الاستمرار في ارتفاع الدولار الأسترالي! بيانات التضخم تتجاوز التوقعات، هل ستنهي دورة التيسير النقدي للبنك المركزي حقًا؟

## ارتفاع مستمر في سعر الصرف، السوق يتحدث عن نهاية دورة خفض الفائدة

منذ أواخر نوفمبر، أداء سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي كان لافتًا. حتى يوم 26، كان سعر AUD/USD عند 0.6505، بزيادة قدرها 0.6%، وارتفع لمدة 4 أيام تداول متتالية. في الوقت نفسه، زادت اهتمام السوق بسوق الدولار الأسترالي مقابل الدولار هونج كونج. وراء هذا الارتفاع، يرتبط ارتباطًا وثيقًا بآفاق السياسة النقدية للبنك المركزي الأسترالي.

تغيرت قناعة السوق — حيث يعتقد المستثمرون عمومًا أن مرحلة خفض الفائدة للبنك المركزي الأسترالي قد انتهت، بينما لا تزال هناك مساحة لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بناءً على هذا الفارق في التوقعات، زادت احتمالية استمرار ارتفاع العملة الأسترالية حتى عام 2026 بشكل واضح.

## التضخم يتجاوز التوقعات، يضع علامات على التحول في السياسات

نقطة التحول الرئيسية ظهرت في البيانات. سجل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في أستراليا لشهر أكتوبر ارتفاعًا بنسبة 3.8% على أساس سنوي، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 3.6%. هذه الأرقام كانت بمثابة جرس إنذار، وأثرت مباشرة على توقعات السوق بشأن التيسير النقدي للبنك المركزي.

تحليل كابيتال ماركيت يشير إلى أن الضغوط التضخمية الأخيرة تكاد لا تظهر علامات على التراجع، ومن الصعب على البنك المركزي خفض الفائدة في المدى القصير. والأهم من ذلك، إذا أظهرت البيانات القادمة من الحسابات القومية (GDP) هذا الأسبوع مرة أخرى حالة من التوتر في القدرة الإنتاجية، فسيؤكد ذلك بشكل أكبر أن دورة التيسير قد انتهت.

وفي الوقت نفسه، تدعم البيانات الاقتصادية الأمريكية الجيدة توقعات خفض الفائدة في ديسمبر، مما يضغط أكثر على الدولار ويمنح الدولار الأسترالي زخمًا صاعدًا.

## قرار ديسمبر ثابت، لكن عام 2026 يصبح نقطة اهتمام

سيتم الإعلان عن قرار البنك المركزي الأسترالي (RBA) في 9 ديسمبر. يتوقع غالبية المشاركين في السوق أن يبقى سعر الفائدة عند مستوى 3.60%، دون وجود مساحة لتعديلات جديدة.

لكن الاختلاف يظهر في عام 2026. يعتقد محللو مجموعة يو بي إس، ستيفن وو، أن الاتجاه التصاعدي الحالي للتضخم يثير القلق، وأن مؤشر أسعار المستهلكين من المتوقع أن يظل أعلى من النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الأسترالي. بناءً على هذا، تتوقع يو بي إس أن يواجه البنك المركزي الأسترالي ضغوط رفع الفائدة في نهاية عام 2026.

رأي جوبيرنجي، كبير الاقتصاديين في بارينجووي، أكثر صراحة: «على الرغم من أن عتبة رفع الفائدة مرتفعة جدًا، إلا أن البنك المركزي من المحتمل أن يتخذ إجراءات في عام 2026. قد يتطلب التضخم في مراحله الأخيرة سياسات نقدية أكثر تشددًا، ولا يمكن رؤية مسار خفض الفائدة على الإطلاق.»

## دعم لارتفاع العملة، وتوقعات أكثر تفاؤلاً

هذه التحولات في التوقعات السياسية بدأت تظهر في سوق الصرف. قال المحلل في مجموعة نورديا إنترناشونال، فرانشيسكو بيسولي، إن الدولار الأسترالي من المتوقع أن يكون الرائد في أداء عملات G-10 في عام 2026.

«نتوقع أن يكون سعر الفائدة للبنك المركزي الأسترالي في الربع الثاني من عام 2026 هو الأعلى بين عملات G-10، لأننا نتوقع فقط خفضًا واحدًا آخر للفائدة.» وأضاف فرانشيسكو بيسولي أن تحسين البيئة التجارية الجغرافية السياسية يعزز أيضًا آفاق النمو الاقتصادي في أستراليا.

بالنظر إلى تحول السياسة للبنك المركزي، ودعم بيانات التضخم، وتحسن البيئة التجارية الدولية، من المتوقع أن يحقق الدولار الأسترالي مقابل الدولار هونج كونج والدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي دعمًا صعوديًا على المدى المتوسط.