موير ثريدز: من فضيحة "Malegecoin" إلى ثروة بقيمة 300 مليار يوان — الرحلة المعقدة وراء نجاح لي فنغ

يحب عالم التكنولوجيا قصة العودة القوية. في 5 ديسمبر، خرجت شركة مور ثريدز، مصنع شرائح GPU المحلي في الصين، إلى السوق العامة في سوق STAR بنتائج مذهلة. افتتح السهم عند 650 يوانًا للسهم — بزيادة قدرها 468.78% عن سعر الإصدار البالغ 114.28 يوانًا — مما منح الشركة قيمة سوقية تتجاوز 300 مليار يوان وأثار جنونًا بين المستثمرين الأفراد الذين يطاردون “أول سهم GPU محلي”.

معدل الفوز في اليانصيب؟ مجرد 0.03635%. ستحتاج إلى حوالي 2750 طلبًا فقط للفوز بحصة واحدة من 500 سهم، والتي حقق الفائزون الأوائل منها أرباحًا فورية تزيد عن 267,000 يوان. كان الحماس حقيقيًا. لكن ما يجعل هذه القصة حقًا مثيرة للاهتمام هو أن لي فنغ، الشريك المؤسس لمور ثريدز وعميد أكاديمية مور، لديه ماضٍ معقد ربما لا يعرفه معظم المستثمرين.

محرك النمو وراء مور ثريدز

يعكس صعود مور ثريدز دفع الصين لكسر قيود GPU في الحوسبة الذكية. منذ 2020، جمعت الشركة أكثر من 9.498 مليار يوان عبر ثمانية جولات تمويل، بدعم من قائمة مميزة: سيكويا الصين، مجموعة رأس المال شينزين، Tencent، وByteDance من بين أكثر من 80 مؤسسة. هذا المزيج من “رأس مال رأس المال المخاطر + رأس مال مدعوم من الدولة + أذرع استثمار الشركات” هو المعيار الذهبي في استثمار التكنولوجيا في الصين.

النتائج في اليوم الأول؟ إدارة صندوق E وحدها سجلت أرباحًا ورقية تقترب من 1.9 مليار يوان. رأى المستثمرون الأوائل مثل Tencent وByteDance عوائد تزيد عن 35 ضعفًا. واستثمر أحد المستثمرين، بيشيان تشيانياو، وخرج بأرباح مذهلة بلغت 6200 ضعف.

هذا هو نوع الثروة التي تصنع عناوين الأخبار. لكن وراء الكواليس، هناك صورة أكثر تعقيدًا.

تجربة “Malegecoin”: عندما تلاقى العبث مع البلوكشين

رحلة لي فنغ تمتد عبر الشرائح، والذكاء الاصطناعي، والواقع الافتراضي/الواقع المعزز، وغيرها من المجالات المتطورة. لكن عد إلى عام 2017، وهناك فصل محرج: مشروع Malegecoin (MGD).

أُطلق بمشاركة شخصيات صناعية من بينها لي شياولاي وشوي مانزي، وكان يُروّج على أنه “أول قطعة أداء حديثة تعتمد على البلوكشين”. جمع المشروع 5000 ETH عبر التمويل الجماعي. ووعد الورقة البيضاء بنظام سحابة ذكاء اصطناعي حيث يرتبط كل رمز بمُعَين رقمي يتعلم ذاتيًا، مع تخصيص 10% من الرموز حتى عام 2100.

وصف الفريق بأنه “مديرون تنفيذيون، دكاترة، عائدون، ومصرفيون استثماريون” — على الرغم من أن العديد منهم كانوا شخصيات خيالية. على الرغم من السخافة، دفع الضجيج جمع التبرعات إلى الاكتمال خلال أسبوع. لكن السلطات وصفت اسم المشروع بأنه غير لائق، مما اضطر إلى إعادة التسمية إلى “عملة الألبكة”. ومع تشديد اللوائح، تلاشى المشروع بصمت، وتوقف سعر الرموز، وأُغلق الفصل.

ديون البيتكوين: قصة تظل تتزايد

إذا كانت Malegecoin هو الحاشية، فإن نزاع ديون البيتكوين هو علامة استفهام مستمرة على سجل لي فنغ.

في منتصف 2018، ادعى شخصية بارزة أن لي فنغ اقترض 1500 بيتكوين (بقيمة تقريبًا 80 مليون يوان). وعندما لم يتم السداد كما هو متفق، أصبح الأمر علنًا. حاولت الجهات القانونية التدخل في عدة ولايات قضائية، لكن التنفيذ كان صعبًا.

وهنا تصبح الحسابات مثيرة للاهتمام: في منتصف 2018، كان سعر البيتكوين حوالي 7000 دولار، مما يجعل 1500 عملة تساوي تقريبًا 10.5 مليون دولار. ومع اليوم — حيث يتداول البيتكوين الآن عند 91.77 ألف دولار (حتى يناير 2026) — فإن نفس المبلغ سيكون بقيمة تقريبًا 137.65 مليون دولار. الفارق بين القيمة الماضية والحالية مذهل.

ظل الطرفان متمسكين بموقفهما حول ما إذا كانت هذه قرضًا، استثمارًا، أو شيئًا آخر تمامًا. تعتبر الصين البيتكوين “سلعة افتراضية محددة”، وغالبًا ما تواجه النزاعات القانونية المتعلقة بالعملات المشفرة تحديات في التنفيذ.

الصورة الأكبر

ما يثير الإعجاب ليس فقط الثروة التي أنشأتها مور ثريدز في يومها الأول. بل أن لي فنغ — على الرغم من ماضيه المعقد الذي تضمن مشاريع بلوكشين تجريبية ونزاعات مالية غير محسومة — تمكن من قيادة واحدة من أهم دفعات التكنولوجيا في الصين.

تسيطر مور ثريدز الآن على شرائح GPU (“Sudi” و"Chunxiao") المستخدمة في مشاريع وطنية مثل مركز الحوسبة الذكية في جيان، مع شراكات تمتد عبر الصناعة. لم تؤثر الخسائر التراكمية التي بلغت 5.939 مليار يوان (2022-2025) على شهية المستثمرين، لأن السوق يرى القيمة الاستراتيجية.

تخبرنا عملية الطرح العام الأولي لمور ثريدز بشيء مهم: في سباق الاستقلال التكنولوجي، تكون الأسواق المالية على استعداد لتجاوز الجدل إذا كان الهدف النهائي — وهو تكنولوجيا GPU الأساسية الخاصة بالصين — مبررًا لذلك.

ما إذا كانت مشاريع لي فنغ السابقة تجارب، أخطاء، أو شيء أكثر غموضًا يبقى مفتوحًا للتفسير. لكن مهمته الحالية واضحة: وضع قدرات الصين في معالجة الرسوميات على الساحة العالمية.