خلف انخفاض بيتكوين بنسبة 9% في ديسمبر: المؤسسات تكدس العملات، والمستثمرون الأفراد يتراجعون

12月对بتكوين来说波澜壮阔。السعر انخفض بنسبة تقارب 9%، وبلغت التقلبات أعلى مستوى لها منذ أبريل من العام الماضي، ويبدو أن السوق بأكمله يترنح من الهلع. لكن هذا الجانب المظلم يخفي ظاهرة مثيرة للاهتمام من التباين: المؤسسات تشتري، والمستثمرون الأفراد يبيعون.

استنادًا إلى أحدث تحليلات البيانات على السلسلة، على الرغم من التقلبات الحادة على المدى القصير، إلا أن هيكل السوق يتغير بشكل سري. من ناحية، زادت المؤسسات إدارة الأصول على مستوى الشركات من حيازاتها لـ42,000 بيتكوين في ديسمبر، مسجلة أعلى رقم شهري منذ يوليو من هذا العام، وتجاوز إجمالي الحيازات الآن حاجز المليون بيتكوين. من ناحية أخرى، يقلص المستثمرون الذين يمتلكون منتجات التداول، وهو إشارة على تحول السوق من المضاربة بالتجزئة إلى تراكم المؤسسات.

سوق “الانفصال” بين المؤسسات والمستثمرين الأفراد

هذا التباين يوضح الأمر بشكل أفضل. المستثمرون المحترفون والمحتفظون على المدى الطويل يواصلون زيادة الحيازات بثبات عند المستويات المنخفضة، بينما يتخذ متداولو المنتجات والمشاركون على المدى القصير قرار الخروج. هؤلاء يصوتون بأقدامهم، ربما خوفًا من التقلبات، أو لأن الانخفاض بنسبة 9% أمام أعينهم فقد صبرهم.

بيانات المحافظ على السلسلة تؤكد ذلك أكثر. الحيازات من 1-5 سنوات من البيتكوين شهدت تقلبات واضحة في ديسمبر، ومن المحتمل أن يكون ذلك جني أرباح جزئي أو إعادة ضبط استراتيجية؛ أما اللاعبون القدامى الذين يمتلكون الحيازات لأكثر من 5 سنوات، فتكاد لا تظهر عليهم حركة، فهم كأنهم في نوم عميق، لا يسمعون ضجيج السوق.

الأمر المثير للاهتمام هو أن بعض المؤسسات بدأت تجريب طرق تمويل جديدة — إصدار أسهم ممتازة بدلاً من الأسهم العادية لجمع الأموال لشراء البيتكوين. هذا يعكس أنهم ليسوا في مضاربة قصيرة الأمد، بل يخططون لتخصيص أصول طويلة الأمد.

عمال المناجم في “الشتاء”

حياة عمال المناجم ليست سهلة. انخفضت قوة الحوسبة للشبكة بنسبة 4% في ديسمبر، وهو أكبر انخفاض شهري منذ أبريل من العام الماضي. المناطق ذات القوة الحوسبية العالية مثل شينجيانغ بدأت تقلل الإنتاج بسبب الضغوط السياسية، رغم أن تكاليف الكهرباء لدى المعدنين الرئيسيين انخفضت، إلا أن هامش الربح تضاءل أيضًا.

لكن هناك شيء يتناقض مع المنطق: البيانات التاريخية تظهر أن استمرار انخفاض القوة الحوسبية غالبًا ما يكون مؤشرًا معاكسًا. بعد كل حالة مشابهة سابقة، عادةً ما يشهد البيتكوين ارتفاعًا خلال 90-180 يومًا التالية.

فحص الصحة من زوايا متعددة

هذه المرة، التحليل لا يقتصر على سعر الارتفاع أو الانخفاض. شركة VanEck تستخدم إطار GEO الخاص بها لتقييم صحة هيكل البيتكوين من ثلاثة أبعاد: السيولة العالمية، الرافعة الاقتصادية، والنشاط على السلسلة. من هذا المنظور، فإن السيولة تتحسن، والحيازات المؤسساتية تتزايد، وهو ما يعوض عن علامات ضعف أخرى مثل توقف نمو العناوين النشطة وانخفاض رسوم المعاملات.

البيتكوين الآن يلتقط أنفاسه بعمق. المضاربة قصيرة الأمد تتراجع، والمحتفظون على المدى الطويل ثابتون كالصخر، والمؤسسات تشتري بلا توقف. مع تقلص إنتاج المعدنين، وتضييق نطاق التقلبات، وضعف مؤشر الدولار، السوق يدخل مرحلة إعادة توازن هيكلية.

السعر الحالي لـBTC حوالي $90.83K، مع زيادة خلال 24 ساعة بنسبة +0.11%.

هل يمكن أن نشهد تحولًا في الربع الأول من 2026؟

استنتاج VanEck هو أن السوق يدخل مرحلة تصحيح وتثبيت. قد يبدو هذا العملية مملة، لكنها في الواقع تهيئ لقوة ارتفاع قوية في المرحلة التالية. من خلال التاريخ، فترات التصحيح هذه غالبًا ما تكون أفضل فترات لبناء المراكز. مع اقترابنا من الربع الأول من 2026، من المتوقع أن يخرج البيتكوين تدريجيًا من حالة التوحيد.

التقلبات والألم على المدى القصير مجرد سطح، فالهيكل السوقي يتطور نحو أن يكون أكثر صحة، وأكثر مؤسسية.