آخر بيانات التوظيف غير الزراعي أظهرت أن توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يناير قد تلاشت تمامًا. انخفاض معدل البطالة إلى 4.4% يبدو إيجابيًا، لكنه يحمل الحقيقة المزعجة — إضافة 50 ألف وظيفة فقط، ومع تعديل البيانات في الأشهر السابقة، هذا بوضوح إشارة إلى ضعف سوق العمل.

من خلال أدوات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة في يناير قد انخفضت إلى أرقام فردية. كما أن مخطط النقاط الخاص بالاحتياطي الفيدرالي نفسه يشير إلى شيء، حيث قد يكون هناك خفض واحد فقط في عام 2026. لكن وول ستريت لا تزال تتصارع، ومعظم المؤسسات لم تتخل عن توقعاتها بخفض الفائدة مرتين هذا العام، فقط قامت بتأجيل الجدول الزمني — من بداية العام إلى يونيو وسبتمبر.

هذا الوضع متناقض جدًا. أحيانًا تقول البيانات الاقتصادية إن الركود وشيك، وأحيانًا أخرى تقول إنه لا يزال بالإمكان الصمود. والأهم من ذلك، أن التضخم لم ينخفض تمامًا، وسوق العمل يظهر ضعفًا واضحًا، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على التدرج في خفض الفائدة بشكل تدريجي. لكن إذا ارتفع معدل البطالة مرة أخرى في النصف الثاني من العام، فليس مستبعدًا أن يحدث تحول كامل في السياسات — عندها قد يتم تفعيل سيناريو "خفض طارئ للفائدة".

هناك متغير جدير بالملاحظة: قد يتم تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مايو. التوجهات والسياسات التي سيتبعها القائد الجديد ستحدد بشكل مباشر وتيرة إطلاق السيولة لاحقًا. إذا اتجه نحو سياسة متحفظة، فقد يشهد السوق دورة توسع في السيولة مبكرة.

لذا، هناك نقطتان رئيسيتان يجب مراقبتهما. الأولى، هل ستبدأ لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يونيو فعلاً في خفض الفائدة؟ الثانية، ما هو مسار السياسات بعد تولي الرئيس الجديد المنصب؟ هذان الإشعاران سيكون لهما تأثير كبير على أداء سوق العملات الرقمية في المستقبل.