فك تشفير تعدين السيولة: آلية الدخل السلبي الأكثر جاذبية في DeFi

ما هو التعدين بالسيولة في الواقع؟ ببساطة، هو نوع من الابتكار في التمويل اللامركزي(DeFi) يسمح للمشاركين بالمساهمة وكسب المال في آن واحد. يقوم المستخدمون بإيداع العملات المشفرة التي يملكونها في برك السيولة، لدعم عمليات التداول على المنصة، ويحصلون مقابل ذلك على رموز رقمية إضافية — هذه الآلية لا تحل فقط مشكلة نقص السيولة في المنصات، بل تلبي أيضًا رغبة المستثمرين في تحقيق عوائد عالية.

من إطلاق Compound إلى الاعتياد على DeFi

في يونيو 2020، تغير كل شيء. أطلقت بروتوكول الإقراض Compound آلية التعدين بالسيولة لتوزيع رمزه الحوكمي COMP، وُصف ذلك بأنه نقطة تحول في تاريخ DeFi. لم تكن هذه المبادرة مجرد ابتكار تقني، بل غيرت بشكل جذري طريقة مشاركة المستخدمين في DeFi، مما سمح للأشخاص العاديين بالحصول على حقوق الحوكمة من خلال توفير السيولة.

أما مفهوم التعدين بالسيولة فهو مستمد من حركة الزراعة الربحية الأوسع — حيث بدأ المستثمرون يبحثون عن أعلى العوائد بين منصات DeFi المختلفة. لكن، على عكس السعي الأعمى وراء العوائد المرتفعة، فإن التعدين بالسيولة لديه مهمة واضحة: جذب التمويل من خلال آليات المكافأة، لبناء أساس سيولة للتداول.

منطق العمل: تطابق مثالي بين العرض والطلب

تخيل أنك تملك إيثريوم وUSDT( عملة مستقرة)، لكنك تعاني من صعوبة في العثور على طرق جيدة لزيادة القيمة. يمنحك التعدين بالسيولة خيارًا: استثمار هذه الأصول في برك السيولة في البورصات اللامركزية. بناءً على نسبة مساهمتك في السيولة، يقوم المنصة بشكل دوري بمنحك رموز مكافأة.

وراء هذه المعاملة البسيطة، يوجد توازن دقيق:

• الجانب المنصتي: الحصول على سيولة كافية، مما يقلل من فرق السعر بين أزواج التداول، وتحسين تجربة المستخدم
• جانب المستخدم: ليس فقط كسب جزء من رسوم التداول، بل أيضًا الحصول على رموز الحوكمة كمكافأة
• السوق: زيادة كفاءة تبادل الأصول، وتحسين آلية اكتشاف السعر

التأثير السوقي: من ابتكار هامشي إلى الاتجاه السائد

ظهور التعدين بالسيولة أدى مباشرة إلى زيادة نمو مستخدمي منصات DeFi وتدفق رأس المال إليها. وأثار بين البروتوكولات منافسة شرسة — حيث كل منصة تصمم حوافز أكثر جاذبية، محاولةً الاستحواذ على المستخدمين والأموال.

من الناحية التقنية، دفعت هذه الموجة إلى ارتفاع مستوى أمان العقود الذكية وتعقيد تصميمها. فهذه العقود تتعامل مع كميات هائلة من الأموال، ويجب أن تضمن استقرار برك السيولة، وأي ثغرة برمجية قد تؤدي إلى نتائج كارثية.

وفي الوقت نفسه، غير التعدين بالسيولة ديناميكيات السوق — حيث تزداد سرعة تداول الرموز، وتواجه رموز المكافأة تقلبات سعرية أعلى بسبب الطلب. وهذه فرصة ومخاطرة في آن واحد.

الأزمات الحالية وطرق التطور

بحلول عام 2023، تطور التعدين بالسيولة من توزيع مكافآت بسيط إلى آليات أكثر تعقيدًا ودقة. بدأت المنصات تركز على الاستدامة — كيف تضمن عائدات للمستخدمين مع تجنب انخفاض قيمة الرموز بسبب التضخم.

أكبر مخاطر هو الخسارة الدائمة(Impermanent Loss). على سبيل المثال، إذا أودعت 50 ألف يوان في زوج BTC-ETH، وارتفع سعر BTC بشكل أسرع، مما أدى إلى عدم توازن النسب في الزوج. عند سحب أموالك، قد تكتشف أن قيمة الأصول التي استرجعتها أقل من المبلغ الأصلي — وهذه هي الخسارة الدائمة. العديد من المنصات المتقدمة تحاول تقليل هذا الخطر من خلال آليات جديدة.

اتجاه واضح آخر هو العمل عبر الشبكات والتوسع عبر السلاسل. لم يعد المستخدمون مقيدين بسلسلة واحدة، بل يبحثون عن فرص التعدين الأفضل عبر إيثريوم، Polygon، Arbitrum وغيرها من الشبكات. هذا يوسع بشكل كبير نطاق تطبيقات التعدين بالسيولة.

بعض الأسئلة التي تستحق التفكير

هل يمكن أن يستمر التعدين بالسيولة؟ الجواب يعتمد على ثلاثة عوامل:

• هل تدعم رموز المكافأة قيمة حقيقية (وليس مجرد رموز هوائية)
• هل بيئة التداول ناضجة بما يكفي لتوليد رسوم تداول مستمرة
• هل يمكن تحقيق توازن بين جذب مستخدمين جدد واحتفاظ بالمستخدمين الحاليين

بالنسبة للمشاركين، غالبًا ما يكون العائد المرتفع مصحوبًا بمخاطر عالية. معدل العائد السنوي(APY) للتعدين بالسيولة يبدو مغريًا، لكنه يتطلب النظر في الخسارة الدائمة، انخفاض قيمة الرموز، مخاطر العقود الذكية، وغيرها من العوامل. قبل استثمار أموالك، من الضروري فهم آلية عمل البركة التي تشارك فيها بشكل دقيق.

لقد أصبح التعدين بالسيولة جزءًا لا يتجزأ من منظومة DeFi، وهو أداة لتحفيز المشاركة، ومحرك لفعالية السوق. مع استمرار التطوير التكنولوجي وتحسين الآليات، ستظل هذه الابتكارات محركًا رئيسيًا للابتكار والنمو في مجال DeFi في المستقبل.