من شرائح الهواتف المحمولة إلى بيئة السيارات: شركة ميديا تيك تتعاون مع DENSO، هل يمكن ل蔡力行 أن يقود إلى رفع التقييم؟

MediaTek (2454) أعلنت مؤخرًا عن تعاون استراتيجي مع شركة DENSO اليابانية الرائدة في مكونات السيارات، لتطوير أنظمة مخصصة لوحدات المعالجة الدقيقة للأنظمة المساعدة على القيادة المتقدمة (ADAS) وداخل المقصورة الذكية. ويُعد هذا خطوة مهمة تشير إلى أن الشركة تتسارع من سوق الهواتف المحمولة الأحادية إلى مجالات متعددة. على الرغم من أن سعر السهم ظل يتذبذب بين 1380 و1460 دولار خلال الفترة الأخيرة نتيجة لضغوط تصحيح المراكز المالية وتقلبات السوق، إلا أن منطق إعادة تقييم القيمة على المدى الطويل بدأ يتضح تدريجيًا.

لماذا يُعد التعاون بين MediaTek وDENSO مهمًا؟

لطالما كانت تقييمات المستثمرين لـ MediaTek مقيدة بشكل كبير بأداء سوق الهواتف الذكية. فكلما تباطأ دورة استبدال الهواتف على مستوى العالم، تأثر سعر السهم بشكل مباشر، مما يعكس هشاشة هذا القطاع الواحد ويُعد من العوامل الرئيسية التي تضغط على تقييم الشركة.

لكن، التغيير جاء مع تنفيذ الرئيس التنفيذي لـ MediaTek، السيد蔡力行، لمبادرة التعاون مع DENSO. فـ DENSO، كواحدة من أكبر مزودي مكونات السيارات على مستوى العالم، تمتلك شهادات أمان على مستوى السيارات، وخبرة في تكامل الأنظمة، وقنوات توزيع مع شركات تصنيع السيارات. بينما تساهم MediaTek بتقنيات الحوسبة عالية الأداء وتقنيات الذكاء الاصطناعي على منصة “Dimensity Auto” المخصصة للسيارات.

ويتمثل المزيج بين الطرفين في ثلاث مزايا رئيسية:

شهادة الأمان على مستوى السيارات تصبح بمثابة تصريح دخول السوق
الرقائق التي يتم تطويرها ستلتزم بمعايير السلامة الوظيفية ISO 26262، بهدف الوصول إلى مستويات ASIL-B/D. وهذا ليس مجرد معيار تقني، بل هو شرط أساسي لدخول سلاسل التوريد الخاصة بمعظم شركات تصنيع السيارات العالمية. فشركات تصنيع الهواتف التقليدية غالبًا تفتقر إلى الخبرة في هذا المجال، وتستفيد MediaTek من نظام التحقق الخاص بـ DENSO لتعويض هذا النقص بسرعة.

تعزيز قدرات دمج المستشعرات المتعددة لتحسين دقة القيادة الذاتية
الرقائق الجديدة تعتمد على بنية حوسبة غير متجانسة، وتدمج مع accelerators للذكاء الاصطناعي/NPU ومعالج إشارة الصور (ISP) المتقدم، لدعم دمج الكاميرات والرادارات والليدار. هذه التقنية تجذب بشكل كبير الشركات المصنعة للسيارات التقليدية والناشئة التي تتطلع للاستحواذ على حصة في سوق السيارات الكهربائية.

منصة التحقق المسبق تقلل من مدة طرح المنتج في السوق
باستخدام IPs معتمدة على مستوى السيارات وأدوات تطوير متوافقة مع معيار AUTOSAR، يطوّر الطرفان منصة يمكنها أن تدخل الإنتاج الفوري. بالنسبة لمصنعي السيارات الذين يسعون لتسريع إطلاق موديلات جديدة، فإن القدرة على النشر السريع تمثل ميزة تنافسية رئيسية.

نقطة التحول في الأداء لعام 2026

كشف السيد蔡力行 خلال مؤتمر النتائج عن رقم يُعيد كتابة قصة نمو MediaTek. حيث تتوقع الشركة أن تساهم أعمال شرائح الذكاء الاصطناعي ASIC بحوالي 1 مليار دولار أمريكي (ما يعادل حوالي 320 مليار نيرة تايوانية) من الإيرادات السنوية بحلول 2026. وهذه ليست مجرد تحسينات هامشية، بل تحول نوعي في هيكل الأعمال.

حاليًا، يُقدر مضاعف الربحية (PE) لـ MediaTek بـ 20.74، وهو أعلى من شركات شرائح الهواتف المحمولة النقية، لكنه لا يزال أقل من مضاعفات شركات ASIC مثل Broadcom وSilicon Labs التي تتراوح بين 25 و30، مما يفتح مجالًا لرفع التقييم بشكل أكبر.

وفي مجال السيارات، يتوقع السيد蔡力行 أن تتواصل نموا الأعمال بشكل تدريجي حتى 2025، مع أن الإنتاج الضخم لشرائح عالية المستوى مثل N1X لن يبدأ بشكل كبير إلا بعد 2026. ومع ذلك، فإن التعاون مع DENSO يضمن بشكل فعلي عقودًا طويلة الأمد مع شركات تصنيع السيارات العالمية، مما يضمن استقرار الإيرادات المستقبلية.

من الأزمة إلى الانفراج

المشكلات قصيرة الأمد التي تواجهها MediaTek واضحة: السوق يتطلع إلى قوة مبيعات شرائح الهواتف الرائدة في بداية 2026، وتصفية المراكز المالية مع تقلبات السوق عند المستويات العالية أدت إلى تصحيح في المراكز المالية، مما أدى إلى تراجع تقني في سعر السهم وتشكيل نمط تصحيح قصير الأمد.

لكن، هذا الوضع لن يدوم. مع تبلور استراتيجيات ASIC للذكاء الاصطناعي، وتطبيق التعاون مع DENSO، ستتلاشى الصورة النمطية التي تربط MediaTek بشكل مفرط بسوق الهواتف.

بحلول 2026، ستظهر MediaTek بشكل مختلف تمامًا: حيث توفر شرائح الهواتف أرباحًا أساسية، وتوفر الإلكترونيات الموجهة للسيارات إيرادات طويلة الأمد مستقرة، وتوفر شرائح ASIC للذكاء الاصطناعي نموًا أرباحيًا هائلًا. هذا النموذج التجاري متعدد المحركات كافٍ لكسر سقف التقييم الحالي.

طالما أن تقدم هدف الـ 1 مليار دولار في شرائح ASIC يتقدم بشكل أسرع من المتوقع، فإن سعر سهم MediaTek من المرجح أن يتجاوز نطاق التصحيح الحالي، ويفتح فصلاً جديدًا من إعادة تقييم القيمة.