ارتفاع توقعات التضخم يشير إلى سياسة أكثر تشددًا من بنك الاحتياطي الأسترالي، ومع ذلك، يواصل زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي الاتجاه الهابط

توقعات التضخم الاستهلاكي الأسترالي تتجه نحو الارتفاع مع تزايد احتمالات رفع أسعار الفائدة في فبراير

يواصل الدولار الأسترالي خسائره مقابل نظيره الأمريكي، متراجعًا للجلسة السادسة على التوالي على الرغم من الإشارات التي تشير إلى تشديد وشيك من بنك الاحتياطي الأسترالي. يعكس هذا التناقض تحولًا جوهريًا في ديناميكيات السوق — ففي حين أن الضغوط التضخمية المحلية تتزايد، فإن قوة الدولار الأخضر تثبت أنها القوة الأبرز.

توقعات التضخم ترتفع مع تصاعد حديث بنك الاحتياطي الأسترالي عن التشديد

ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي في أستراليا إلى 4.7% في ديسمبر، مما يمثل انتعاشًا ملحوظًا من أدنى مستوى لها خلال ثلاثة أشهر عند 4.5% في نوفمبر. يعزز هذا الارتفاع من حجة بدء بنك الاحتياطي الأسترالي في رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب، مع توقع المؤسسات المالية الكبرى في أستراليا الآن حدوث تحول في السياسة بشكل مبكر.

قامت بنوك الكومنولث الأسترالية والبنك الوطني الأسترالي بمراجعة توقعاتهما، متوقعة الآن أن يبدأ البنك المركزي دورة التشديد قبل التقديرات السابقة. يأتي هذا التعديل بعد موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد خلال اجتماعه الأخير لعام 2025. يعكس تسعير السوق هذا التوقع بوضوح: تضع أسواق المبادلة احتمالية بنسبة 28% لرفع في فبراير، وحوالي 41% في مارس، مع تسعير أغسطس لزيادات في المعدلات كأمر شبه مؤكد.

الخلفية الاقتصادية التي تدعم هذه التوقعات مقنعة. تواجه أستراليا اقتصادًا محدود القدرة حيث يظل التضخم مرتفعًا بشكل عنيد، مما يخلق ضغطًا هيكليًا على صانعي السياسات لاتخاذ إجراءات. ومع ذلك، على الرغم من هذه الأساسيات المؤيدة للدولار الأسترالي، فإن الدولار الأسترالي يكافح للاستفادة.

ارتفاع الدولار الأمريكي مع تراجع توقعات التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي

مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار مقابل ستة شركاء تجاريين رئيسيين، مستقر بالقرب من 98.40، مستفيدًا من تراجع التوقعات بشأن تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

عرضت بيانات سوق العمل الأمريكية الأخيرة صورة مختلطة. زادت الرواتب في نوفمبر بمقدار 64,000 — وهو رقم أفضل قليلاً من التوقعات — على الرغم من أن أرقام أكتوبر شهدت مراجعة هبوطية كبيرة. في الوقت نفسه، ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ 2021، مما يشير إلى تبريد تدريجي في سوق العمل تحت السطح.

أظهرت إنفاقات المستهلكين علامات تعب، حيث سجلت مبيعات التجزئة نموًا ثابتًا شهريًا، مما يعزز الإشارات الناشئة بأن زخم الطلب يتراجع.

اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك بهذا التعقيد في منشور مدونة حديث، واصفًا تقرير الوظائف بأنه يقدم “صورة مختلطة” لا تغير بشكل جوهري توقعات الاحتياطي الفيدرالي. وأعرب بوستيك عن تفضيله للحفاظ على المعدلات عند مستوى الاجتماع الأخير للبنك. وأكد أن “عدة استطلاعات” تشير إلى ارتفاع تكاليف المدخلات عبر الشركات، والتي تدافع عن هوامش الربح من خلال زيادة الأسعار. والأهم من ذلك، حذر بوستيك من التفاؤل المبكر بشأن التضخم: “الضغوط السعرية تتجاوز تأثيرات التعريفات الجمركية وحدها، ويجب ألا يعلن الاحتياطي الفيدرالي النصر بسرعة”، مع توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 بنسبة حوالي 2.5%.

لا يزال صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي منقسمين بشأن مسار السياسة النقدية لعام 2026. حيث توقع المسؤولون الرسميون تخفيضًا واحدًا فقط في المعدلات، بينما يدعو بعض الأعضاء لعدم إجراء أي تخفيضات على الإطلاق. يتناقض هذا مع توقعات المتداولين، الذين يتوقعون حاليًا تخفيضين في العام المقبل. تكشف أسعار عقود CME FedWatch عن احتمالية بنسبة 74.4% لعدم تغيير المعدلات في اجتماع يناير، مرتفعة من حوالي 70% قبل أسبوع.

ضعف الاقتصاد الآسيوي يضيف سياقًا

قدمت البيانات الاقتصادية الصينية منظورًا إضافيًا حول الظروف العالمية. توسعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.3% على أساس سنوي في نوفمبر مقابل توقعات بنسبة 2.9% وقراءة سابقة عند 2.9% — وهو خيبة أمل كبيرة. حققت الإنتاج الصناعي نموًا بنسبة 4.8% على أساس سنوي، أقل قليلاً من التوقع عند 5.0% والقراءة السابقة عند 4.9%.

تدهور الاستثمار في الأصول الثابتة إلى -2.6% منذ بداية العام على أساس سنوي، متجاوزًا التوقع عند -2.3% وبعد أن كانت عند -1.7% في أكتوبر. ترسم هذه الأرقام صورة لتباطؤ اقتصادي مستمر في الصين، أكبر اقتصاد في المنطقة.

عرضت مؤشرات النشاط الخاصة بأستراليا إشارات دقيقة. ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي من S&P إلى 52.2 في ديسمبر من 51.6 سابقًا. ومع ذلك، انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 51.0 من 52.8، وتراجع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 51.1 من 52.6 — مما يشير إلى مرونة التصنيع مقابل ضعف قطاع الخدمات.

كشفت أرقام التوظيف التي نشرتها هيئة الإحصاءات الأسترالية أن معدل البطالة ظل ثابتًا عند 4.3% في نوفمبر، أدنى من التوقعات الإجماعية عند 4.4%. ومع ذلك، انخفضت قوائم التوظيف بمقدار 21,300 في نوفمبر بعد أن كانت قد سجلت زيادة معدلة بمقدار 41,100 في أكتوبر، متباينة بشكل ملحوظ مع التوقع بزيادة قدرها 20,000.

الصورة الفنية تتدهور تحت مستوى الدعم التوافقي

على الرسم البياني اليومي، يتداول زوج AUD/USD دون مستوى 0.6600، والذي يمثل منطقة دعم توافقي. موقع الزوج تحت الاتجاه الصاعد للقناة يشير إلى تراجع الزخم الصعودي. كما أن التداول دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة تسعة أيام يؤكد تدهور ديناميكيات السعر على المدى القصير.

إذا استمرت ضغوط البيع، قد يختبر زوج AUD/USD الحاجز النفسي عند 0.6500، مع تسجيل أدنى مستوى له منذ ستة أشهر عند 0.6414 (تأسس في 21 أغسطس)، وهو المستوى التالي المهم.

من ناحية أخرى، فإن الارتداد سيستهدف أولاً المتوسط المتحرك الأسي لمدة تسعة أيام عند 0.6619. الاختراق فوق هذا المستوى سيعيد إطار القناة الصاعدة وربما يدفع الزوج نحو أعلى مستوى له منذ ثلاثة أشهر عند 0.6685، يليه 0.6707 (أفضل مستوى منذ أكتوبر 2024). سيختبر الزخم الصعودي المستمر بعد ذلك الحد العلوي للقناة عند حوالي 0.6760.

لمحة عن أداء العملات

ظهر الدولار الأسترالي كأضعف أداء بين العملات الرئيسية، خاصة مقابل الين الياباني. مقابل الدولار الأمريكي، انخفض AUD بنسبة 0.19% خلال جلسة التداول، بينما ظهرت مكاسب فقط مقابل الدولار النيوزيلندي (0.12%) والفرنك السويسري، مع تقدير طفيف مقابل تلك البدائل.