اضطرابات السوق بعد عيد الميلاد: ارتفاع اليوان إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، وارتفاع الذهب والفضة إلى أرقام قياسية تاريخية

العطلة الميلادية انتهت، وأسواق العالم تستقبل فترة تداول نشطة بعد العطلة. على الرغم من أن سوق الأسهم الأمريكية، وسوق هونغ كونغ، والأسواق الأوروبية الرئيسية شهدت انخفاضًا في النشاط العالمي بسبب إغلاق العطلة، إلا أن أسواق آسيا والمحيط الهادئ كانت أول من أطلق التحذيرات — حيث زادت قوة اليوان بشكل حاد، وسجلت السلع الأساسية أرقامًا قياسية مذهلة.

اختراق اليوان للحاجز النفسي، وموقف البنك المركزي هو المفتاح

في تداول يوم الخميس (25 ديسمبر)، تجاوز اليوان خارج الصين مقابل الدولار الأمريكي حاجز 7.0، وبلغ أعلى مستوى له عند 6.9960 خلال التداول، وهو أول اختراق لهذا الحاجز النفسي منذ سبتمبر 2024. كما لم يتراجع اليوان داخل الصين، حيث هبط إلى 7.0051، مسجلًا أدنى مستوى له منذ مايو 2023.

يتوقع غالبية المشاركين في السوق استمرار الارتفاع. الطلب على تسوية الصفقات بنهاية العام قوي، ومؤشر الدولار الأمريكي (dxy) يفتقر إلى زخم الارتداد، مما أدى إلى تسارع قوة اليوان تحت تأثير هاتين القوتين. كشف أحد متداولي البنوك الصينية أن السوق يركز على تسوية الصفقات، وأن مؤشر الدولار الأمريكي (dxy) ضعيف بشكل عام، مما يعزز توقعات السوق بارتفاع اليوان بشكل متفق عليه.

لكن ما إذا كان الارتفاع سيستمر يعتمد على موقف البنك المركزي. أظهر أحدث تقرير من جولدمان ساكس إشارة مثيرة للاهتمام — حيث كانت تصريحات بنك الشعب الصيني خلال الأشهر الماضية تتبادل بين “المرونة” و"الصلابة". هذا النمط يشير إلى أن البنك يميل إلى تعزيز سعر صرف اليوان، لكنه يرغب أيضًا في تجنب الصدمات الناتجة عن ارتفاعه بسرعة كبيرة.

وأشار خبير الاقتصاد في جولدمان ساكس، تشين تشينوان، إلى أنه عندما أكد البنك المركزي في سبتمبر على “تعزيز مرونة سعر الصرف”، كان اليوان يمر بارتفاع سريع مقابل الدولار بين أغسطس وسبتمبر؛ وفي نوفمبر، مع استقرار السعر حول 7.10، تحول البنك إلى التركيز على “الحفاظ على مرونة سعر الصرف”، مما يوحي بتسامح البنك مع المزيد من الارتفاع؛ والآن، مع دخول الربع الرابع، أعاد البنك المركزي التأكيد على المرونة، مما يعكس رغبته في تباطؤ وتيرة الارتفاع. يتوقع جولدمان ساكس أن يرتفع اليوان إلى 6.95، 6.90، و6.85 خلال 3، 6، و12 شهرًا على التوالي.

ارتفاع قياسي للسلع الأساسية، الذهب والفضة يرتفعان معًا

وفي الوقت الذي يزداد فيه ارتفاع اليوان، برز أداء الذهب والفضة بشكل مذهل كتركيز السوق. يوم الجمعة (26 ديسمبر)، تجاوز الذهب عتبة 4500 دولار لأول مرة، ووصل إلى 4504 دولارات؛ أما الفضة فارتفعت إلى 73.67 دولار، مسجلة أرقامًا قياسية جديدة.

وراء هذا الارتفاع، كان توقع انخفاض عائدات سندات الخزانة الأمريكية قوة دافعة مهمة. تتوقع بنك أوف أمريكا أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مرة واحدة في يونيو ويوليو من العام المقبل، وأن ينخفض عائد سندات العشر سنوات إلى نطاق 4% إلى 4.25% بنهاية العام، مع احتمال مزيد من الانخفاض. في ظل بيئة أسعار فائدة منخفضة جدًا، زادت جاذبية الأصول غير ذات العائد مثل الذهب بشكل واضح.

فصل جديد في المالية اليابانية، والبنك المركزي على أعتاب رفع الفائدة

أما في اليابان، أعلن رئيس الوزراء، شونشيه سوجا، عن مشروع ميزانية السنة المالية 2026، بقيمة حوالي 122.3 تريليون ين ياباني، بزيادة حوالي 6.3% عن السنة المالية الحالية، مسجلًا أعلى مستوى على الإطلاق. على الرغم من أن الحجم قياسي، إلا أن إصدار السندات الحكومية الجديدة تم التحكم فيه عند 29.6 تريليون ين، وهو أقل من 30 تريليون ين للسنة الثانية على التوالي، وانخفض الاعتماد على الدين من 24.9% إلى 24.2% — وهو أدنى مستوى منذ 27 عامًا، مما يعكس جهود الحكومة اليابانية لتحقيق توازن بين النمو الاقتصادي والانضباط المالي.

أما من ناحية البنك المركزي، فإن محافظ البنك الياباني، هاروهيكو كورودا، يتخذ موقفًا حاسمًا. قال إن التضخم الأساسي في اليابان يقترب تدريجيًا من هدف 2%، وأن البنك مستعد لرفع الفائدة مجددًا. أشار كورودا إلى أن سوق العمل لا يزال مشددًا، وأن الشركات تواصل نقل التكاليف المرتفعة للعمالة والمواد الخام، مما يخلق آلية لارتفاع الأجور والتضخم بشكل متزامن. وبما أن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال منخفضة جدًا، طالما أن السيناريو الأساسي يتحقق، فإن البنك سيواصل رفع الفائدة.

توقعات سوق الأسهم الأمريكية تتغير، وصناعة الرقائق تلامس مستويات جديدة

بالنسبة لعام 2026، يضع كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA، سام ستوفال، توقعات متشائمة — حيث أن سوق الأسهم الأمريكية بحاجة إلى تشغيل جميع محركاتها بسرعة عالية لتحقيق ارتفاع مزدوج الرقم، وهو أمر غير واقعي. يتوقع أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7400 نقطة بنهاية العام، بزيادة حوالي 7% فقط عن المستويات الحالية، مع صعوبة في تحقيق أداء قوي مرة أخرى العام المقبل.

لكن صناعة الرقائق الإلكترونية تبدو واعدة. يتوقع محللو بنك أوف أمريكا أن مبيعات الرقائق العالمية ستنمو بنسبة 30% في 2026، متجاوزة تريليون دولار لأول مرة. يعتقد أن الذكاء الاصطناعي لا يزال في منتصف تحول هيكلي يمتد لعقد من الزمن، وأن الاتجاه الصناعي في تصاعد، بقيادة شركات رائدة. وأشار إلى ست شركات كأفضل استثمار: إنفيديا، Broadcom، Lam Research، KLA، AMD، وCadence Design Systems.

بالإضافة إلى ذلك، أثارت اتفاقية ترخيص بين إنفيديا وشركة Groq الناشئة في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي اهتمام السوق. ستمنح إنفيديا ترخيصًا لاستخدام تقنية شرائح Groq، وتوظف رئيسها التنفيذي. ستظل Groq شركة مستقلة، مع انضمام مؤسسها، جوناثان روس، والرئيس التنفيذي، ساني مادرا، وفريق الهندسة إلى إنفيديا. يعكس هذا التعاون تصاعد المنافسة في مجال “الاستدلال”.

إشارات السوق واضحة: ارتفاع اليوان لن يدوم طويلًا، والمعادن الثمينة تتألق بأرقام قياسية جديدة، وتزايد الانقسام في سياسات البنوك المركزية حول العالم.