بدأ العد التنازلي: كيف ستغير البنوك سوق البيتكوين في عام 2026

واشنطن أطلقت رسمياً العد التنازلي للثورة على البلوكشين. في 16 ديسمبر، نشرت FDIC اقتراح قانون ضمن إطار قانون GENIUS، الذي يحدد إجراءات للبنوك التي ترغب في إصدار عملات مستقرة مدعومة على الشبكات العامة. لكن بينما ستتطور البنية التنظيمية خلال 12-18 شهور، فإن الربع الأول من 2026 يحمل قصة مختلفة تماماً — قصة كيف تفتح المؤسسات التقليدية أبوابها لملايين المستثمرين الصغار.

توسيع قنوات الثروة بدأ برفض فانجارد

في بداية ديسمبر، تخلت شركة الأصول التي تدير 11 تريليون دولار عن حظرها الطويل على العملات الرقمية. الآن، أصبح 50 مليون عميل حول العالم قادرين على التداول عبر صناديق Bitcoin وEthereum ETF من طرف ثالث. هذا لا يعني أن فانجارد تطلق منتجاتها الخاصة بالعملات الرقمية — الشركة فقط سمحت للعملاء بشراء من خلال صناديق شريكة.

وفي الوقت نفسه، غير بنك أوف أمريكا موقفه. اعتباراً من 5 يناير، يمكن لمستشاري Merrill وPrivate Bank أن يوصوا بنشاط بـ Bitcoin ETP لعملائهم — ليس فقط معالجة الطلبات بناءً على مبادرة العميل، بل تقديم تخصيص من 1% إلى 4% في صناديق Bitcoin ETF الأمريكية الرئيسية. هذا نهج محافظ، لكن حجمه مذهل: عشرات المليارات من الدولارات من رأس المال، الذي كان سابقاً غير متاح، يمكن الآن توجيهه إلى BTC.

لماذا يختلف الربع الأول عن نهاية السنة

الموسمية التقليدية في فبراير ومارس عادةً تولد عوائد تتراوح بين 10-15%، ومتوسط الربع الأول خلال الـ12 سنة الماضية أظهر زيادة تزيد عن 50%. لكن عام 2025 كسر هذا النمط — حيث أنهى الربع الأول بانخفاض 12%، وهو الأسوأ خلال عقد كامل.

لكن هذا العام، الوضع أكثر وضوحاً. خفض المحللون بالفعل الأهداف السعرية. قامت Standard Chartered بتعديل توقعاتها لنهاية 2025 من 200,000 دولار إلى حوالي 100,000 دولار، ولـ2026 من 300,000 دولار إلى 150,000 دولار. هذا يعني أن مواقف السوق أصبحت خالية من التوقعات المبالغ فيها.

الفرق الرئيسي هو رياضيات التوزيع، وليس الحديث عن الهالفينج أو الأخبار التنظيمية. عندما تبدأ محافظ نماذج فانجارد وBofA في إضافة 1-2% من Bitcoin، فهذا تدفق رأس مال يمكن قياسه. المشتري الهامشي في الربع الأول من 2026 لن يبدو كصندوق تحوط برافعة مالية، بل كحساب تقاعد ينقل 2% إلى BTC.

قانون GENIUS: البنية التحتية لعام 2027، وليس يناير

يقوم اقتراح FDIC بتحديد قواعد واضحة للعبة. يجب أن تكون العملات المستقرة المدعومة من قبل شركات تابعة لبنوك مؤمنة مضمونة بنسبة 1:1 مع احتياطيات عالية الجودة، مع تدقيقات شهرية وإفصاحات علنية. الحظر على إعادة الرهن. هذا يعني إشراف اتحادي على رموز الدولار على البلوكشين.

لكن الدورة الحية طويلة. يفتح NPRM نافذة مدتها 60 يوماً للتعليقات. يبدأ سريان قانون GENIUS في 18 يناير 2027، أو بعد 120 يوماً من التنفيذ النهائي للقواعد. حتى في أكثر السيناريوهات تفاؤلاً، فإن نهاية 2026 هي أقرب موعد واقعي لإطلاق أول عملات مستقرة للبنوك تحت إشراف اتحادي.

ماذا ستفعل العملات المستقرة البنكية بالسوق

عندما تبدأ عدة بنوك كبيرة بإصدار دولارات على الشبكات العامة تحت إشراف اتحادي، فإن ذلك سيحول بنية السوق. يمكن أن تعمل العملات المستقرة كضمانات لصانعي السوق، وأصول تسوية للوسطاء الرئيسيين، ومصدر سيولة برمجية رخيصة.

الفرق بين المشهد الحالي، حيث تهيمن العملات المستقرة الخارجية، والعالم الذي يسيطر عليه رموز الدولار تحت إشراف اتحادي — هو تغيير الثقة. يمكن للمودعين المؤسساتيين، الذين يتجنبون حالياً الأسهم الرقمية، أن يخزنوا ويستخدموا مثل هذه الرموز في عملياتهم. هذا يغير ليس سعر Bitcoin في يناير، بل كيف يمكن للبلوكشين أن يعمل كطبقة تسوية لرأس مال مؤسسي كبير في 2027-2028.

اختبار Bitcoin في 2026

سيحكي الربع الأول قصة أبسط من باقي السنة. كم عدد عملاء فانجارد الذين سيضغطون على “شراء” في فبراير؟ كم عدد عملاء BofA المفلسين سيقبلون عرض 1-2% في Bitcoin؟ هل ستتحمل قنوات التوزيع الموسمية الموسعة النمو الإيجابي؟

وفي الوقت نفسه، يستمر العد التنازلي لقانون GENIUS بشكل متوازٍ. ليست شمعة تضيء في يناير — بل مسمار في الجدول الزمني، يحدد الاتجاه الذي تتجه إليه بنية السوق. إذا ظلت الظروف الاقتصادية الكلية مستقرة، فإن الدولارات على البلوكشين تحت إشراف اتحادي قد تصبح أساساً لاعتماد مؤسسي واسع في الدورة القادمة.

بالنسبة لـBitcoin، ستكون الأشهر الثلاثة القادمة اختباراً: هل التوسعات في قنوات التوزيع والعوامل الموسمية كافية لاستعادة النمو بعد نهاية 2025 الصعبة؟ الإجابة تعتمد أقل على العناوين، وأكثر على تدفقات الأموال الحقيقية.