تحليل الأسباب العميقة وراء ضعف الدولار الأسترالي: هل هناك فرصة للانعكاس في المستقبل؟ توقعات سعر صرف الدولار الأسترالي وآفاقها على المدى المتوسط

عملة الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي، كواحدة من أعلى خمس عملات تداول في سوق الفوركس من حيث النشاط العالمي، تتميز بسيولة عالية وفروق سعر منخفضة، وتظل هدفًا مفضلاً لمختلف المستثمرين لإجراء عمليات قصيرة الأجل أو استراتيجيات متوسطة الأمد. ومع ذلك، كعملة ذات عائد مرتفع تقليديًا، أظهر الدولار الأسترالي خلال السنوات العشر الماضية اتجاهًا مستمرًا نحو التراجع، باستثناء فترات انتعاش محددة، وكان الأداء العام ضعيفًا جدًا.

خلال جائحة كوفيد-19 (2020-2021)، ارتفع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنحو 38% خلال عام واحد، بسبب السيطرة الجيدة على الوباء في أستراليا، وطلب قوي من السوق الآسيوية على المواد الخام مثل الحديد والفحم، ودعم السياسات النقدية للبنك المركزي. ومع ذلك، بعد هذا الارتفاع، دخل الدولار الأسترالي في فترات من التوطيد أو الاتجاه الهبوطي. حتى مع ارتفاع أسعار السلع مؤخرًا، ودخول الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة، عاد الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي للارتفاع مرة أخرى، ولامس مستوى 0.6636. على الرغم من أن الدولار الأسترالي قد يقدر بنحو 5-7% بحلول عام 2025، إلا أن الاتجاه على مدى عشر سنوات لا يزال ضعيفًا نسبيًا.

لماذا يظل الدولار الأسترالي ضعيفًا على المدى الطويل؟ تحليل ثلاثة تحديات هيكلية رئيسية

بالنظر إلى مستوى 1.05 في بداية عام 2013، انخفض الدولار الأسترالي بأكثر من 35% خلال العقد الماضي، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة. بالمقارنة، شهد اليورو والين الياباني والدولار الكندي أيضًا تراجعًا مقابل الدولار، مما يدل على أن هذا هو نتيجة دورة قوية للعملة الأمريكية بشكل شامل. الدولار الأسترالي يواجه مشكلة ليست مشكلة واحدة، بل عدة عوامل أساسية تضغط عليه في آن واحد.

أولًا، ضعف زخم الطلب على السلع. يعتمد هيكل صادرات أستراليا بشكل كبير على الحديد والفحم والطاقة، مما يمنح الدولار الأسترالي خصائص عملة سلعية. عندما ينتعش الاقتصاد الصيني، عادةً ما ترتفع أسعار المواد الخام بشكل متزامن، ويستفيد سعر الصرف الأسترالي من ذلك؛ لكن إذا كانت قوة الانتعاش في الصين محدودة، حتى مع الارتدادات القصيرة الأجل للسلع، فإن الدولار الأسترالي يميل إلى أن يظهر نمط “الارتفاع ثم الانخفاض”. في السنوات الأخيرة، واجه الاقتصاد الصيني تعديلات، وانخفضت قدرته على امتصاص المواد الخام بشكل ملحوظ.

ثانيًا، تراجع ميزة فارق الفائدة. سعر الفائدة النقدي في بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفع مرة أخرى إلى حوالي 3.85% في عام 2026. على الرغم من أن موقف البنك المركزي الأسترالي يميل إلى التشدد، إلا أن دورة السياسات في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لا تزال تهيمن على تدفقات رأس المال العالمية. إذا لم يتحقق توقع رفع الفائدة أو استمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، فلن يتسع فارق الفائدة بين أستراليا وأمريكا، مما يضعف جاذبية الدولار الأسترالي كعملة ذات عائد مرتفع.

ثالثًا، البيئة العالمية تميل نحو الحذر. تؤثر سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية على نمط التجارة العالمي، وتظل آفاق تصدير المواد الخام غير مؤكدة، بالإضافة إلى ضعف النمو الاقتصادي العالمي، مما يجعل السوق يميل إلى اختيار أصول ملاذ آمن مثل الدولار الأمريكي بدلاً من عملة دورة اقتصادية مثل الدولار الأسترالي. وعندما يقترب الدولار الأسترالي من أعلى مستوياته السابقة، يزداد ضغط البيع، مما يعكس نقص الثقة في استدامة اتجاهه المستقبلي.

ثلاث نقاط رئيسية لمراقبة الاتجاهات المتوسطة للدولار الأسترالي

لتحديد ما إذا كان الدولار الأسترالي يمتلك شروطًا للاستمرار في الارتفاع، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة تفاعل ثلاثة متغيرات رئيسية:

أولاً، سياسة البنك الاحتياطي الأسترالي وفارق الفائدة

يُعتبر الدولار الأسترالي عملة ذات عائد مرتفع على المدى الطويل، ويعتمد جاذبيته بشكل كبير على استقرار فارق الفائدة عند مستوى مرتفع. إذا استمر التضخم في الالتصاق، وظل سوق العمل قويًا، فإن موقف البنك المركزي الأسترالي المتشدد سيساعد على إعادة بناء ميزة الفائدة للدولار الأسترالي؛ أما إذا لم تتحقق توقعات رفع الفائدة، فسيضعف دعم العملة بشكل كبير. المفتاح هو قدرة البنك على الحفاظ على توجه سياسته المتشدد في ظل التيسير النقدي العالمي.

ثانيًا، مدى تعافي الاقتصاد الصيني واتجاه أسعار السلع

كون أستراليا من كبار المصدرين للمعادن والطاقة، فإن زخم اقتصادها مرتبط بشكل كبير بالطلب من السوق الصينية. عندما يتعافى النشاط في البنية التحتية والصناعة التحويلية في الصين، غالبًا ما ترتفع أسعار الحديد والمواد الخام الأخرى بشكل متزامن، ويستجيب سعر الصرف الأسترالي بسرعة. لذلك، فإن متابعة البيانات الاقتصادية الصينية، والإشارات السياسية، واتجاهات العرض والطلب على السلع الأساسية، تعتبر مؤشرات مهمة لتوقع اتجاه الدولار الأسترالي.

ثالثًا، دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتدفقات رأس المال العالمية

من ناحية التدفقات المالية، لا تزال سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي محورًا رئيسيًا في سوق العملات. في بيئة خفض أسعار الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار الأمريكي، مما يدعم العملات ذات المخاطر العالية مثل الدولار الأسترالي؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر في السوق، وبدأت التدفقات المالية تتجه نحو الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى مع عدم تغير أساسياته، قد يواجه ضغط بيع. مؤخرًا، تشير اتجاهات أسعار الطاقة وضعف الطلب العالمي إلى تفضيل المستثمرين تجنب المخاطر، مما يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي.

توقعات مستقبل الدولار الأسترالي بعد 2026

السيناريو الرئيسي لمستقبل الدولار الأسترالي يعتمد على ما إذا كانت “الانتعاشة” ستتحول إلى اتجاه مستدام. حاليًا، هناك تفاوت كبير في آراء السوق حول المدى المتوسط للدولار الأسترالي.

سيناريو متفائل: تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى حوالي 0.72 قبل نهاية العام، استنادًا إلى استمرار موقف البنك المركزي الأسترالي المتشدد ودعم أسعار السلع. كما تظهر نماذج إحصائية مستقلة أن الدولار الأسترالي قد يصل إلى حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق 0.6738-0.7012)، ويصل إلى 0.725 في عام 2027، بشرط أن يظل سوق العمل الأسترالي قويًا وأن تتعافى الطلبات على السلع.

سيناريو محافظ: تعتقد يو بي إس أن، على الرغم من مرونة الاقتصاد الأسترالي، إلا أن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية ومتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، مع توقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام. وتقدم تقارير الاقتصاديين في البنك الاحتياطي الأسترالي نظرة حذرة، متوقعة أن يكون الانتعاش مؤقتًا، وأن يصل سعر الصرف إلى ذروته في مارس 2026 ثم ينخفض مرة أخرى في نهاية العام.

توقعات متوسطة المدى: من المحتمل أن يتراوح الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرًا بتقلبات البيانات الاقتصادية الصينية والبيانات التشغيلية الأمريكية. نظرًا لثبات الأساسيات الأسترالية وميول البنك المركزي المتشددة، فمن غير المرجح أن ينهار الدولار الأسترالي بشكل كبير، لكنه لن يصل إلى مستوى 1.0 بسبب الميزة الهيكلية للدولار الأمريكي. المخاطر قصيرة الأجل تأتي من بيانات الصين غير المتوقعة، والدعم المتوسط المدى يأتي من صادرات الموارد الأسترالية واتجاهات دورة السلع العالمية.

تقييم عام لاتجاه الدولار الأسترالي

كونه عملة تمثل الصادرات السلعية، يرتبط الدولار الأسترالي بشكل كبير بأسعار المعادن مثل النحاس، والحديد، والفحم. بشكل عام، فإن موقف البنك المركزي الأسترالي المتشدد وارتفاع أسعار المواد الخام يشكلان دعمًا مؤقتًا، لكن على المدى المتوسط والطويل، لا بد من مراقبة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، حيث سيحد ذلك من ارتفاع العملة ويجعل مسارها متقلبًا.

على الرغم من أن تقلبات سوق الفوركس سريعة، وأن التوقعات الدقيقة صعبة، فإن الدولار الأسترالي يتميز بسيولة عالية وتقلبات ذات نمط معين، بالإضافة إلى خصائص هيكلية واضحة للاقتصاد، مما يسهل فهم الاتجاهات طويلة المدى. إذا أراد المستثمرون فهم تحولات الاتجاه الصاعد والهابط للدولار الأسترالي، فيجب عليهم متابعة سياسات البنك الاحتياطي الأسترالي، البيانات الاقتصادية الصينية، وإشارات السياسة في الاحتياطي الفيدرالي، حيث أن تفاعل هذه العوامل هو الذي سيحدد مسار العملة في المستقبل.