تحليل شامل لعائدات السندات الأمريكية: دليل للمستثمرين من المبتدئين إلى المتقدمين

ما هو السند الحكومي الأمريكي؟ ولماذا يستحق الاستثمار؟

السندات الحكومية الأمريكية (ديون الولايات المتحدة) هي سندات تصدرها الحكومة الأمريكية، حيث تقوم الحكومة من خلال إصدار السندات بالاقتراض من الجمهور، وتعد بإعادة رأس المال والفوائد خلال فترة زمنية محددة.

كأعلى تصنيف ائتماني على مستوى العالم للسندات الحكومية، يُعتبر السند الحكومي الأمريكي أحد أدوات الاستثمار الأكثر أمانًا على نطاق واسع. جاذبيته الأساسية تكمن في التدفق النقدي المستقر والسيولة العالية — سواء للمستثمرين المحليين أو الأجانب، حيث يعتاد الجميع على اعتبار السندات الأمريكية من الأصول الدفاعية ضمن محافظهم الاستثمارية.

كيف تصنف السندات الحكومية الأمريكية؟ وكيف يختار المستثمرون؟

تصنف السندات الأمريكية حسب مدة الاستحقاق إلى أربع فئات رئيسية، كل منها يمتلك خصائصه وسيناريوهات استخدامه:

السندات قصيرة الأجل (T-Bills) مدة أقل من سنة (عادة 4 أسابيع، 13 أسبوع، 26 أسبوع، أو 52 أسبوع)، وتصدر بأسلوب خصم بدون فوائد. يشتريها المستثمرون بسعر أقل من القيمة الاسمية، ويستردونها عند الاستحقاق بالقيمة الاسمية، ويحققون أرباحهم من الفرق بين السعرين. هذه السندات مناسبة للمستثمرين الباحثين عن سيولة قصيرة الأجل وعائد سريع.

السندات متوسطة الأجل (T-Notes) مدة تتراوح بين 2 إلى 10 سنوات، وتدفع فائدة نصف سنوية، وهي من أكثر أنواع السندات تداولًا في السوق الحالية. من بينها، يُعتبر سند الخزانة الأمريكي لمدة 10 سنوات مرجعًا هامًا لتسعير الأصول العالمية، ويعد مؤشرًا رئيسيًا لمراقبة سوق السندات بشكل عام.

السندات طويلة الأجل (T-Bonds) مدة تتراوح بين 20 إلى 30 سنة (معظمها 30 سنة)، وتدفع فائدة نصف سنوية أيضًا. على الرغم من أن مدة الاستحقاق أطول، إلا أن السيولة لا تقل كثيرًا عن المتوقع، حيث يمكن تداولها بحرية في السوق الثانوية، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت على المدى الطويل.

السندات المحمية من التضخم (TIPS) رأس المال مرتبط بمؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ويتم تعديل قيمة الرأس المال وفقًا للتضخم. إذا ارتفع التضخم، يزداد رأس المال، وتزداد الفوائد المدفوعة؛ وإذا انخفض التضخم، ينخفض رأس المال (لكن يُعاد إلى القيمة الاسمية عند الاستحقاق على الأقل). تُعد TIPS أداة حماية خاصة ضد مخاطر التضخم.

مقارنة بين الأنواع الثلاثة الرئيسية للسندات الحكومية

في السنوات الأخيرة، أدى دورة رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع عائدات السندات قصيرة الأجل بشكل أكبر من طويلة الأجل، مما أدى إلى ظاهرة منحنى العائد المعكوس. ومع ذلك، سواء كانت قصيرة أو طويلة الأجل، فإن اتجاه تغيرات السندات يظل متوافقًا بشكل أساسي.

كيف تعمل TIPS؟ شرح آلية الحماية من التضخم

آلية TIPS مبتكرة لأنها تربط رأس المال بمؤشر التضخم. لنوضح ذلك بمثال عملي:

افترض شراء سند TIPS بقيمة اسمية 1000 دولار، وفائدة 1%. إذا وصل معدل التضخم في السنة إلى 5%، ستقوم الحكومة بتعديل رأس المال إلى 1050 دولار. بعد ذلك، يُحسب الفائدة على الرأس المال المعدل، أي: 1050 × 1% = 10.5 دولار، وهو أعلى من 10 دولارات الأصلية.

عند الاستحقاق، تدفع الحكومة رأس المال المعدل أو القيمة الاسمية الأصلية، أيهما أعلى، لضمان عدم تآكل القوة الشرائية للمستثمر بسبب التضخم.

كيف يشتري المستثمرون في تايوان السندات الأمريكية؟ ثلاثة طرق للتحليل

الشراء المباشر للسندات

عبر وسطاء خارجيين أو وسطاء محليين من خلال تفويض لشراء السندات المُصدرة (السوق الثانوي). بالمقارنة مع القنوات المحلية، يوفر الوسطاء الخارجيون مجموعة أوسع من المنتجات، وأسعارًا أسرع، وتكاليف أقل.

تشمل عملية الشراء: فتح حساب وساطة → البحث عن رمز السند أو استخدام أدوات التصفية لاختيار المدة والعائد → تقديم طلب بسعر السوق أو بسعر محدد → استلام الفوائد وبيع السندات في السوق الثانوي في أي وقت.

الميزة هي السيولة العالية والمرونة في التخصيص؛ العيب هو ارتفاع عتبة التداول (الحد الأدنى 1000 دولار)، ووجود عمولات، ورسوم إدارية، وتقلبات في السوق.

صناديق السندات

صناديق السندات هي منتجات استثمارية تعتمد على مجموعة من السندات، مما يقلل من مخاطر التعرض لسند واحد. الحد الأدنى للاستثمار أقل (عادة 100 دولار)، وتتحمل رسوم إدارة، وتناسب المستثمرين الراغبين في تنويع المخاطر مع حساسية للتكاليف.

صناديق ETF للسندات

صناديق ETF للسندات تتداول مثل الأسهم على منصات التداول، وتسمح للمستثمرين بحيازة محفظة من السندات بشكل غير مباشر. مقارنة بصناديق السندات، تكاليف التداول أقل، وتناسب المستثمرين الصغار. من أمثلة صناديق ETF الأمريكية للسندات:

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) — سندات طويلة الأجل
• IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF) — سندات متوسطة الأجل
• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF) — سندات قصيرة الأجل
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury Index Fund ETF) — خيار منخفض التكلفة للأجل القصير
• TIP (iShares TIPS Bond ETF) — حماية من التضخم
• GOVT (iShares U.S. Treasury Bond ETF) — صندوق شامل للسندات الحكومية

مقارنة بين طرق الشراء الثلاثة

ما هو عائد سندات الخزانة الأمريكية؟ وكيف يُحسب؟

يعكس عائد السندات الأمريكية معدل العائد على الاستثمار، وينقسم بشكل رئيسي إلى نوعين:

العائد الحالي = الفائدة السنوية ÷ السعر السوقي الحالي × 100%

هذه أبسط طريقة لحساب العائد، وتُظهر العائد الفوري عند امتلاك السند.

عائد الاستحقاق (Yield to Maturity, YTM)

هو معدل العائد السنوي الفعلي الذي يحصل عليه المستثمر عند الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق، ويُحسب بواسطة معادلة أكثر تعقيدًا تأخذ في الاعتبار تدفقات الفوائد، وخسائر أو أرباح رأس المال، والقيمة الزمنية للنقود. يتغير YTM ديناميكيًا مع تغير أسعار السوق.

لا يحتاج المستثمر إلى حساب YTM يدويًا، إذ يمكن الاستعلام عنه عبر:

• القنوات الرسمية: نشرات العائد على موقع الاحتياطي الفيدرالي أو وزارة الخزانة الأمريكية يوميًا
• المنصات السوقية: Investing.com، CNBC، WSJ وغيرها من المواقع المالية
• منصات الوساطة: معظم منصات التداول تدعم تصفية السندات وعرض بيانات YTM الفورية

العلاقة العكسية بين سعر السند والعائد

الخاصية الأساسية للسندات هي تدفق نقدي ثابت، مما يؤدي إلى علاقة عكسية مثيرة للاهتمام: كلما ارتفع سعر السند، انخفض العائد المحتمل؛ وكلما انخفض السعر، ارتفع العائد المحتمل.

السندات الأمريكية، كنوع من السندات، ترث هذه الخاصية تمامًا. بمعنى آخر، فإن عائد السندات الأمريكية يتأثر مباشرة بأسعارها، ويتغيران بشكل عكسي.

العوامل الداخلية التي تؤثر على سعر السندات الأمريكية

المدة ومعدل الفائدة الاسمي

طول مدة السند ومعدل الفائدة الاسمي يتحركان معًا. كلما زادت المدة، زادت المخاطر المحتملة، ويطلب المستثمرون سعر شراء أقل لتعويض هذا الخطر.

العوامل الخارجية التي تؤثر على سعر السندات الأمريكية

بيئة الفائدة

معدل الفائدة الحالي هو العامل الرئيسي في تحديد سعر السندات. عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق، تُصدر سندات جديدة بمعدلات فائدة أعلى، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السندات القديمة ذات الفوائد الأقل. والعكس صحيح، عندما تنخفض أسعار الفائدة، ترتفع أسعار السندات ذات الفوائد الأعلى.

في العامين الأخيرين، أظهر دورة رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بوضوح هذا الآلية: ارتفاع الفائدة أدى إلى انخفاض أسعار السندات، وارتفاع عائداتها بشكل كبير.

الوضع الاقتصادي

الأداء الاقتصادي للولايات المتحدة يؤثر مباشرة على سوق السندات. في فترات الركود، تنخفض أسعار الفائدة، وتدخل الأموال إلى السندات كملاذ آمن، مما يرفع أسعارها. في فترات الانتعاش، عادةً ما تكون أسعار الفائدة مرتفعة، مما يضغط على أسعار السندات.

التضخم

بيئة التضخم غالبًا ما تكون مصحوبة بأسعار فائدة مرتفعة. عندما يرتفع معدل التضخم، تتراجع العوائد الثابتة للسندات، ويطلب المستثمرون سعر شراء أقل لتعويض فقدان القوة الشرائية. لذلك، فإن سعر السند يتراجع مع ارتفاع التضخم، ويكون هناك علاقة عكسية بينهما.

إجمالي الإصدار والمعروض في السوق

إصدار السندات بشكل معتدل لا يضغط على السوق، لكن عندما يتجاوز الإصدار الحد الذي يتحمله السوق، ويزيد عن الطلب، فإن العرض يفوق الطلب، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار وارتفاع العوائد.

النقاط الأساسية للاستثمار في السندات الأمريكية

السندات الأمريكية، كأكثر أدوات الاستثمار أمانًا على مستوى العالم، تقدم مجموعة متنوعة تلبي احتياجات مختلف المستثمرين. سواء كنت تبحث عن سيولة قصيرة الأجل من خلال سندات الخزانة قصيرة الأجل، أو عن دخل ثابت من السندات طويلة الأجل، أو حماية ضد التضخم عبر TIPS، ستجد خيارات مناسبة في سوق السندات.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، أصبح الاستثمار عبر صناديق ETF أسهل وأسرع وسيلة للدخول. وفهم العلاقة العكسية بين عائد السندات وأسعارها، واستيعاب العوامل الاقتصادية التي تؤثر على سوق السندات، هو أساس أن تصبح مستثمر سندات ناضج وذكي.