استمرار عرضة ارتفاع اليوان، هل يمكن أن يرتفع مرة أخرى في عام 2026؟

توقعات ارتفاع قيمة اليوان مقابل الدولار الأمريكي في عام 2026 أصبحت محور اهتمام السوق. أعطت عدة بنوك دولية كبرى توقعات تتسم بمساحة خيال واسعة — تتوقع جولدمان ساكس أن ينخفض سعر صرف الدولار مقابل اليوان من 6.90 في منتصف السنة إلى 6.85 في نهاية السنة، بينما توقعات بنك أمريكا أكثر جرأة، حيث ترى احتمالية وصوله إلى 6.80. ماذا تعكس هذه الأرقام؟ هل يمكن تحقيقها فعلاً؟

قصة كسر مستوى نفسي للسعر الصرفي الحالي

ارتفاع قيمة اليوان ليس ظاهرة حديثة. منذ سبتمبر 2024، بدأت هذه الموجة من الارتفاع تتكون، وفي 25 ديسمبر أخيراً كسرت مستوى 7 الذي راقبته السوق لفترة طويلة — انخفض الدولار مقابل اليوان الخارجي (USD/CNH) إلى 6.9965، محققاً أقل مستوى في 9 أشهر؛ الدولار مقابل اليوان الداخلي (USD/CNY) انخفض إلى 7.0051، وهو الأداء الأقوى منذ مايو 2023.

خلف هذا الارتفاع ثلاث قوى دافعة. أولاً، ضعف الدولار نفسه. منذ بداية هذا العام، انخفض مؤشر الدولار بأكثر من 10%، وفي الشهر الماضي انخفض بأكثر من 2%، وهذا يبدو واضحاً بشكل خاص في سياق خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وإلغاء الدولرة عالمياً. ثانياً، اعتمدت البنك المركزي الصيني موقفاً توجيهياً نشطاً، حيث رفعت سعر الصرف الوسيط لليوان طوال السنة، مرسلة إشارات تدعم ارتفاع قيمة اليوان. العامل الثالث هو الخصائص الموسمية لنهاية السنة — الفائض التجاري الضخم للصين في 2025، حيث تسارعت الشركات لتسوية صرفها قرب نهاية السنة، مما دعم ارتفاع قيمة اليوان من الناحية التقنية.

لماذا يستحق هذا الارتفاع الانتباه

تقييم وانغ تشينغ، كبير محلل الاقتصاد الكلي في دونغفانغ جينتشeing، يستحق التأمل: “ضعف الدولار والصرف الموسمي من قبل تجار التصدير دفعا اليوان للقوة. ارتفاع قيمة اليوان المستمر سيساعد على تحسين جاذبية سوق رأس المال الصينية للمستثمرين الأجانب.” هذا ليس مجرد تغيير تقني، بل قد يعيد تشكيل نمط تدفق رأس المال.

تجدر الإشارة إلى أن البنك المركزي حافظ على ضبط النفس في السياسة النقدية — لم يخفض الفائدة بشكل إضافي طوال السنة، وفي الوقت نفسه، تأثر بسيولة السوق الضيقة خلال الإجازات، مما دعم اليوان من زاوية أخرى. هذه الظاهرة من التفاعل المتعدد العوامل ليست شائعة.

ما مدى مساحة الارتفاع في عام 2026

من منظور المتوسط المرجح للتجارة والأساسيات الاقتصادية، يعتقد العديد من المحللين أن هناك مساحة لا تزال لتقييم اليوان بأقل من قيمته الحقيقية. تقييم جولدمان ساكس هو الأكثر وضوحاً: اليوان مقيّم بأقل من قيمته بنسبة 25% بالنسبة للأساسيات الاقتصادية. بناءً على هذا المنطق، توجد معقولية للارتفاع.

أعطى شينغ زهاو بنغ، استراتيجي أول في بنك أستراليا ونيوزيلندا، توقعاً أكثر تحفظاً، معتقداً أن الدولار مقابل اليوان قد يتذبذب في نطاق 6.95-7.00 في النصف الأول من عام 2026. بينما بنك أمريكا أكثر تفاؤلاً بشأن اليوان، حيث يتوقع أن تخفيف التوترات الصينية الأمريكية سيحسن من آفاق تجار التصدير، وستتسع نطاق مبيعات الدولار من قبل تجار التصدير في عام 2026، وهذا قد يدفع في النهاية الدولار مقابل اليوان إلى 6.80 في نهاية السنة.

كيف يجب على المستثمرين أن ينظروا إلى هذا

بالطبع، هذه التوقعات رغم أنها مدعومة بالبيانات، فإن تقلبات سعر الصرف تتضمن متغيرات متعددة، بما في ذلك الحالة السياسية الدولية وتغييرات السياسة التجارية وتحول تدفقات رأس المال العالمية. بالنسبة للمستثمرين، المفتاح هو فهم المنطق وراء ذلك: ارتفاع قيمة اليوان يعكس استقرار نسبي للأساسيات الاقتصادية الصينية، كما يلمح إلى التفكير في الأداء النسبي للعملات الأخرى مثل الدولار الأسترالي — في بيئة من تباعد السياسات النقدية العالمية، تعاد صياغة العلاقات بين ارتفاع وانخفاض العملات المختلفة.

ما إذا كان اليوان سيستمر في الارتفاع في عام 2026 يعتمد على ما إذا كان الدولار سيستمر في ضعفه، وعلى توجهات السياسة للبنك المركزي الصيني، وكذلك على كيفية تطور النظام التجاري العالمي.