تراجع ستيرلينج يشير إلى تبريد التضخم في المملكة المتحدة وإمكانية خفض سعر الفائدة في المستقبل

البيانات التي غيرت مزاج السوق

شهد الجنيه الإسترليني ضعفًا ملحوظًا يوم الأربعاء، حيث انخفض بأكثر من نصف في المئة ليقترب من 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي مع تفاعل المتداولين مع أرقام التضخم الضعيفة غير المتوقعة من المملكة المتحدة. كشفت مكتب الإحصاءات الوطنية أن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي لشهر نوفمبر جاء عند 3.2% سنويًا—تراجع كبير عن المتوقع عند 3.5% وأقل بشكل ملحوظ من 3.6% في أكتوبر. للسياق، أولئك الذين يتابعون أسعار الصرف مثل تحويل 35 جنيهًا إلى دولار رأوا تغيرات حقيقية في القيمة خلال هذه الجلسة.

التضخم الأساسي، الذي يستبعد الفئات المتقلبة، خيب التوقعات أيضًا عند 3.2%، أقل من المتوقع عند 3.4%. وربما كان الأكثر إثارة هو الانكماش الشهري بنسبة 0.2% في الأسعار الرئيسية، والذي خالف التوقعات باستقرار الأسعار. تشير هذه الأرقام إلى أن زخم التضخم لا يزال يفقد قوته، مما يعيد الأمل في أن ينمو السعر أخيرًا باتجاه هدف بنك إنجلترا البالغ 2%.

ضعف التوظيف يعزز توقعات خفض المعدلات

تُعزز رواية الانكماش التضخمي، بيانات سوق العمل في المملكة المتحدة التي رسمت صورة مقلقة. فقد أظهرت الفترة الثلاثة أشهر المنتهية في أكتوبر أرقام توظيف أقل بكثير من التوقعات، مع ارتفاع معدل البطالة وفقًا لمنظمة العمل الدولية إلى 5.1%—وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من خمس سنوات. هذا المزيج من تباطؤ التضخم وتدهور ظروف العمل عزز توقعات السوق لخفض سعر الفائدة في قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا يوم الخميس.

كما تباطأ تضخم قطاع الخدمات، وهو مقياس يراقبه صانعو السياسات في بنك إنجلترا عن كثب، إلى 4.4% من 4.5% سابقًا، مما يعزز رواية تراجع ضغوط الأسعار عبر الاقتصاد.

الإعداد الفني: حيث يثبت الجنيه استقراره

من الناحية الفنية، لا يزال زوج GBP/USD يحافظ على مسار تصاعدي على الرغم من تراجع الأربعاء. لا يزال الزوج مدعومًا فوق متوسطه المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا، والذي يقارب الآن 1.3305. ومع ذلك، تراجع مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا إلى 56 بعد فشله في الوصول إلى منطقة الشراء المفرط، مما يشير إلى أن الزخم الصعودي قد يتراجع.

المستوى المقاوم الفوري يقف عند تصحيح فيبوناتشي بنسبة 50% عند 1.3399، والذي يُحسب من أعلى مستوى حديث عند 1.3791 إلى أدنى مستوى عند 1.3008. قد يؤدي الفشل في الحفاظ على مستوى 38.2% عند 1.3307 إلى مزيد من الضغط البيعي نحو مستوى 23.6% حول 1.3200. وعلى العكس، فإن الإغلاق المستمر فوق ذروة يوم الثلاثاء عند 1.3456 سيستهدف مستوى نفسي عند 1.3500.

الدولار يتعافى رغم ضعف سوق العمل

من المثير للاهتمام أن الدولار الأمريكي ارتفع على الرغم من تحديات سوق العمل الخاصة به. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6% في نوفمبر—وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021—بينما أضافت الوظائف غير الزراعية 64,000 وظيفة بعد أن فقدت 105,000 في الشهر السابق. ارتفع مؤشر الدولار، الذي يتابع أداء الدولار مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.4% ليقترب من 98.60.

يعزو مراقبو السوق مرونة الدولار إلى الشكوك حول احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. على الرغم من ضعف بيانات سوق العمل، يعتقد العديد من المحللين أن أرقام نوفمبر كانت مشوهة بسبب الإغلاق الحكومي الممتد تاريخيًا. يعكس أداة CME FedWatch هذا الإجماع، حيث تظهر تسعير السوق لثبات المعدلات في نطاق 3.50%-3.75% عندما يعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه في يناير.

المحرك الرئيسي التالي سيكون يوم الخميس مع قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر. نظرًا لقلق الاحتياطي الفيدرالي المعلن من أن خفض المعدلات أكثر قد يعيد إشعال ضغوط التضخم—التي لا تزال مرتفعة فوق هدف 2%—فإن هذا الإصدار سيكون حاسمًا لتحديد مسار البنك المركزي في المستقبل.

فهم دور الجنيه في الأسواق العالمية

يمثل الجنيه الإسترليني أقدم عملة متداولة باستمرار في العالم، حيث تعود أصوله إلى عام 886 م، ويخدم كعملة رسمية للمملكة المتحدة. من حيث حجم التداول، يحتل المرتبة الرابعة عالميًا في أسواق الصرف الأجنبي، حيث يشكل حوالي 12% من جميع المعاملات ويبلغ متوسط ​​حجم التداول اليومي $630 مليار.

أزواج العملات الرئيسية التي تتضمن الجنيه هي GBP/USD ( المعروف باسم “الكابل”)، والذي يشكل وحده 11% من تداول العملات الأجنبية، يليه GBP/JPY أو “التنين” بنسبة 3%، وEUR/GBP بنسبة 2%. يصدر بنك إنجلترا الجنيه ويتمتع بالتأثير الرئيسي على تقييمه من خلال قرارات السياسة النقدية.

تتمحور مهمة بنك إنجلترا حول تحقيق “استقرار الأسعار”، والذي يُعرف بأنه معدل تضخم ثابت حول 2%. تعديلات سعر الفائدة تشكل الركيزة الأساسية لهذه الأداة السياسية. عندما يكون التضخم مرتفعًا، فإن رفع المعدلات يجعل الاقتراض أكثر تكلفة، مما يدعم عادة الجنيه من خلال جذب رؤوس الأموال الأجنبية الباحثة عن عوائد أعلى. وعلى العكس، عندما يتوقف النمو ويضعف التضخم، فإن خفض المعدلات يجعل الائتمان أرخص لتحفيز الاستثمار والتوسع.

تشكل المؤشرات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي، أرقام التوظيف، مؤشرات مديري المشتريات في التصنيع والخدمات، وأرصدة التجارة جميعها تؤثر على الجنيه. الاقتصاد القوي يجذب الاستثمار وقد يدفع بنك إنجلترا لرفع المعدلات، وهو أمر إيجابي للعملة. البيانات الضعيفة تميل إلى الضغط على الجنيه. كما أن ميزان التجارة—الذي يقيس الفرق بين إيرادات الصادرات وإنفاق الواردات—يهم أيضًا بشكل كبير؛ فالأرصدة الإيجابية تعزز الجنيه حيث يدفع الطلب على الصادرات الأجنبية الطلب على العملة نفسها.