الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس: بدء برنامج شراء السندات الحكومية

لقد قدم الاحتياطي الفيدرالي تخفيضه الثالث على التوالي لسعر الفائدة، حيث خفض سعر الفائدة المرجعي إلى نطاق 3.50%-3.75% في 10 ديسمبر 2025. بينما أظهر التصويت دعمًا واسعًا مع تسعة أصوات مؤيدة، كشف ثلاثة أعضاء معارضون عن تباينات ناشئة حول وتيرة التيسير النقدي.

ما الذي تغير: تحركات سعر الفائدة ومخطط النقاط

يُقلل التخفيض بمقدار 25 نقطة أساس سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من المستوى السابق، مما يعكس استجابة البنك المركزي لعدم اليقين الاقتصادي وارتفاع مخاطر التوظيف. ومن الجدير بالذكر أن بيان السياسة أزال اللغة التي تصف البطالة بأنها “منخفضة”، مما يشير إلى قلق بشأن تباطؤ سوق العمل.

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع مخطط النقاط الأخير للاحتياطي الفيدرالي خفضًا آخر بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026، مما يشير إلى أن صانعي السياسات يتوقعون استمرار دورات خفض المعدلات في انتظار التطورات الاقتصادية. هذا التوجيه المستقبلي يعكس موقف اللجنة الحذر وسط مخاوف مستمرة من التضخم وتباطؤ النمو.

برنامج شراء الخزانة: $40 مليار في الحركة

بالإضافة إلى خفض المعدلات، أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيشتري $40 مليار من أوراق الخزانة خلال الثلاثين يومًا القادمة، بدءًا من 12 ديسمبر. تهدف هذه المبادرة إلى الحفاظ على مستويات احتياطية كافية في النظام المصرفي، وهو أداة حيوية لإدارة سيولة سوق المال ودعم الاستقرار المالي.

يرى الاحتياطي أن مستويات الاحتياط قد انخفضت إلى مستوى مناسب، مما دفع إلى التحول نحو شراء أوراق الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل للحفاظ على احتياطيات وفيرة بشكل مستمر.

سجل التصويت: انقسام 9-3 يروي قصة

عكس تصويت اللجنة خلافات دقيقة حول المسار السياسي المناسب. بينما دعم الرئيس جيروم باول وسبعة أعضاء آخرين التصويت على خفض 25 نقطة أساس، جاء الاعتراض من ثلاثة جهات: حيث طالب ستيفن ميران بخفض أعمق بمقدار 50 نقطة أساس، بينما فضل أوستان جولسبي وجيفري شميد إبقاء المعدلات ثابتة.

يشير هذا الانقسام إلى تزايد النقاش داخل الاحتياطي حول ما إذا كان التيسير الإضافي مبررًا أم أن وتيرة التخفيف يجب أن تتباطأ.

الآليات التشغيلية: كيف سينفذ الاحتياطي الفيدرالي

معدل إعادة الشراء العكسي هو 3.50%، مع حد يومي قدره $160 مليار لكل طرف. ويبلغ سعر إعادة الشراء الليلي 3.75%. كما خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الائتمان الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%، ساري المفعول على الفور.

تضمن هذه التعديلات التشغيلية بقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ضمن نطاقه المستهدف مع دعم عمليات النظام المصرفي.

الصورة الأكبر: ماذا يعني هذا

تعكس إجراءات الاحتياطي الفيدرالي مخاوف متزايدة بشأن اتجاهات التوظيف والزخم الاقتصادي، على الرغم من بقاء التضخم فوق هدف 2%. من خلال الجمع بين خفض المعدلات وشراء الخزانة، يرسل صانعو السياسات إشارة إلى تحول نحو سياسة تيسيرية، على الرغم من أن تصويت 9-3 يحذر من أن الإجماع حول مزيد من التسهيل قد يضعف.

يراقب المشاركون في السوق الآن ما إذا كانت خفضات النقاط الأساسية المتوقعة لعام 2026 ستتحقق أم أن البيانات الاقتصادية ستدفع الاحتياطي لإعادة تقييم مساره.