نقطة ساخنة للاستثمار في التكنولوجيا الطبية والرعاية الصحية: فهم محركات النمو المستقبلية لأسهم الأدوية

عندما يتسارع الشيخوخة السكانية العالمية، وتتوسع خطوط الأدوية الجديدة باستمرار، ويتطور الطب عن بُعد بشكل مزدهر، فإن صناعة التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية أصبحت حديث السوق الرائج. وعلى عكس الصناعات الإلكترونية التقليدية التي تتأثر بسهولة بالاقتصاد، فإن الطبيعة الأساسية للحاجة الملحة للرعاية الصحية تحدد أن هذه الصناعة تمتلك قدرة طبيعية على مقاومة التقلبات الاقتصادية — فمهما كانت الظروف الاقتصادية، يحتاج الناس إلى الخدمات الطبية.

فكيف ينبغي للمستثمرين اغتنام الفرص في هذه الصناعة المليئة بالخيال وسهلة النمو السريع؟ ستقوم هذه المقالة بتحليل منطق الاستثمار في صناعة التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية بشكل عميق، وتقديم أبرز الأصول ذات الجودة التي تستحق الاهتمام عالميًا.

المنطق الأساسي للاستثمار في صناعة التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية

النظر إلى قيمة الأسهم الطبية من توقعات المستقبل

المؤشرات المالية التقليدية ذات فائدة محدودة عند تقييم شركات التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية، لأن معظمها لا تزال في مرحلة البحث والتطوير، وتفتقر إلى تدفقات نقدية مستقرة وربحية ثابتة. الأصول الحقيقية لهذه الشركات هي الأدوية الجديدة المحتملة في خطوط البحث والتطوير، وليس صافي القيمة الدفترية التقليدية.

ومع ذلك، بمجرد أن تجتاز الأدوية الجديدة التجارب السريرية وتحصل على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، غالبًا ما يرتفع سعر السهم بشكل كبير. هذا يعني أن الاستثمار في الأسهم الطبية هو في جوهره استثمار في أرباح مستقبلية لم تتحقق بعد — ولهذا السبب، تقييم السعر العادل للسهم في المستقبل لسنوات قادمة مهم جدًا.

على سبيل المثال، شركة يوفا فارما المدرجة في تايوان، في ظل انهيار السوق في عام 2022، ارتفع سعر سهمها فعليًا بمضاعف الضعف، وكان الدافع الرئيسي هو اعتماد دوائها كدواء نادر في الولايات المتحدة. حتى مع أن الأرباح لكل سهم (EPS) كانت سلبية في ذلك الوقت، فإن إقبال المستثمرين يعكس تفاؤلهم بمستقبل أرباح الشركة. بحلول الربع الأول من عام 2024، وصل سعر سهم يوفا فارما إلى ذروته عند 388 نات تايواني، وما يهم المستثمرين هو أن هذه التوقعات للأرباح لا تتأثر بالظروف الاقتصادية.

الأحداث تحكم الاتجاه القصير للأسهم الطبية

أسهم التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية حساسة جدًا للأحداث الخارجية. على سبيل المثال، في عام 2020، شهدت أسهم شركات تطوير اللقاحات ارتفاعًا هائلًا. وعلى الرغم من أن العديد من الشركات لم تكن على قدر التوقعات لاحقًا، إلا أن جائحة كورونا أدت إلى ارتفاع جميع قطاعات التكنولوجيا، مدفوعة بسياسات التيسير الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وعندما تأتي عواصف اقتصادية، تتراجع أسهم الشركات ذات الإيرادات المرتفعة، بينما ترتفع أسهم شركات التكنولوجيا الحيوية التي لا تزال في مراحل مبكرة من الربحية بشكل كبير.

هذه الظاهرة التي تبدو متناقضة توضح أن تقلبات أسهم التكنولوجيا الحيوية لا تتبع دائمًا المنطق الأساسي التقليدي، وإنما تتأثر بنتائج التجارب السريرية، والتطورات التنظيمية، وحركة المنافسة، والنزاعات على براءات الاختراع، وغيرها من العوامل غير المؤكدة.

المخاطر العالية والتقلبات الكبيرة سمة مميزة

تغيرات السياسات والتنظيمات، فشل التجارب السريرية، اختراقات المنافسين، نزاعات براءات الاختراع، كلها عوامل يمكن أن تؤدي إلى صدمات كبيرة في سعر السهم. هذا يتطلب من المستثمرين أن يكونوا صبورين وقادرين على تحمل المخاطر، لكي يحققوا عوائد طويلة الأمد في هذا المجال.

وفي الوقت نفسه، فإن صناعة التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية تخضع لرقابة حكومية صارمة ونظام تأمين صحي متشدد. فكل دولة تضع إطارًا سياسياً صارمًا لشراء وتحديد أسعار المستلزمات الطبية. على سبيل المثال، نظام التأمين الصحي الوطني في تايوان يفرض ضغطًا مستمرًا على أسعار الأدوية، وهو أحد الأسباب التي تجعل العديد من الشركات الجديدة تفضل دخول السوق الأمريكية أولاً.

طرق تقييم الأسهم في صناعة التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية

الأدوية الكبرى هي محرك الأرباح

يُطلق على الأدوية التي تتجاوز مبيعاتها السنوية 10 مليارات دولار اسم “الأدوية الرائدة” (blockbusters). عادةً، تستثمر الشركات الناجحة في البحث والتطوير بنسبة 50-60% من إيراداتها السنوية بعد مبيعات الأدوية الرائدة، حتى لو أدى ذلك إلى تقليل الأرباح لكل سهم على المدى القصير.

هذه الاستراتيجية تحظى بتقدير المؤسسات الاستثمارية الكبرى لأنها تدرك أن هذه الشركات ستستمر في تقديم منتجات مبتكرة بشكل لا ينقطع. غالبًا ما تتبع الشركات الكبرى في الولايات المتحدة هذا النهج — مع الحفاظ على هامش ربح معقول، وتوجيه باقي الأموال نحو البحث والتطوير أو الاستحواذ على شركات صغيرة على وشك النجاح في التجارب السريرية.

وهذا يفسر أيضًا لماذا يكون مضاعف الربحية لشركة TSMC أعلى بكثير من UMC: فاستمرار استثمار TSMC في العمليات المتقدمة يمثل محرك النمو المستقبلي، بينما إعلان UMC عن التخلي عن الاستثمار في العمليات المتقدمة يشير إلى محدودية إمكانياتها في النمو.

PSR يصبح أداة تقييم للشركات الناشئة

نظرًا لأن العديد من شركات التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية لا تزال في مرحلة البحث والتطوير ولا تحقق أرباحًا، فإن المؤسسات الاستثمارية الكبرى تعتمد غالبًا على “نسبة سعر السهم إلى الإيرادات” (PSR) بدلاً من مضاعف الربحية التقليدي (P/E) لتقييمها.

الاعتماد على موافقة FDA هو جواز سفر عالمي

سواء كانت شركة أدوية تايوانية أو شركة محلية أمريكية، فإن موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) تعتبر علامة فارقة مهمة. نظرًا لأن FDA تضع أعلى معايير المراقبة الدوائية على مستوى العالم، فإن موافقة الدواء من قبلها غالبًا ما تسرع عمليات الموافقة في دول أخرى.

لماذا تهيمن الولايات المتحدة على صناعة التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية عالميًا

تمتلك الولايات المتحدة السوق الدوائية الأكثر نضجًا ونشاطًا على مستوى العالم. وفقًا للتوقعات، من المتوقع أن تصل قيمة سوق الأدوية الحيوية الأمريكية إلى 4450 مليار دولار بحلول عام 2027، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8.5%.

وبخلاف تايوان التي تفرض نظام التأمين الصحي الوطني وتضغط باستمرار على أسعار الأدوية، مما يصعب إدخال أدوية جديدة، تتبع السوق الأمريكية نظامًا رأسماليًا عاليًا. يمكن للشركات الدوائية تحديد أسعارها بحرية، وتتحمل شركات التأمين التكاليف، مما يحدد أن الإنفاق على التأمين الصحي في الولايات المتحدة يمثل نسبة عالية من دخل الأفراد، لكنه يخلق أيضًا مساحة ربحية واسعة للشركات الدوائية لدعم استثماراتها في البحث والتطوير.

يعمل في صناعة التكنولوجيا الحيوية والأدوية في الولايات المتحدة حوالي مليون شخص، ويشمل ذلك مجالات البحث والتطوير، والتصنيع، والمبيعات. يجذب هذا السوق أفضل الخريجين من جميع أنحاء العالم، ويوفر فرص عمل واسعة، ويخلق بيئة بيولوجية دوائية فريدة. وبفضل دعم السوق المالي الأمريكي لهذه الصناعة، تشكل الولايات المتحدة بيئة مثالية لتطوير قطاع الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية، وتُعرف بأنها الدولة الأفضل بيئة لتطوير هذه الصناعة عالميًا.

خريطة استثمار الأسهم الأمريكية في التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية

تنقسم السوق الأمريكية إلى أربعة قطاعات رئيسية: الأدوية، والتكنولوجيا الحيوية، والأجهزة الطبية، والخدمات الصحية، وتضم كل منها شركات متعددة الجنسيات، وشركات صغيرة ومتوسطة، وشركات ناشئة مبتكرة. إليك أبرز الشركات الرائدة في كل قطاع:

1. شركة ليللي (LLY.US)

وفقًا لبيانات تصنيف القيمة السوقية العالمية، بلغت قيمة شركة ليللي في عام 2024 حوالي 842.05 مليار دولار، مما يجعلها في المركز العاشر عالميًا، وأصبحت أكبر شركة أدوية على مستوى العالم. تركز منتجاتها بشكل رئيسي في أمريكا الشمالية (حوالي 60%)، ومن المتوقع أن تظل في نمو سريع في مجال أدوية إنقاص الوزن خلال السنوات القادمة، مما يجعلها من الأصول الاستثمارية المهمة في قطاع التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية.

2. شركة فايزر (PFE.US)

شهدت فايزر انتعاشًا في أدائها بفضل مبيعات دوائها الفموي لعلاج كوفيد-19، والذي أصبح مصدرًا رئيسيًا للإيرادات. سعر سهم الشركة ينمو بشكل مستقر، وكلما حدث تصحيح في السوق الأمريكية، يكون ذلك فرصة مثالية للمستثمرين على المدى الطويل للدخول.

3. شركة جونسون آند جونسون (JNJ.US)

تمتلك جونسون آند جونسون خصائص مشابهة لفايزر، من حيث استقرار السعر وتوزيعات الأرباح العالية، وتقلبات أقل. تعتبر مناسبة للاستثمار الدوري أو استراتيجيات الاحتفاظ على المدى الطويل، وتُعتبر ملكة الأسهم الطبية الحيوية. مع اتجاهات طويلة الأمد نحو النمو، وتقلبات منخفضة، يمكن حتى استخدام الرافعة المالية لتعظيم العوائد.

4. شركة أبفي (ABBV.US)

تختص شركة أبفي في تطوير أدوية المناعة والأورام والفيروسات. مصدر أرباحها الرئيسي هو دواء Humira الذي حصل على موافقة FDA في 2002، ويُعد الخيار الأول لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي، وقد حصل على موافقات متعددة من FDA لتوسيع نطاق الاستخدامات.

على الرغم من مخاوف السوق من أن انتهاء صلاحية براءات الاختراع قد يؤدي إلى منافسة الأدوية المماثلة، إلا أن أبفي تمتلك شبكة حماية من خلال مئات براءات الاختراع، تكفي للدفاع عن نفسها ضد التهديدات التنافسية. في عام 2018، أبرمت الشركة اتفاقيات مع شركات كبرى مثل فايزر وأنسيم، تسمح لها ببيع الأدوية الحيوية المماثلة بعد 2023، وتحصل على رسوم ترخيص كمصدر دخل جديد. وتواصل أبفي استثمارها في البحث والتطوير للعثور على الدواء الرائد التالي، مما يجعلها خيارًا جيدًا للشراء عند الانخفاض.

5. شركة ميرك (MRK.US)

تعود جذور شركة ميرك إلى السيد جاكوب ميرك الذي اشترى صيدلية في دارمشتات بألمانيا، وتطورت على مدى مئات السنين لتصبح مزودًا لحلول الرعاية الصحية العالمية. من أبرز منتجاتها دواء Keytruda لعلاج السرطان، والذي أصبح أحد أكثر الأدوية مبيعًا على مستوى العالم.

سعر سهم الشركة في ارتفاع مستقر، ومستوى التوزيعات مرتفع، مما يجعله مناسبًا للاستثمار طويل الأمد عند تصحيح السوق.

6. شركة يونيفيد (UNH.US)

تمثل شركة يونيفيد قطاع الخدمات الصحية، وتستفيد من الشيخوخة السكانية وزيادة الطلب على الرعاية الصحية، مما يحقق نموًا هيكليًا. تتوسع إيراداتها وأرباحها باستمرار، وسعر سهمها في ارتفاع طويل الأمد، وتوفر عوائد جيدة من الأرباح الموزعة.

هذه الشركات هي قادة السوق الأمريكية في الرعاية الصحية، وتتمتع بمنافسة قوية، وابتكار متميز، وأداء مالي ثابت، وتدفقات نقدية جيدة، وعوائد استثمارية مرتفعة.

فرص الأسهم التايوانية في التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية

1. شركة سينتاك للأدوية (1720)

شركة سينتاك هي شركة أدوية متنوعة، تغطي الأدوية التقليدية، والمنتجات الصحية، والأجهزة الطبية، ومستحضرات التجميل، وبيع الحليب المجفف. شهدت إيراداتها وصافي أرباحها نموًا ببطء في السنوات الأخيرة، وأصولها تتزايد بشكل مستقر، وهيكل ديونها صحي على المدى الطويل.

الأساسيات المالية للشركة مستقرة، ولكن استقرار التوزيعات النقدية يميزها، مما يجعلها مفضلة لدى المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت من الأسهم التايوانية.

2. شركة هوكان تكنولوجي (1783)

شركة هوكان تكنولوجي تعمل في إنتاج وبيع المنتجات البيولوجية والطبية، والأجهزة، والمواد الكيميائية الدقيقة. تنقسم أعمالها إلى قسمين رئيسيين: المنتجات الاستهلاكية (مستحضرات تنظيف البشرة، والعناية، والمنتجات الطبية التجميلية) والمنتجات البيولوجية الطبية (مواد إصلاح العظام، وحقن الأدوية، والأدوية العينية).

بعد أن حققت الشركة أرباحًا للمرة الأولى منذ 2017، أصبحت أساسياتها مستقرة ومتجهة نحو التحسن، وأصولها وخصومها في وضع صحي، ومستويات ديونها منخفضة، مما يجعلها من الشركات التي يجب مراقبتها باستمرار.

استغلال أدوات التداول لاغتنام فرص التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية

في تايوان، يمكن للمستثمرين التداول في الأسهم الأمريكية عبر منصات تداول خاصة، بطريقة منخفضة التكلفة ومرنة، للمشاركة في صناعة التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية العالمية. تتيح هذه الطريقة للمستثمرين إجراء عمليات شراء أو بيع على المدى القصير بسرعة، دون الحاجة لامتلاك الأسهم بشكل مباشر، فقط تتبع حركة أسعار الأسهم الأمريكية. سواء ارتفع السوق أو انخفض، يمكن العثور على فرص لتحقيق أرباح، مما يجعلها مناسبة جدًا لاستراتيجيات التداول القصير.

ملخص خطوات التداول:

الخطوة الأولى: فتح حساب بسرعة (اختيار حساب تجريبي أو حقيقي، عبر تطبيق الهاتف مباشرة)

الخطوة الثانية: البحث عن السوق المستهدف، والنقر على “عقد” لعرض تفاصيل المنتج

الخطوة الثالثة: إنشاء مركز شراء أو بيع (مرونة في التعامل مع تقلبات السوق)

الخطوة الرابعة: ضبط معلمات الطلب، بما في ذلك حجم التداول، وقف الخسارة، جني الأرباح، أو أوامر الحد

الخطوة الخامسة: تقديم الطلب وتنفيذ الصفقة

أسعار الأصول تتغير باستمرار، لذا يجب على المستثمرين مراجعة منصة التداول بانتظام للحصول على أحدث البيانات والتفاصيل.

ملخص استثمار التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية

نظرًا لفرصها الواسعة في الخيال، فإن أسهم التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية تحظى باهتمام كبير، لكن السوق المالي التايواني لا يزال يهيمن عليه أسهم الإلكترونيات، وحتى مع وجود شركات تكنولوجيا حيوية ممتازة، يصعب تكرار الزيادات التي تصل لعشرات المرات كما في السوق الأمريكية.

مع تراجع سياسات مكافحة الوباء وتوافق الحكومة على ذلك، قد يزداد اهتمام المستثمرين التايوانيين بأسهم التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية تدريجيًا. ومع ذلك، من الواقع الحالي، لا تزال الولايات المتحدة السوق الأفضل لصناعة التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية، حيث أنتجت العديد من الشركات الدوائية الحيوية الرائدة، وتتمتع بحجم كبير، وابتكار، ومنافسة قوية، مما يسهل التعرف على الأصول ذات الجودة للاستثمار طويل الأمد.

لا تزال سوق الأدوية في آسيا في مرحلة النمو والتطوير، وحتى عندما تظهر شركات جيدة، فإن أداؤها في السوق والعائدات الإجمالية أقل من الأسهم الأمريكية في هذا القطاع. ويعزى ذلك إلى اختلافات السوق المالي، ومستوى التكنولوجيا الطبية، ودرجة احترافية المستثمرين.

مقارنةً بقطاعات الاستثمار الأخرى، يتطلب الاستثمار في الأسهم الطبية الحيوية فهمًا عميقًا واحترافية في الصناعة. إذا كنت مهتمًا بهذا المجال، يُنصح بمراقبة تطورات صناعة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية عن كثب. من الناحية العالمية، أصبحت أسهم التكنولوجيا الحيوية الأمريكية الخيار الأول للمستثمرين المعاصرين.