الكرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يواجه ضغطًا غير مسبوق. يوم الجمعة هذا، قدمت وزارة العدل الأمريكية استدعاءً كبيرًا للجنة التحقيق الكبرى إلى الاحتياطي الفيدرالي، مهددة باتهامات جنائية—الذريعة الظاهرة كانت تتعلق بتعديلات في مبنى المقر العام خلال شهادة أمام الكونغرس في يونيو من العام الماضي. لكن باول قال بصراحة: هذه مجرد ذريعة.

ما هو السبب الحقيقي؟ ترامب.

منذ استلامه مرة أخرى للبيت الأبيض في يناير من العام الماضي، ضغط ترامب علنًا بشكل متكرر على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بشكل كبير. منطقته بسيط جدًا—خفض الفائدة يمكن أن يحفز الاقتصاد ويخفض تكاليف تمويل ديون الحكومة. لكن باول لم يشتري ذلك. النتيجة كانت أن ترامب طلب منه الاستقالة بشكل متكرر، وحتى كشف عن نيته إعلان خليفته في يناير 2026. وتنتهي فترة باول في مايو من هذا العام.

"السبب الحقيقي وراء التهديد باتهامات جنائية،" قال باول في بيانه، "هو أن الاحتياطي الفيدرالي يضع سياسة سعر الفائدة بناءً على الأدلة الاقتصادية والمصلحة العامة، وليس خاضعًا بشكل أعمى لتفضيلات الرئيس الشخصية."

هذه العبارة كشفت جوهر المشكلة: الاستقلالية السياسية للاحتياطي الفيدرالي تتعرض للتهديد. كان من المفترض أن تتبع السياسات المالية قوانين الاقتصاد، وليس الدورات السياسية. إذا استسلم الاحتياطي الفيدرالي للضغوط السياسية وقام بتعديل أسعار الفائدة بشكل عشوائي، فإن استقرار النظام المالي بأكمله سيكون في خطر. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على مدى السيولة وتفضيلات المخاطرة—وهذا أمر لا يستهان به.

"في وجه التهديد، الثبات على الموقف،" كتب باول في النهاية، "هو أحيانًا المسؤولية التي يجب أن يتحملها الموظفون العامون."

هذه الحرب حول من يقرر سعر الفائدة، قد تصعد من مستوى التصريحات إلى تهديدات قانونية. استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لا تزال في اختبار.