من 2014 إلى 2024، شهدت العملات المشفرة نموًا هائلًا على مدى عشر سنوات. الآن، في عام 2025، تغيرت القصة — من عصر التنقيب إلى فترة بناء النظام.

تخيل شكل البنوك الخاصة التقليدية الكبرى. ماذا تحتاج؟ الخصوصية. لا ينبغي لأحد أن يعرف حجم حسابك، أو أطراف معاملتك. وفي الوقت نفسه، يجب أن تكون الجهات التنظيمية قادرة على رؤية أن كل عملية مالية شرعية. هذان المطلبان قد يبدوان متناقضين، لكنه في الواقع هما الأساس المنطقي لجميع معاملات الأصول.

الآن، السؤال هو: على سبيل المثال، الشبكة العامة مثل إيثريوم، شفافة تمامًا. رصيدك، سجلات التحويلات، كلها مكتوبة على السلسلة ومتاحة للمراجعة. هذا مناسب للمعاملات اليومية، لكنه كابوس للمستثمرين المؤسساتيين — حيث يمكن للروبوتات تتبع عمليات بناء المراكز الكبيرة في الوقت الحقيقي، ويزداد عدد المضاربين. من ناحية أخرى، الشبكات الخاصة تحمي الخصوصية، لكنها بسبب عزلتها تصبح صحارى سيولة.

الرموز المالية تحتاج إلى شيء آخر — مثل الزجاج الذكي القابل للضبط. يكون شفافًا أمام الجهات التنظيمية، وذو مظهر غير واضح أمام المشاركين في السوق. هذا ليس مجرد تحسين، بل هو ضروري في عصر انفجار الأصول الحقيقية (RWA).

لماذا؟ هناك ثلاثة أسباب.

أولاً، الخصوصية والامتثال ليسا بالضرورة خيارًا واحدًا أو آخرًا. حماية الخصوصية عند دخول المؤسسات مهمة جدًا — فبمجرد كشف عمليات بناء المراكز، يرد السوق على الفور، وترتفع التكاليف بشكل حاد. لكن الجهات التنظيمية تسأل: من يتاجر؟ ومن أين تأتي الأموال؟ إذا أمكن تحقيق هذين المطلبين على نفس السلسلة، فسيكون ذلك هو البنية التحتية الحقيقية.