2026年：التحول الحاسم في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، لبناء حصن حقيقي للسوق

يواجه قطاع العملات المشفرة في الولايات المتحدة نقطة تحول حاسمة. وفقًا لتقديرات من داخل الصناعة، فإن احتمال تمرير قانون تنظيم الأصول الرقمية الشامل قبل انتخابات منتصف الولاية في 2026 يصل إلى 50-60%. جوهر هذا التقدم التشريعي يكمن في بناء “حاجز حصين” حقيقي للأصول المشفرة — من خلال إطار تنظيمي واضح، يمكن للهيئات التنظيمية أن تبني ميزة تنافسية طويلة الأمد، مع تنظيم معايير دخول السوق.

ومع ذلك، فإن مفاوضات الحزب الجمهوري والديمقراطي، رغم أنها تظهر آفاقًا متفائلة، لا تزال تواجه خلافات جوهرية. تنبع هذه الخلافات بشكل رئيسي من تقسيم السلطة المعقد بين الأقسام المختلفة — التي تشمل الاختصاصات المتداخلة لقوانين البنوك، الأوراق المالية، والسلع. يتطلب الأمر دمج المسودتين التي أعدتها لجنتان مختلفتان في مجلس الشيوخ، مع الحفاظ على توافق مع “قانون الوضوح” الذي أقره مجلس النواب.

حقوق عوائد العملات المستقرة: أول خط دفاع في الحاجز الحصين

أصبح تنظيم العملات المستقرة أحد أكثر القضايا إثارة للجدل حاليًا. تدعو المؤسسات المصرفية إلى أن قانون العملات المستقرة GENIUS الذي صدر الصيف الماضي، غير كافٍ، ولم يمنع تمامًا مزودي العملات المستقرة من تقديم فوائد على الإصدار. من ناحية أخرى، يرى مؤيدو الصناعة المشفرة أن قدرة العملات المستقرة على توليد عوائد تمثل منافسة عادلة، وتعد مؤشرًا على صحة السوق.

جوهر النقاش هو: من يملك الحق في بناء حاجز حصين في النظام المالي الرقمي؟ هل هو المؤسسات المالية التقليدية أم المنصات اللامركزية؟ في ظل غموض التنظيم الحالي، يضعف هذا التنافس غير المتكافئ استقرار السوق على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قضايا تنظيم مكافحة غسيل الأموال في بروتوكولات DeFi، وما إذا كانت الرموز تقع تحت نطاق تنظيم SEC أو CFTC، أصبحت من النقاط الشائكة في المفاوضات. قال مدير الغرفة التجارية الرقمية، كودي كاربون، إنه يخشى من أن يمنح تمكين SEC المفرط سلطات واسعة، مما قد يعيد إلى الأذهان التشدد التنظيمي الذي اتبعه الرئيس السابق غاري غنسلر. هذا قد يؤثر مباشرة على قدرة القطاع على بناء حاجز حصين مستقر نسبيًا.

الفراغ السلطوي والتشابك المعقد للمصالح السياسية

يمنح الوضع الحالي للسلطة الديمقراطيين ميزة غير متوقعة. تواجه لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) نقصًا في الأفراد — بعد استقالة أربعة أعضاء العام الماضي، بقي عضو واحد من الحزب الجمهوري فقط. يعزز هذا الهيكل غير المتوازن للسلطة موقف الديمقراطيين في المفاوضات. وأشار كاربون إلى أنه لا يوجد نائب يرغب في منح مثل هذا النفوذ الواسع لهيئة صغيرة يتوقع أن تتكون من خمسة أعضاء فقط.

الأمر الأكثر تعقيدًا هو الصراع بين إدارة ترامب وصناعة العملات المشفرة. وفقًا للمعلومات، حققت عائلة ترامب أرباحًا تقدر بحوالي 6.2 مليار دولار من خلال مشروع World Liberty Financial، وتمتلك 20% من شركة تعدين البيتكوين الأمريكية، كما تتعلق مصالحها برموز TRUMP وMELANIA. من المؤكد أن هذه الصراعات ستصبح محورًا سياسيًا مع اقتراب موسم الانتخابات، مما قد يعيق بشكل أكبر عملية التشريع.

ضغط الوقت وقيود موسم الانتخابات المزدوجة

تخطط لجنة البنوك في مجلس الشيوخ لبدء عملية التصنيف في بداية العام، وأبلغ رئيسها سكوت أن هناك تقدمًا مهمًا في إطار التنظيم بين الحزبين. لكن الاختبار الحقيقي يكمن في سرعة التنفيذ.

أكد كيفن ويسوكي، مسؤول السياسات في Anchorage Digital، أن المشرعين بحاجة لاتخاذ إجراءات خلال الربعين القادمين، وإلا سيتعين عليهم تحويل التركيز إلى قضايا الانتخابات. وأبدى كاربون حذرًا أكبر، متوقعًا أن يقوم كلا اللجنتين بوضع علامات، وأن يصدر مجلس الشيوخ نسخة موحدة، وربما يتم التصويت في جميع الأعضاء خلال ستة أسابيع.

تتصاعد الضغوط السياسية. أشارت ريبكا لياو، الرئيسة التنفيذية لشركة Saga، إلى أن استراتيجية الدعاية الديمقراطية تركز الآن على قضية “القدرة على التحمل” — في إشارة إلى أن توزيع المصالح الخاصة للرئيس ومسؤوليه الحكوميين سيظل محورًا للانتقادات.

بعد انتهاء إغلاق الحكومة الذي استمر 43 يومًا في نوفمبر، حدد الكونغرس موعدًا مؤقتًا لتمويل الحكومة حتى 30 يناير 2026. ومع ذلك، فإن خطر الإغلاق الجديد قد يظهر في أي وقت، مما يضغط أكثر على نافذة التشريع. تعتقد لياو أنه حتى لو لم يتم تمرير قانون شامل للعملات المشفرة بحلول 2026، فمن الضروري اتخاذ نوع من الإجراءات التنظيمية.

لماذا التنظيم الواضح هو الحاجز الحقيقي للأصول المشفرة

عندما تدخل المؤسسات المالية التقليدية بشكل واسع إلى مجال العملات المشفرة، لم يعد وضوح التنظيم خيارًا، بل أصبح ضرورة. بدون إطار واضح، لا يمكن للسوق بناء حاجز حصين يوافق عليه جميع المشاركين. هذا هو السبب في أن إصلاحات التنظيم في 2026 ستكون حاسمة للنظام البيئي بأكمله — فهي ستحدد من يمكنه أن يحتل موقعًا مميزًا في المنافسة الرقمية المالية المستقبلية.

مهما كان شكل القانون النهائي، فإن الإجماع في الصناعة هو أن أي إطار واضح، بالمقارنة مع استمرار الفراغ التنظيمي الحالي، سيكون في صالح انتشار وتبني العملات المشفرة على نطاق أوسع واعتراف المجتمع بها.