إشارة إلى أن سعر النفط قد بلغ ذروته؟ هل قد يؤدي فرض الحصار على فنزويلا إلى متغيرات جديدة في سوق النفط

السياسات الضاغطة مقابل فائض العرض، خام غرب تكساس يتعرض للأزمة

تكشف أحدث تقارير رويترز أن الإدارة الأمريكية قررت خلال الشهرين المقبلين على الأقل تكثيف جهودها لفرض حظر نفطي على فنزويلا. هذه الخطوة تشير إلى أن واشنطن تفضل فرض العقوبات الاقتصادية بدلاً من التدخل العسكري. وفقًا لتقييم وكالة الطاقة الدولية، إذا استمرت سياسة الحظر الأمريكية، فإن ذلك سيؤثر مباشرة على إيرادات الحكومة الفنزويلية — حيث تشكل صادرات النفط أكثر من تسعين بالمئة من إجمالي الصادرات، وهي العمود الفقري لاقتصاد البلاد.

لا تزال ناقلات النفط الفنزويلية الخاضعة للعقوبات تعمل سرًا تحت الحظر. تظهر بيانات تتبع السفن من بلومبرغ أن ناقلة نفط خام عمرها 27 عامًا ستصل إلى البلاد قريبًا، وهذه الناقلة، التي كان من المفترض أن تُفكك في 2021، تعكس أن فنزويلا تبذل جهدًا للحفاظ على صناعتها النفطية المتهالكة. بالإضافة إلى ذلك، تعتمد كوبا على فنزويلا في إمدادات الوقود، وإذا استمر تراجع وارداتها من النفط الخام، فسيزيد ذلك من تفاقم أزمتها الاقتصادية الحادة.

فائض العرض يهيمن، وتأثيرات الجغرافيا السياسية محدودة

على الرغم من أن الحظر الأمريكي سيؤثر حتمًا على جانب العرض النفطي، إلا أن السوق تتوقع بشكل عام أن يكون سوق النفط العالمي في حالة فائض. تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يتسبب زيادة الإنتاج من قبل الدول المنتجة وضعف الطلب في استمرار سوق النفط العالمي في عامي 2025 و2026، مع فائض قد يصل إلى 4.09 مليون برميل يوميًا. أعلنت أوبك+ أنها ستوقف زيادة الإنتاج في الربع الأول من 2026، مما يؤكد واقع السوق المفرط في العرض، وهو ما يحد من احتمالية ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير نتيجة للأحداث الجيوسياسية.

تحول الاتجاهات الكلية، ضعف الدولار قد يعزز أسعار النفط

تتضح توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر وضوحًا. تظهر بيانات وزارة العمل الأمريكية أن مؤشر أسعار المستهلكين في نوفمبر ارتفع بنسبة 2.7% على أساس سنوي، أقل من 3% في سبتمبر؛ كما أن مؤشر التضخم الأساسي ارتفع بنسبة 2.6%، مما يدل على تراجع واضح في ضغوط التضخم. على الرغم من أن زيادة التوظيف غير الزراعي بمقدار 64 ألف وظيفة كانت أعلى من المتوقع، إلا أن معدل البطالة ارتفع بشكل غير متوقع إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021، مما يكشف أن سوق العمل يدخل “فترة تجميد التوظيف”.

تشير بيانات مؤشر الفيدرالي في CME إلى أن السوق لا تزال تتوقع أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بخفض الفائدة مرتين العام المقبل، كل مرة بمقدار 25 نقطة أساس. البيئة منخفضة الفائدة تتشكل تدريجيًا، ويظل مؤشر الدولار تحت مستوى 98.0 ثابتًا. إذا انخفض مؤشر الدولار بشكل فعال دون مستوى 98.0، فسيفتح ذلك المجال لمزيد من الانخفاض، وهو ما سيكون له تأثير داعم على السلع الأساسية. والأهم من ذلك، أن السيولة الميسرة وتراجع الدولار سيساعدان على انتعاش الاقتصاد الصيني، الذي يعد أحد أكبر مستهلكي الطاقة في العالم، حيث أن توجهات الاقتصاد الصيني تؤثر مباشرة على الطلب على النفط.

استراتيجية الولايات المتحدة في مجال الذكاء الاصطناعي تشير إلى أن بيئة السيولة في 2026 قد تظل وفيرة. يتوقع ماسك أنه إذا اعتبرنا الذكاء الاصطناعي مؤشرًا على النمو الاقتصادي، فإن الولايات المتحدة قد تحقق نموًا في الناتج المحلي الإجمالي بمعدل مزدوج الرقم خلال 12 إلى 18 شهرًا القادمة. كما تتوقع البنوك الأمريكية أن المستثمرين سيفهمون بشكل أوضح كيف يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل الأساسيات الاقتصادية، مما يعزز النمو الاقتصادي بين الصين والولايات المتحدة. كما أن التفاؤل بشأن مفاوضات التجارة بين البلدين والأزمة ديون الولايات المتحدة يتناغم مع ذلك. وبنظرة مستقبلية لعام 2026، فإن انتعاش الاقتصاد الصيني وتراجع الدولار قد يكونان أقوى دعائم لأسعار النفط.

مؤشرات فنية تظهر فرصة، 59.0 دولار هو مستوى الاختراق الرئيسي

تشير مؤشرات التحليل الفني على الرسم اليومي إلى إشارات إيجابية. ظل سعر خام غرب تكساس الوسيط فوق مستوى 58.0 دولار خلال الشهرين الماضيين، ويظهر مؤشر AO أن الزخم الصعودي يتزايد تدريجيًا. إذا نجح سعر خام غرب تكساس الوسيط في اختراق مستوى 59.0 دولار، فمن المتوقع أن يتأكد نمط الارتداد ويبدأ، مع التركيز على مقاومتي 61.5 دولار و64.5 دولار.

على الرغم من أن سعر خام غرب تكساس الوسيط يتعرض لضغوط بسبب توقعات فائض العرض، إلا أن عوامل متعددة مثل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تراجع الدولار، التقلبات الجيوسياسية، وانتعاش الاقتصاد الصيني، قد تهيئ سوق النفط لبدء دورة ارتفاع جديدة.