لقد جاء نقطة التحول في سوق العملات المشفرة في فيتنام. في 15 يناير، أعلنت الحكومة الفيتنامية عن تنفيذ نظام الترخيص التجريبي رسميًا، مما يضع حدًا لـ"المنطقة الرمادية" السابقة وأدخلها أخيرًا ضمن إطار التنظيم. لكن الحقيقة وراء هذا التعديل السياسي تستحق من جميع المشاركين التفكير فيها جيدًا.

على مدى السنوات الماضية، كان سوق العملات المشفرة في فيتنام يعاني من حالة فوضوية — حيث يتداول الجميع في الظل، وعندما تحدث مشكلة لا يوجد جهة يمكن محاسبتها، بل وتحول أحيانًا إلى بؤرة لغسل الأموال. كانت هناك حالات احتيال عقاري حيث سرق المشتبه بهم مئات المليارات من دونغ فيتنام وتحويلها إلى أصول رقمية، وأصبح الضحايا في النهاية خاسرين بالكامل. كان الهدف من إصدار القواعد الجديدة هو تنظيم السوق وحماية المستثمرين، لكن عند النظر بعناية في هذه البنود، ستكتشف أن الأمر ليس فتح الباب على مصراعيه، بل بناء حصن لا يمكن دخوله إلا لفئة معينة من الناس.

البيانات الرئيسية هنا: في فيتنام، تم إصدار 5 تراخيص فقط. لا مجال للمساومة. حتى المال لا يكفي، يجب أن تكون شركة محلية فيتنامية، برأس مال مسجل لا يقل عن 10 تريليون دونغ فيتنامي، وهو ما يعادل تقريبًا 3.8 إلى 4 مليارات يوان صيني. هذا الرقم بحد ذاته يفلتر غالبية رواد الأعمال الصغار والمتوسطين.

هيكل الملكية أكثر دقة في التصميم: يجب أن تمتلك المستثمرون المؤسسيون أكثر من 65% من الأسهم، ويجب أن يشارك على الأقل مؤسستان ماليتان مرخصتان، وتسيطران على أكثر من 35% من الأسهم، مع حد أقصى للاستثمار الأجنبي عند 49%. المستثمرون الأفراد؟ لا فرصة لهم على الإطلاق.

من منظور آخر، فإن هذه القواعد تركز فعليًا سلطة السوق في يد المؤسسات الكبرى فقط. هل يمكن للمستثمرين الأفراد دخول سوق العملات المشفرة في فيتنام عبر القنوات القانونية؟ ربما يكون العتبة أعلى من السابق. على الرغم من أن المنطقة الرمادية كانت فوضوية، إلا أن هناك مساحة للمشاركة. الآن، بعد أن أصبحت رسمياً قانونية، أصبحت في الواقع ناديًا حصريًا للمؤسسات.