السوق الأمريكية تتعرض لتقلبات حادة | خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة للمرة الثالثة يثير خلافات سياسية؛ تقييمات أسهم التكنولوجيا تتعرض لضغوط وتشكك في مستقبل الذكاء الاصطناعي؛ أسهم مفهوم الماريجوانا تتلقى توقعات سياسية (تحليل السوق في 15 ديسمبر 2025)

一、Focus الأحداث

آخر تطورات مجلس الاحتياطي الفيدرالي

قرار خفض الفائدة مرر لكن مع تصاعد المعارضة، Fed يخفض سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس وفق التوقعات

أعلن الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع عن ثالث خفض للفائدة هذا العام، بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، لم تكن نتائج التصويت موحدة، حيث صوت كل من رئيس بنك شيكاغو الاحتياطي الفيدرالي غولسبي وعضو اللجنة الجديدة في فيلادلفيا بولسن بمعارضة، مما يكشف عن وجود خلافات واضحة داخل الفيدرالي بشأن توقعات التضخم.

• النقاط الرئيسية: غولسبي يميل إلى انتظار بيانات أكثر اكتمالا لتأكيد اتجاه انخفاض التضخم؛ بولسن يرى أن مخاطر التوظيف أكثر أهمية ويدعو لمزيد من التيسير؛ هارك من بنك دالاس يصر على التشديد.
• تأثير السوق: خفض الفائدة عزز توقعات النمو الاقتصادي، وأدى إلى طلب على تبديل الأسهم الدورية، لكن عدم اليقين في السياسة رفع عوائد السندات، مما ضغط على تقييمات التكنولوجيا.

ترامب يحدد مرشحاً جديداً لرئاسة الفيدرالي، كيفن وارش يصبح رمزاً لاتجاه السياسة الجديد

أعلن المرشح الرئاسي ترامب لأول مرة عن اختياره كيفن وارش كخليفة محتمل لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مع تحديد موعد التسليم في مايو 2026. تتوافق مواقف وارش مع تفضيلات ترامب لخفض الفائدة، وقد تواصل الطرفان بشكل غير رسمي. أكد المستشار الاقتصادي هاسيت أن تعيينه يتطلب أن يطيع الرئيس ويحافظ على استقلالية القرار.

• دلالة السوق: إشارة إلى احتمال تبني سياسة نقدية أكثر اعتدالاً في المستقبل، مما رفع توقعات خفض الفائدة، لكنه أثار نقاشات طويلة الأمد حول استقلالية الفيدرالي.

سوق السلع العالمية

الذهب يحقق أرقاماً قياسية مرة أخرى، وأسواق النفط تواصل التراجع

شهد سوق المعادن الثمينة أداءً لافتاً، حيث وصل الذهب الفوري إلى 4381 دولار للأونصة، مسجلاً أعلى مستوى على الإطلاق، وحقق أفضل أداء سنوي منذ 1979. تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 4.18%، و30 سنة فوق 4.85%. النفط يتعرض لضغوط بسبب ضعف الطلب العالمي، حيث يتداول خام غرب تكساس الوسيط حول 57 دولار للبرميل، وبارتفاعات محدودة لبرنت عند 61 دولار.

• تفسير السوق: يظهر تباين واضح بين السلع، فالذهب كملاذ آمن لا يفقد جاذبيته، بينما يعكس ضعف أسعار النفط عدم اليقين في تعافي الاقتصاد العالمي، مع مخاطر على أداء قطاع الطاقة.

توجهات السياسة الكلية

الولايات المتحدة ترفع العقوبات عن البوتاسيوم من بيلاروسيا، وتحسن العلاقات الثنائية

أعلنت واشنطن عن إلغاء قيود على صناعة البوتاسيوم في بيلاروسيا، وردت الأخيرة بإطلاق سراح 123 سجيناً. أجرى لوكاشينكو ومبعوث الولايات المتحدة كول محادثات مغلقة ركزت على التعاون الاقتصادي. يعكس هذا الإجراء نية إدارة ترامب تعديل سياستها الخارجية.

• الدروس المستفادة: تعزيز استقرار سلسلة إمداد الأسمدة عالمياً، دعم القطاع الزراعي، لكن يجب مراقبة ردود الفعل الجيوسياسية وتأثيرها على أسعار المواد الخام.

الاتحاد الأوروبي يجمّد أصول البنك المركزي الروسي، وتقدم في آلية دعم أوكرانيا

توصل الاتحاد الأوروبي إلى قرار بتجميد أصول البنك المركزي الروسي في أوروبا بشكل غير محدود، متجاوزاً معارضة بعض الدول مثل المجر، لضمان تمويل خطة تعويضات أوكرانيا. رفعت روسيا دعوى قضائية ضد بنك التسوية الأوروبي.

• تقييم الأثر: تصاعد التوترات الجيوسياسية، وارتفاع الطلب على الأصول الآمنة، مع عدم اليقين في أسواق الطاقة والمالية الأوروبية، وتقدم محادثات برلين بين روسيا وأوكرانيا يتكامل مع هذا الإجراء.

مفوض هيئة الأوراق المالية الأمريكية ينتقد توجه “إزالة التنظيم” ويحذر من “مقامرة السوق”

علق المفوض كرينشو، الذي يوشك على مغادرة منصبه، على موجة التخفيف التنظيمي الأخيرة، محذراً من أن ذلك قد يحول السوق إلى مقامرة، وأن الأرباح ستقتصر على manipulators. شدد على أن تليين حدود تنظيم السوق المالية يجب ألا يضر بحماية المستثمرين أو بقدرة التمويل على المدى الطويل.

• الأهمية طويلة الأمد: يعكس هذا التصريح خلافات في السياسات التنظيمية، وقد يحد من المضاربات على الأصول عالية المخاطر على المدى القصير، لكنه يصب في صالح استقرار السوق على المدى الطويل، ويوازن بين سياسة الفيدرالي المعتدلة.

二، نظرة عامة على سوق الأسهم الأمريكية

أداء المؤشرات الرئيسية

• داو جونز: انخفاض يومي 0.51%، ارتفاع أسبوعي 1%، مدعوم بتبديل الأسهم القيمة وتفاؤل خفض الفائدة
• S&P 500: انخفاض يومي 1.07%، انخفاض أسبوعي 0.63%، من أعلى مستوياته التاريخية، مع ضغط على قطاع التكنولوجيا
• ناسداك: انخفاض يومي 1.69%، هبوط أسبوعي 1.62%، مع مخاوف من تقييمات الأسهم التكنولوجية وفقاعات الذكاء الاصطناعي

أداء أسهم التكنولوجيا الرائدة

انخفضت Nvidia بنسبة 3%، بسبب تزايد الشكوك حول عائدات استثمارات الذكاء الاصطناعي، مع توقعات منخفضة لطلب الشرائح. على الرغم من إطلاق Google لميزة الترجمة الصوتية بالذكاء الاصطناعي، إلا أن تراجعها تجاوز 1%، مع ضغط القطاع التكنولوجي بشكل عام. انخفضت Microsoft بأكثر من 1%، مع تحديات في توسعة خدمات السحابة بسبب تأخر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. Amazon وMeta تراجعا بأكثر من 1%، بسبب إعادة تقييم الأعمال التجارية الإلكترونية والحوسبة السحابية، وتباطؤ نمو وسائل التواصل الاجتماعي وتقلبات سوق الإعلانات.

أما Tesla فارتفعت بأكثر من 2%، مع تعافي الطلب على السيارات الكهربائية، بينما حافظت Apple على استقرارها. بشكل عام، تراجعت غالبية “العمالقة التكنولوجية”، بسبب عدم تحقيق عائدات استثمارات الذكاء الاصطناعي في الأرباع المالية، وتحول الأموال من الأسهم ذات النمو إلى الأسهم ذات القيمة.

مراقبة تبديل القطاعات

أكبر تراجع في صناعة الشرائح

انخفضت Broadcom بنسبة 11%، وMicron Technology بأكثر من 6%. رغم أن الأرباح أظهرت طلباً قوياً على طلبات الذكاء الاصطناعي، إلا أن هوامش الربح تراجعت، مما أثار تساؤلات حول سرعة بناء البنية التحتية.

ضغوط على أسهم شرائح التخزين

انخفضت SanDisk التابعة لـ Western Digital بنحو 15%، وتعرضت شركات أخرى لنفس المصير. رغم أن الطلب على التخزين للذكاء الاصطناعي يدعم السوق، إلا أن التقييمات المرتفعة على المدى القصير أدت إلى جني الأرباح.

صعود مفاجئ لأسهم مفهوم القنب

قفزت Tilray بنسبة 44%، وCanopy Growth بنحو 54%. يتوقع السوق أن إدارة ترامب قد تعدل تصنيف تنظيم القنب، مما أرسل إشارات تفاؤل قوية.

صناعة السيارات تتفوق في مواجهة الاتجاه العام

قفزت Rivian بنسبة 17%، وPolestar بأكثر من 19%. تكرار تقنيات القيادة الذاتية وابتكار خدمات الاشتراك عزز من ميزتها التنافسية.

انخفاض كبير في مفاهيم الطاقة النووية والتعدين

انخفضت Oklo بأكثر من 15%، وHut 8 بنسبة قريبة من 12%. تقلبات الطلب على الطاقة، وتراجع سعر البيتكوين، والضغوط التنظيمية تضاف إلى التحديات.

三، تحليل عميق للشركات الرئيسية

معاناة إمبراطورية شرائح Broadcom

تفاصيل الحدث

أعلنت Broadcom عن إيرادات ربع سنوية قياسية بلغت 191 مليار دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت البالغة 185 مليار دولار. لكن توقعات إيرادات الذكاء الاصطناعي فشلت في تحقيق التوقعات، وانخفضت هوامش الربح من 79% إلى 76.9%، مما أدى إلى هبوط السهم بنسبة 11%. الشركة لديها طلبات AI بقيمة 730 مليار دولار، ستسلم على دفعات خلال الستة أرباع القادمة؛ رغم أن طلبات Anthropic بقيمة 110 مليار دولار تظهر طلباً قوياً، إلا أن تكاليف التسليم تقلص هامش الربح.

تفسير المؤسسات

قالت بنوك كبرى مثل JPMorgan إن إنفاق الذكاء الاصطناعي المتوقع في 2026 قد يصل إلى أرقام قياسية، لكن الرؤية المستقبلية للأرباح غير واضحة؛ يعتقد المحللون أن تصميم شرائح Broadcom يتمتع بموقع تنافسي جيد، لكنهم حذرون من ضغوط الربحية قصيرة الأمد.

نصائح التداول

قد تتزايد التقلبات على المدى القصير، يُنصح بمتابعة دعم الطلبات طويلة الأمد على الذكاء الاصطناعي؛ والمستثمرون القيميون يمكنهم الدخول بعد التصحيح.

توسعة مراكز بيانات Oracle تواجه عوائق

تفاصيل الحدث

أعلنت Oracle أن مشروع توسعة مراكز البيانات لـ OpenAI سيتأخر من 2027 إلى 2028، بسبب نقص العمالة والمواد. أدت نتائج الأرباح الضعيفة إلى تراجع الثقة، حيث انخفض السهم بأكثر من 6%، مع تراجع 45% عن أعلى مستوى في سبتمبر. نفت الشركة تأجيلات كاملة، لكن السوق أدرك وجود عوائق في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

موقف المؤسسات

آراء متباينة: بعض المحللين يرون أن التأخير طبيعي نتيجة لمشاكل سلسلة التوريد؛ JPMorgan ترى أن Oracle لديها إمكانات نمو قوية في خدمات السحابة، وتعد من أولويات استثمارات الذكاء الاصطناعي، مع توقعات إنفاق تتجاوز 400 مليار دولار.

نصائح استثمارية

سوق الذكاء الاصطناعي يدخل عامه الرابع، ويجب على Oracle إثبات قدراتها من خلال التنفيذ؛ على المستثمرين مراقبة إشارات تحسن السلسلة، وتجنب الشراء المندفع عند القمم.

لوليولمن كمؤشر على انتعاش الاستهلاك

تفاصيل الحدث

حقق Lululemon ربحية للسهم بقيمة 2.59 دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 2.22 دولار، وارتفعت الإيرادات بنسبة 7% إلى 2.6 مليار دولار؛ زادت المبيعات الدولية بنسبة 18%، وتوقعات الربع القادم بين 3.5 و3.58 مليار دولار، والهدف السنوي 10.96-11 مليار دولار؛ الرئيس التنفيذي الحالي سيترك منصبه في يناير القادم، مع انتقال إلى نظام الرؤساء المزدوجين، وارتفع السهم بنسبة 9%.

إجماع السوق

أشاد المحللون باستراتيجيتها في التوسع الدولي، وأظهرت البيانات انتعاشاً قوياً، لكن يجب مراقبة التغييرات في القيادة وتأثيرها على العلامة التجارية؛ رفعوا بشكل عام أهداف السعر، وأكدوا ريادتها في قطاع الاستهلاك.

نصائح استراتيجية

انتعاش الطلب الاستهلاكي يدعم التخصيص على المدى الطويل؛ يُنصح بالاحتفاظ على المدى المتوسط، مع مراقبة تأثير القيادة الجديدة على توجه العلامة التجارية.

Rivian تتقدم في خدمات القيادة الذاتية

تفاصيل الحدث

أطلقت Rivian خدمة الاشتراك في القيادة الذاتية Autonomy+، مقابل 49.99 دولار شهرياً أو دفعة واحدة بقيمة 2500 دولار، مع دعم من شرائح ذكاء اصطناعي جديدة، لبدء تشغيل ميزة “القيادة بدون يد على جميع الطرق” في أوائل 2026، وارتفع السهم بنسبة 17%.

آراء المؤسسات

تعتقد البنوك أن هذه الخطوة ستؤثر على هيمنة Tesla، وتبدي تفاؤلاً بزيادة حصة Rivian في سوق السيارات الكهربائية، مع ضرورة تقييم معدل الاختراق للاشتراكات.

دليل الدخول

الابتكار التكنولوجي يدعم النمو، ويجب متابعة بيانات المبيعات؛ دعم السياسات لصناعة السيارات الكهربائية على المدى القصير يعزز الاتجاه.

SpaceX تضع خطة إدراج جديدة

تفاصيل الحدث

أبلغت SpaceX موظفيها بأنها تخطط لطرح عام أولي في 2026، مع تقييم داخلي للسهم عند 421 دولار، وارتفعت قيمتها السوقية إلى 8000 مليار دولار، مضاعفة خلال نصف سنة؛ أكد المدير المالي أن الجدول الزمني قد يتغير، وهدف التمويل هو دفع اقتصاد الفضاء.

الوعي السوقي

يُقارنها بالمشاريع الأخرى مثل Anthropic (تقييم 350 مليار) وOpenAI (تقييم 500 مليار)، مع تفاؤل بآفاق التداخل بين الفضاء والذكاء الاصطناعي.

مخاطر التحذير

التقييم المرتفع يحمل مخاطر، لكن مستقبل اقتصاد الفضاء واعد؛ ويجب تقييم السيولة بعد الإدراج.

四، توجهات سوق العقود الآجلة

جدول البيانات

(بعض البيانات تتغير حسب توقيت النشر)

تذكيرات الأحداث المهمة

• خطاب أعضاء الاحتياطي الفيدرالي: اليوم 09:30 ET – يركز على الموقف الجديد للسياسة النقدية، وتقييم التضخم والتوظيف
• تحذيرات وبيانات: هذه المعلومات من تجميع الذكاء الاصطناعي، والتحقق اليدوي والنشر، ولا تعتبر نصيحة استثمارية