول أواخر أكتوبر، نفذت هيئة التنمية الصناعية والتصدير في ألاسكا تصاريح حق الطريق مع الوكالات الفيدرالية، مما أعاد تفعيل التصاريح اللازمة للتقدم.

شركة Northern Dynasty Minerals: انتعاش تنظيم Pebble

ارتفعت شركة Northern Dynasty Minerals بنسبة 234.12 بالمئة منذ بداية العام (بقيمة سوقية قدرها 1.53 مليار دولار، سعر السهم: 2.84 دولار)، مدفوعة بتغيرات تنظيمية حول مشروع Pebble للنحاس-الموليبديوم-الذهب-الفضة في خليج بريستول بألاسكا. عرقلت فيتو وكالة حماية البيئة (EPA) في 2020 عمليات التصريح حتى مارس 2025، حين أصدر إدارة ترامب أمرًا تنفيذيًا يولي الأولوية لإنتاج المعادن المحلي، مع تحديد النحاس كمعدن استراتيجي مهم.

أدى هذا التحول السياسي إلى نشاط مكثف. بعد التفاوض على تمديدات متتالية من EPA (90 يومًا في فبراير، و30 يومًا في مايو، و20 يومًا في يونيو)، تابعت شركة Northern Dynasty تقديم طلب حكم ملخص في يوليو لإزالة الفيتو. قدمت ملفات أكتوبر مرافعات قانونية رسمية للمحكمة، مع تعبير قيادة الشركة عن ثقتها في صحة القضية.

أشارت تحديثات الجدول الزمني في نوفمبر إلى تأخيرات بسبب إغلاق الحكومة، مع تقديم مذكرات وزارة العدل بحلول 16 فبراير 2026، ومذكرات استجابة المدعي بحلول 15 أبريل 2026. في ديسمبر، قدمت جمعيات صناعية، بما في ذلك الجمعية الوطنية للتعدين، مذكرات دعم تؤكد على الأهمية الاقتصادية الوطنية للمشروع وأهمية النحاس للأغراض الدفاعية والبناء والكهربائية.