البيتكوين تستهدف $200K مع ارتفاع المؤسسات وزيادة دعم البنوك المركزية

المستثمرون المؤسسيون ينسقون تحولًا حاسمًا في هيكل سوق البيتكوين، مما يضع العملة الرقمية الرائدة على مسار محتمل لارتفاع إلى 200,000 دولار بحلول الربع الرابع من عام 2025. ينبثق هذا الهدف من تلاقٍ بين أنماط تراكم استراتيجية، وسياسة نقدية ميسرة، وقياسات على السلسلة تشير إلى أن السوق يتماسك بدلاً من أن يصل إلى الذروة.

فرضية تراكم المؤسسات

تصحيح أكتوبر — الذي شهد هبوط البيتكوين بنسبة 14% إلى 104,000 دولار من أعلى مستوى له على الإطلاق آنذاك — كشف عن إعادة هيكلة أساسية للسوق. بدلاً من الذعر، ضاعفت المؤسسات من استثماراتها. قادت MicroStrategy هذا الاتجاه، حيث استحوذت على 388 بيتكوين خلال شهر واحد عبر عدة عمليات تراجع، مما يدل على قناعة لا تتزعزع بقيم طويلة الأمد. هذا السلوك يتناقض بشكل حاد مع دورات الذعر التي يقودها التجار في 2021، عندما أدت تقلبات مماثلة إلى دوامات استسلام.

استوعبت صناديق ETF للبيتكوين الفورية 7.8 مليار دولار من التدفقات الصافية خلال الربع الثالث، وافتتاح أسبوع أكتوبر وحده استحوذ على 3.2 مليار دولار — وهو رقم قياسي أسبوعي جديد لعام 2025. هذا الشراء المؤسسي المستمر عند أسعار أدنى يوحي بقناعة أن المستويات الحالية تمثل فرص تراكم بدلاً من إشارات تحذير. لقد تغيرت النفسية: الآن ترى المؤسسات الانخفاضات كمدخلات استراتيجية، وليس أسبابًا للانسحاب.

الرياح الخلفية الكلية تعزز الصعود

لا تزال تسهيلات البنك المركزي تمثل مركز الثقل للأصول عالية المخاطر. خفضت الاحتياطي الفيدرالي المعدلات إلى 4.00%-4.25% وأشارت إلى إمكانية خفض 1-2 إضافي قبل نهاية العام. في الوقت نفسه، تجاوز عرض النقود الواسع (M2) العالمي $96 تريليون( — وهو ذروة تاريخية عادةً ما تسبق ارتفاع الأصول عبر فئات المخاطر.

هذا التوسع في السيولة، جنبًا إلى جنب مع لهجة التوتر التجاري ومرونة الاقتصاد، يخلق خلفية كلية لتيارات تدفق مؤسسية مستدامة. عندما يخفف البنك المركزي بينما يظل النمو مستقرًا، يستفيد البيتكوين تاريخيًا بشكل غير متناسب. البيئة الحالية تتوافق مع هذا النموذج.

إشارات على السلسلة: ممتدة، وليست مكسورة

مقاييس تقييم البيتكوين تظهر ارتفاعًا، لكن ليست متطرفة. مؤشر MVRV-Z يقف عند 2.31 — مرتفع لكنه أقل بكثير من قمم يوليو-أغسطس التي سبقت التصحيح الأخير. نسبة الربح المعدلة للمخرجات )aSOPR( تتراوح بالقرب من التوازن عند 1.03، مما يشير إلى عدم وجود أزمة في جني الأرباح المحققة.

ومع ذلك، هناك علم تحذير يستحق الانتباه: تدفقات البورصات المركزية ارتفعت، وهو ما يرتبط تاريخيًا بتحضير البائعين. مقابل ثبات عدد المعاملات وقواعد المستخدمين النشطة، تشير هذه الزيادة إلى ضغط توزيع قصير الأمد بدلاً من توسع الشبكة الأساسي. يجب على المستثمرين التمييز بين الطلب الحقيقي )نمو المعاملات، وتوسيع قاعدة المستخدمين( ودوارن رأس المال )زيادة حجم المعاملات، وزيادة نشاط البورصات$200K .

من هيمنة التجزئة إلى حواجز الحماية المؤسسية

ثبت بشكل قاطع أن القيادة السوقية قد تحولت بعد انهيار 11 أكتوبر. سوق يهيمن عليه التجزئة في بيئة تصحيح 2021 كان ليصل إلى دوامات؛ هذه المرة، تدخلت المؤسسات كمدافعين عن العرض. عمليات تصفية كبيرة أفرغت المضاربات المرفوعة، مما خفض بشكل فعال سعر الدخول المتوسط للمشاركين المتبقين وأزال الأيادي الضعيفة من دفتر الطلبات.

هذا التغير الهيكلي هو بالضبط الشرط الذي يدعم الصعود: تراكم رأس مال مؤسسي يدافع عن الدعم الهابط، وضعف التجزئة تم تطهيره، والرياح الخلفية الكلية لا تزال قائمة.

إطار (Target

باستخدام نمذجة قيمة الوقت للمال )TVM(، استنتج المحللون معيارًا محايدًا للربع الرابع عند 154,000 دولار — قفزة بنسبة 14% من 135,000 دولار في الربع الثالث. مع إضافة تعديل أساسي -2% )يعكس تباطؤ مؤقت في نشاط الشبكة وزيادة ودائع البورصات(، و مضاعف كلي +35% )توسع السيولة بالإضافة إلى تيسير الفيدرالي، ينتج عن ذلك سعر هدف مركزي قدره 200,000 دولار.

هذا الهدف يشير إلى ارتفاع حوالي 120% من الأسعار الحالية بالقرب من 91.5 ألف دولار، وهو ارتفاع يتطلب مشاركة مؤسسية مستدامة وغياب صدمات خارجية. وهو ممكن في ظل النظام الكلي الحالي — ليس مضمونًا، لكن ظروف الصعود مواتية.

الخلاصة: التماسك كأساس

يُفسر الانخفاض الأخير في البيتكوين بشكل أفضل على أنه تماسك صحي، وليس انعكاسًا للاتجاه. تراكم المؤسسات، وخفض معدلات الفائدة من قبل الفيدرالي، وقياسات التقييم المرتفعة ولكن غير المتطرفة، جميعها تركز على سردية تقدير مستدام حتى نهاية العام. ستستمر التقلبات قصيرة الأمد، لكن الظروف الهيكلية — الهيمنة المؤسسية، والدعم الكلي، ومرونة الشبكة — الآن تفضل الثيران المستهدفة مستوى 200,000 دولار.