عندما تتخبط الاحتياطي الفيدرالي: بيتكوين في فوضى قرار أسعار الفائدة في ديسمبر

ليلة 12 ديسمبر ستغير قواعد اللعبة لأسواق العملات الرقمية. ليست مجرد مسألة زيادة أو نقصان بمقدار 25 نقطة أساس – الزلزال الحقيقي سيأتي من كيفية تواصل الاحتياطي الفيدرالي عن مساره القادم. مع بيتكوين حالياً عند (90.78K) بعد تصحيح بنسبة 30% من القمم، وFOMC منقسم بشدة حول كيفية إدارة اقتصاد يعاني تحت وطأة تضخم لا يزال أعلى من الهدف البالغ 2%، فإن هذا الاجتماع يبدو أقل كقرار تقني وأكثر كاختبار لتحمل النفسية للنظام البيئي بأكمله.

الفوضى داخل الفيدرالي: عندما لا يتفق الصقور والحمائم

ديسمبر 2024 ليس اجتماعاً عادياً. من جهة، إشارات سوق العمل تتلاشى – الإغلاق الحكومي أضعف البيانات الاقتصادية الكلية الحاسمة، والشركات تقلل من حجم القوى العاملة طوعاً. ومن جهة أخرى، التضخم الحالي لا يزال عنيداً، خاصة في الخدمات، مع تكاليف لزجة ترفض الانخفاض نحو هدف الفيدرالي.

بعض المحافظين، مثل ويليامز من بنك نيويورك، يعتقدون أن هناك مجالاً للمزيد من التخفيف. المحافظون من بوسطن وكانساس سيتي يعارضون: تخفيضات إضافية ستكون مبكرة، وتخاطر بتغذية التضخم أكثر. يجد الفيدرالي نفسه محاصراً في حالة من الجمود في اتخاذ القرارات، والسوق يعلم جيداً أن هذا الانقسام الداخلي سيشكل كل حركة.

في أكتوبر، رأينا نموذج هذا التناقض: خفض الفائدة + نهاية التشديد الكمي، لكن باول قضى المؤتمر الصحفي كله في تهدئة الأجواء، وذكر صراحة “اختلافات كبيرة” في اللجنة. النتيجة؟ الدولار وعوائد سندات الخزانة ارتفعت على أي حال، بينما استعاد بيتكوين كل مكاسبه خلال 48 ساعة.

ثلاثة سيناريوهات محتملة: أي سيناريو ينتظر المتداولين

السيناريو 1 – التسوية المخادعة (احتمال أعلى)

الفيدرالي يخفض بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، ليصل إلى 3.50%-3.75%، لكن رسم النقاط لعام 2026 يبقى محافظاً – ربما خفض واحد أو اثنين على الأكثر متوقعين. باول يكرر الشعار: “لا مسار محدد مسبقاً، يعتمد على البيانات.”

في هذه الحالة، قد يختبر بيتكوين مقاومات قرب أعلى مستوياته التاريخية في الساعات الأولى، مدفوعاً بالموجة التكتيكية على خفض الفائدة. لكن عندما تستقر عوائد سندات الخزانة وتبدأ معدلات الفائدة الحقيقية في الارتفاع مجدداً، سيتغير المزاج. توقع تقلبات جانبية أكثر من اتجاه صاعد حاسم.

السيناريو 2 – المفاجأة الحمائية (غير محتمل لكن ممكن)

يهبط رسم النقاط بشكل كبير، مشيراً إلى خفضين على الأقل في 2026. يعيد الفيدرالي تصور التشديد الكمي كـ"إدارة الاحتياطيات" ويعد بالحفاظ على سيولة وفيرة في النظام.

هذا وقود نقي لبيتكوين. إذا حافظ على مستوى 90,000 دولار، فإن السردية تسمح بتحدي 100,000. الأصول على السلسلة مثل إيثيريوم، بروتوكولات التمويل اللامركزي، وL2 ستقفز عالياً مع عودة السيولة على السلسلة. صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية ستشهد انعكاساً في التدفق الصافي.

السيناريو 3 – المفاجأة التقييدية (الخطر الصامت)

يفاجئ الفيدرالي بثبات، أو يخفض لكنه يرفع بشكل حاد معدل الفائدة طويلة الأمد في رسم النقاط، مشيراً إلى أن “الخفضات التأمينية” انتهت وأن معدلات الفائدة المرتفعة ستظل. الرسالة: أكتوبر وديسمبر كانا مجرد تصحيحات طارئة، وليس بداية دورة جديدة من التيسير.

هنا الألم حقيقي. الدولار وسندات الخزانة في ارتفاع، وكل أصل يُقيم على أمل تدفقات نقدية مستقبلية أي، تقريباً كل شيء في العملات الرقمية يتأثر. بعد تصحيح كبير بالفعل، قد يسعى بيتكوين لبحث دعم فني جديد. العملات البديلة – خاصة الرموز عالية المضاربة – ستواجه تصفية متسلسلة.

اللحظة الحاسمة: كيف تلعب التقلبات

الساعة التي تلي الإعلان ستكون فوضى عارمة – خوارزميات، تصفيات، ومشاعر خام ستتصادم. الإشارات الاتجاهية ستكون غير مستقرة. الاتجاه الحقيقي يظهر فقط بعد المؤتمر الصحفي، عندما يكون المستثمرون قد استوعبوا رسم النقاط والتوقعات الاقتصادية. ثم يتضح الأمر خلال 12-24 ساعة التالية.

هذه هي النقطة: التضخم الحالي لا يزال هو الخيط الرابط في كل هذه السردية. طالما بقي فوق 2%، فإن الفيدرالي سيظل يعاني من عدم اليقين. بالنسبة لبيتكوين وبقية سوق العملات الرقمية، هذه ليست مجرد جلسة – إنها خيار ماكرو ينتهي خلال بضع ساعات. السيولة، وليس مجرد خفض الفائدة، ستحدد النصف الثاني من هذا الدورة.