نادي الاندماج الذي يتجاوز 100 مليون دولار: حيث يراهن رأس المال المغامر على طاقة الغد

قطاع طاقة الاندماج قد شهد تحولًا ملحوظًا. كانت هذه التقنيات النووية تُعتبر دائمًا “بعيدة عن التحقيق بـ30 سنة”، لكن الآن أصبحت جادة بما يكفي لجذب مليارات الاستثمارات الخاصة. يتدفق الآن أكثر من مليار دولار سنويًا إلى الشركات الناشئة في مجال الاندماج التي تحاول حل أحد أعظم تحديات الهندسة البشرية: إعادة إنشاء مصدر طاقة الشمس على الأرض كمصدر كهرباء تجاري قابل للتشغيل.

ما الذي تغير؟ التقاء ثلاثة تقدمات تكنولوجية حاسمة—أشباه موصلات أكثر قوة، أنظمة ذكاء اصطناعي متطورة، ومغانط فائقة التوصيل ذات درجات حرارة عالية—خلق الظروف لانتعاش خاص بالاندماج الخاص. زاد الوقود من إعلان وزارة الطاقة في ديسمبر 2022: حيث حقق العلماء مكسبًا صافيًا في الطاقة في منشأة الإشعال الوطنية، متجاوزين عتبة التعادل العلمي. أثبتت الفيزياء صحتها. الآن الأمر يتعلق بالتنفيذ والانتشار.

كبار الممولين: كومنولث فيوجن وبيسيفيك فيوجن يتصدران السباق

شركة كومنولث فيوجن سيستمز (CFS) تتصدر قمة التمويل، حيث تستحوذ على حوالي ثلث جميع رؤوس الأموال الخاصة بالاندماج حتى الآن. مع جولتها الأخيرة في أغسطس التي أضافت $863 مليون، الشركة التي تتخذ من ماساتشوستس مقرًا لها تدير الآن ما يقرب من $3 مليار في الالتزامات الإجمالية. هذا القوة المالية تمول تطوير Sparc، مفاعل توكاماك تجريبي يستخدم مغناطيسات فائقة التوصيل صممت بالتعاون مع معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. تتوقع الشركة أن يكون التشغيل في أواخر 2026 أو أوائل 2027.

لكن CFS ليست وحدها في السعي للتوسع بشكل سريع. ظهرت شركة بيسيفيك فيوجن بمبلغ مذهل قدره $900 مليون في جولة Series A، مما يجعلها من بين أكثر الشركات الناشئة في مجال الاندماج تمويلًا على الإطلاق. تستخدم الشركة نبضات كهرومغناطيسية منسقة بدلاً من الليزر التقليدي لضغط الوقود، وتتطلب 156 مولد ماركس متزامن بدقة لتوصيل 2 تيراوط في انفجارات تستمر 100 نانوثانية. يقود الجهود الرئيس إريك لاندير، الرائد وراء مشروع الجينوم البشري. ومن الجدير بالذكر أن المستثمرين في بيسيفيك نظموا التمويل على دفعات مرتبطة بإنجازات معلمية—نهج يشبه التكنولوجيا الحيوية يضفي انضباطًا على بيئة التمويل المفرطة في الحماسة.

تقنيات بديلة تجذب رؤوس أموال حقيقية

بينما تهيمن التوكاماك على التمويل المبكر، فإن الأساليب المنافسة تحظى بدعم كبير. أقنعت شركة هليون مايكروسوفت بأن تكون أول زبون للكهرباء لديها، مع رهانات على أن الشركة يمكنها توليد الطاقة بحلول 2028. حصلت الشركة الناشئة في إيفريت، واشنطن، على $425 مليون في يناير 2025 وجمعت إجمالي 1.03 مليار دولار. تستخدم تكوينها المعكوس للمجال المغناطيسي لجمْع الكهرباء مباشرة من تفاعلات الاندماج بدلاً من تحويل الطاقة الحرارية عبر التوربينات البخارية التقليدية.

شركة TAE Technologies (المعروفة سابقًا بـTri Alpha Energy) جمعت مجموعة مختلفة من المستثمرين، حيث حصلت على $150 مليون في يونيو 2024 من جوجل، شيفرون، وغيرهم. قبل الإعلان عن اندماج في ديسمبر 2025 مع مجموعة ترامب ميديا وتكنولوجيا، والتي قدرت الكيان الموحد بقيمة $6 مليار، كانت الشركة قد جمعت 1.79 مليار دولار من المستثمرين. تعتمد طريقة البلازما الدوارة على توجيه حزم الجسيمات لتحسين الاستقرار، مما يسمح باستخراج الحرارة بكفاءة أكبر.

شركة Shine Technologies اتبعت مسارًا غير تقليدي، حيث تخطت تصميم المفاعل تمامًا لتركيز على اختبار النيوترونات، النظائر المشعة الطبية، وإعادة تدوير النفايات المشعة. هذا النهج المرحلي نحو التسويق لاقى استحسان المستثمرين الذين التزموا بـ $778 مليون. وبنفس المنطق العملي، تخلت شركة First Light Fusion عن طموحاتها في إنشاء محطات طاقة في مارس 2025، وتحولت نحو ترخيص التقنيات الأساسية لشركات أخرى مع متابعة تطبيقات دفاعية لمجسدها للطاقة النبضية.

ميزة المغناطيس والهندسة التكاليف

تصميم التوكاماك المدمج أصبح ميزة تميز الشركات. شركة Tokamak Energy قلصت الشكل التقليدي للدونات إلى شكل أكثر كروية، مما قلل بشكل كبير من متطلبات المغناطيس. أنتجت الشركة بلازما بدرجة حرارة 100 مليون درجة في نموذجها ST40 وحصلت على $125 مليون في نوفمبر 2024 لتطوير Demo 4. المجموع الكلي المجمّع: $336 مليون.

شركة Zap Energy تتبع آلية احتجاز مغناطيسي مختلفة تمامًا، باستخدام حقن التيار الكهربائي لتوليد الحقل المحتجز. مقرها في إيفريت، واشنطن، بجانب هليون، جمعت $327 مليون من داعمين منهم بيل غيتس، Breakthrough Energy Ventures، وشركة Chevron Technology Ventures. الحد الأدنى لضغط 1 مليمتر للاشتعال يجعلها بديلًا أنيقًا للتصاميم المعتمدة على الموصلات الفائقة.

البنية التحتية والدعم التقني المتخصص

شركة Proxima Fusion تتحدى الاتجاه السائد للتوكاماك من خلال السعي نحو Stellarators—هندسة تتواءم وتنتفخ لتناسب سلوك البلازما بدلاً من فرض احتجاز دائري موحد. جولة Series A بقيمة 130 مليون يورو جلبت إجمالي الالتزامات لأكثر من 185 مليون يورو، بدعم من Balderton Capital وCherry Ventures. أظهرت Stellarators وعدًا في تجارب علمية مثل Wendelstein 7-X في ألمانيا، رغم أنها جذبت تمويلًا تجاريًا أقل من التوكاماك.

شركة Kyoto Fusioneering تمثل فئة ناشئة: متخصصو أنظمة دعم المفاعل. بدلاً من بناء المفاعلات، تطور الشركة أجهزة جيروترون لتسخين البلازما، وأنظمة استخراج الحرارة، وخبرات التكامل. مع جمع $191 مليون من 31Ventures، In-Q-Tel، Mitsubishi، وSumitomo Mitsui Trust Investment، تضع الشركة نفسها كمورد تمكين لأي تقنية اندماج تنجح في النهاية.

الأساليب المدعومة بالليزر

شركة Marvel Fusion وXcimer تتبعان نهجًا يعتمد على الليزر للاحتجاز بالقصور الذاتي، مستوحاة من اختراق منشأة الإشعال الوطنية. Marvel تطلق الليزر على أهداف من الهياكل النانوية السيليكونية، مستفيدة من خبرة التصنيع الإلكتروني لإنتاج كريات وقود قابلة لإعادة الإنتاج. الشركة الألمانية الناشئة جمعت $162 مليون بدعم من b2venture، Deutsche Telekom، ومستثمرين ملائكة مثل Taavet Hinrikus وAlbert Wenger.

شركة Xcimer تتخذ نهجًا أكثر جرأة: تصميم نظام ليزر بقوة 10 ميجا جول، أكثر خمس مرات من معدات NIF. جدران الملح المنصهر تحمي حجرة التفاعل من ضرر النيوترونات. منذ يناير 2022، جمعت الشركة الكولورادية $100 مليون من Hedosophia، Breakthrough Energy Ventures، Emerson Collective، وLowercarbon Capital.

معركة واستمرارية شركة General Fusion

شركة General Fusion، التي تدخل عقدها الثالث، تمثل تقلبات القطاع. تأسست في 2002 على يد الفيزيائي Michel Laberge، وجمعت 462.53 مليون دولار من جيف بيزوس، Temasek، وغيرهم.

لكن في ربيع 2025، أصابت الواقع بقوة. نقص السيولة هدد جهاز LM26، الذي وُعد بتحقيق التعادل في 2026. بعد أيام من بلوغ معلم حاسم، قامت الشركة بتسريح 25% من موظفيها. طلب الرئيس التنفيذي Greg Twinney علنًا تمويلًا طارئًا. في أغسطس، حصلت على $22 مليون في جولة تمويل تعتمد على الدفع للمشاركة. كشفت ملفات الأوراق المالية في نوفمبر عن 51.1 مليون دولار من سندات SAFE من حوالي 70 مستثمرًا، ليصل إجمالي رأس المال إلى $492 مليون.

توضح معاناة شركة General Fusion تحديًا أساسيًا في القطاع: الاندماج يتطلب رأس مال مستمر عبر دورات بناء واختبار متعددة، مما يجعل جداول زمنية تقليدية للمشاريع المغامرة غير كافية.

منظومة المستثمرين

من هم الذين يكتبون شيكات الاندماج هذه؟ شركة Breakthrough Energy Ventures (مدعومة من بيل غيتس ومليارديرات آخرين) تظهر في محافظ متعددة. In-Q-Tel، الذراع الاستثماري لوكالة الاستخبارات المركزية، تمول التميز التقني. سام ألتمان، ريد هوفمان، وجيف بيزوس يدعمون كل منهم رهانات محددة. شركات رأس مال مغامر جديدة مثل Energy Ventures Group وKoch Disruptive Technologies دخلت المجال. حتى الشركاء المحدودون التقليديون مثل KKR وBlackRock لديهم الآن تعرض للاندماج عبر Helion ومنصات أخرى.

ومن الجدير بالذكر أن المستثمرين الملائكة يضيفون مصداقية: هانس بيتر ويل (مؤسس Capri-Sun) دعم شركة Tokamak Energy، مما يدل على الثقة تتجاوز مجرد محترفي رأس المال المغامر.

الطريق القادم

رأس مال الاندماج الخاص يتجاوز الآن $30 مليار بشكل تراكمي. تمثل شركة كومنولث فيوجن سيستمز أكبر رهان فردي في القطاع، لكن هناك اثني عشر شركة تملك تقييمات بمليارات الدولارات. يظل رأس المال وفيرًا للنهج التقنية المقنعة المدعومة بفرق ذات مصداقية.

التحدي يتحول من “هل يمكننا إثبات أنه يعمل؟” إلى “هل يمكننا تصنيعه، ونشره، وتشغيله بشكل تجاري؟” ستصل عروض الجيل الأول في 2026-2028، إما أن تؤكد تفاؤل رأس المال المغامر أو تثير إعادة تقييمات كبيرة للجداول الزمنية والتكاليف. الأشهر الـ24 القادمة مهمة جدًا.

حتى ذلك الحين، يظل جاذبية القطاع الأساسية قائمة: حل الاندماج، وأسواق الطاقة التي تقدر بتريليونات الدولارات ستصبح متاحة. وهذا يستحق المخاطرة بمليارات الدولارات.