## بيتكوين عند 91.5 ألف دولار: نظرية التقليل من قيمة PlanB التي تجعل المالكين يحلمون

في الآونة الأخيرة، يحدث شيء غريب في الأسواق. تستمر بيتكوين في الارتفاع، ولكن وفقًا للمحللين، لا ينبغي أن تكون في مكانها الآن. لاحظ الخبير PlanB أن السعر الحالي لـ BTC يظهر تباينًا غير معتاد مقارنةً بعلاقاته التاريخية مع الأسهم (S&P 500) والذهب. بكلمات بسيطة: BTC مخفضة مقارنة بالمكان الذي يجب أن تكون فيه استنادًا إلى البيانات التاريخية.

### متى حدث ذلك من قبل: درس الماضي

إليك البيانات المثيرة للاهتمام. حدث موقف مشابه مرة واحدة فقط في تاريخ بيتكوين: عندما كانت القيمة لا تزال أقل من 1000 دولار. وماذا حدث؟ ارتفاع مذهل، حيث ضاعف BTC قيمته عشر مرات. في ذلك الوقت، كما هو الحال اليوم، كانت بيتكوين أقل بكثير من خط الانحدار الخاص بها مقارنةً بالأصول التقليدية والمعادن الثمينة.

مُنشئ نموذج Stock-to-Flow يلاحظ أن هذا الانحراف الحالي يستحق النظر لأنه يعكس نمطًا نادرًا جدًا. ليس صدفة، بل هو خلل في السوق الذي تبعته حركات مهمة نحو الأعلى تاريخيًا.

### من النظرية إلى التطبيق: نموذج Stock-to-Flow وأكثر

يُعرف PlanB بشكل خاص بنموذج Stock-to-Flow، الذي يعامل بيتكوين كأصل نادر بنية مشابهة للذهب أو غيره من المواد الخام. وفقًا لهذا المنظور، عندما تتدهور قيمة العملة، تميل الأصول الحقيقية النادرة إلى التحرك معًا نحو الأعلى. علاقات بيتكوين ليست ثابتة، بل تتغير حسب دورات السوق.

ومع ذلك، يعترف نفس PlanB بأنه لا شيء مضمون. قد تتكسر العلاقات، وربما تكون الأمور مختلفة هذه المرة. تعرض نموذج Stock-to-Flow لانتقادات لأنه لم يتنبأ دائمًا بالذروات الدورية بدقة، ومع ذلك يظل أحد الأطر الأكثر متابعة في مجتمع التشفير.

### السؤال الذي يطرحه الجميع

هل تقوم بيتكوين بالتثبيت قبل حركة صعودية جديدة، أم دخلت في مرحلة تبريد طويلة؟ تشير البيانات الفنية إلى تمايل جانبي من الكتفين في أكتوبر. يعتقد بعض المتداولين أن ذلك هو الهدوء قبل العاصفة، بينما يعتقد آخرون أن السوق قد أنجز عمله بالفعل.

يظل PlanB حذرًا لكنه متفائل بشأن قراءة التباين التاريخي. قد يعني استمرار BTC عند 91.51 ألف دولار دون علاقاته التقليدية أن السوق يقلل من قيمة شيء ما. أو قد لا يعني شيئًا—فقط الزمن سيكشف كيف ستنتهي الأمور.