المجلس الاحتياطي الفيدرالي قد ينفذ تخفيضًا طارئًا بمقدار 100 نقطة أساس الأسبوع المقبل، وحتى وول ستريت تتداول أخبارًا عن احتمال تعلم اليابان تطبيق أسعار فائدة سلبية. عند انتشار هذه الأخبار، بدأ الكثيرون في التوقع: هل ستأتي حقبة الادخار والخسارة، والاقتراض لتحقيق الأرباح؟

السوق بالفعل انفجر. هناك من يمدح بروتوكول اقتراض معين يتوقع أن يشهد فترة ذهبية "اقتراض ثم تعدين"، وحتى يقترحون رهن العقارات مباشرة لاقتراض عملات مستقرة. يبدو الأمر مغريًا حقًا، لكن الواقع قد يصفعك بقوة.

ذلك البروتوكول المقترض المشهور يستخدم نموذج سعر فائدة مرن، حيث أن سعر الفائدة ليس ثابتًا من قبل البنك المركزي، بل يتحدد بشكل فوري بناءً على العرض والطلب في تجمع السيولة على السلسلة. الهدف الظاهر هو الحفاظ على مستوى سعر فائدة أقل من 2% على المدى الطويل، لكن هناك شرط خطير يثير القلق: بمجرد ارتفاع نسبة استخدام تجمع السيولة بشكل مفرط، يقوم الخوارزم بسرعة برفع سعر الفائدة. من 1% إلى 10% أو أكثر في ليلة واحدة، لقد رأينا مثل هذه الحالات.

لذا، الاعتماد على خيال "سعر فائدة سلبية" للاقتراض يحمل مخاطر هائلة. طريقتي هي كالتالي: قبل أن تبدأ بأي استراتيجية اقتراض، قم دائمًا بإجراء اختبار ضغط. افترض أن سعر الفائدة قفز فجأة إلى 10% واستمر لمدة شهر، هل لا تزال مراكزك مربحة؟ إذا لم تستطع حساب ذلك، فحتى أكثر فرص الاقتراض إغراءً لن أقترب منها.

في عالم DeFi، "البنك المركزي" الحقيقي هو الكود. هو لا يتراجع أمام قصتك، بل ينفذ المنطق بلا رحمة.