تحليل اتجاه الفرنك السويسري: قيمة التحوط وفرص الاستثمار

بصفته تمثيلاً للملاذ الآمن المالي العالمي، الفرنك السويسري (CHF) ظل مركز الاهتمام. بفضل البيئة السياسية والاقتصادية المستقرة في سويسرا ومركزها كدولة محايدة، أثبت الفرنك السويسري أداءً متفوقاً خلال جميع الأزمات المالية السابقة. فكيف ستكون الأداء طويلة والمتوسطة الأجل للفرنك السويسري في البيئة الجيوسياسية المعقدة عام 2025؟

قوى ارتفاع قيمة الفرنك السويسري: ابدأ من رسوم ترامب الجمركية

منذ عام 2025، أعادت سياسة التجارة للإدارة الأمريكية تشكيل المشهد المالي العالمي. وفرت مخاطر الرسوم الجمركية المتزايدة المستثمرين للتدفق بضخامة إلى أصول الملاذ الآمن، مما جعل الفرنك السويسري المستفيد الرئيسي.

أظهرت البيانات أداء استثنائية بشكل خاص: سقط سعر الصرف للدولار الأمريكي/الفرنك السويسري (USD/CHF) من 0.9078 في بداية العام إلى حوالي 0.8، مع ارتفاع تراكمي يتجاوز 10%. حدثت موجة الارتفاع هذه بشكل أساسي بعد إعلان ترامب سياسة “الرسوم الجمركية المكافئة” في أبريل. وفقاً للتنبؤات السوقية، من المتوقع أن ينخفض الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري إلى منطقة 0.7458-0.8452.

تأثير سياسة البنك الوطني السويسري على سعر صرف الفرنك السويسري

كل خطوة يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB) تؤثر بشكل مباشر على اتجاه الفرنك السويسري. خلال السنتين الماضيتين، حول البنك المركزي من دورة رفع سعر الفائدة إلى دورة خفض الفائدة. في يونيو 2025، خفض البنك الوطني السويسري سعر الفائدة على السياسة بمقدار 25 نقطة أساس إلى صفر%، وهي القرار الأول بإعادة تعيين منذ إنهاء أسعار الفائدة السلبية في نهاية عام 2022.

والهدف الأساسي من خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي هو تخفيف ضغط ارتفاع الفرنك السويسري الآمن. الحالة الأكثر شهرة تاريخياً هي حدث “الفرنك السويسري الأسود” عام 2015 - عندما أعلن البنك الوطني السويسري فجأة التخلي عن الحد الأدنى لسعر صرف اليورو/الفرنك السويسري، مما أثار تقلبات سوقية حادة. بعد هذا الحدث، أصبح السوق حساساً بشكل خاص لعمليات التدخل من قبل البنك الوطني السويسري.

على الرغم من أن الاستقرار النسبي للسوق العالمي في السنوات الأخيرة جعل البنك الوطني السويسري منخفض الملف، إلا أنه إذا انعكس شعور المخاطر، يمكن لـ “يد البنك المرئية” أن تظهر مرة أخرى.

المنطق الآمن للفرنك السويسري والذهب

ينظر للفرنك السويسري والذهب كأدوات ملاذ آمن، لكن الاثنين مختلفان بشكل أساسي. تمتلك سويسرا احتياطيات ذهبية تبلغ 1040 طن، وتحتل المرتبة الأولى عند الحساب على أساس الفرد الواحد عالمياً. ومع ذلك، الذهب هو سلعة معادن ثمينة، بينما الفرنك السويسري له خصائص نقدية فقط، لذلك لا يمكن معادلتهما تماماً.

من البيانات التاريخية، في أوقات الاستقرار، يتبع الفرنك السويسري في الغالب تقلبات العملات غير الأمريكية، والذهب ليس مرتبطاً بشكل كامل سلبياً بمؤشر الدولار الأمريكي. ولكن في بيئات ذعر السوق، كلاهما سيصبح ملجأ آمن لأموال السوق - بعد أزمة 2008 المالية ارتفع الاثنان معاً، وبلغا قمتهما حول عام 2011. الخلاصة هي: عند تدهور معنويات المخاطر، الذهب والفرنك السويسري كلاهما أدوات الملاذ الآمن المفضلة لأموال السوق.

إبطاء الاقتصاد العالمي يعزز جاذبية الفرنك السويسري

كنوع ملاذ آمن، تعتمد القيمة الأساسية للفرنك السويسري على الأداء الاقتصادي العالمي. توقع صندوق النقد الدولي أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي عام 2025 فقط 2.8%، مما يدفع التوقعات بإبطاء الاقتصاد العالمي المستثمرين إلى التحول نحو أصول منخفضة المخاطر مثل الفرنك السويسري.

في الوقت نفسه، يتأثر الفرنك السويسري بشعور أعمق من الوضع الأوروبي. يعني استقرار القارة الأوروبية أن إمكانية ارتفاع الفرنك السويسري محدودة نسبياً؛ على العكس، إذا حدث اضطراب أكبر في أوروبا، ستكون جاذبية الفرنك السويسري نسبة إلى عملات أوروبية أخرى واضحة بشكل كبير.

حكم حركة الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري واليورو/الفرنك السويسري

الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري: كسرت سياسة رسوم ترامب الجمركية الوضع السلمي السابق، وحققت ارتفاعاً بنسبة تزيد عن 10% منذ بداية عام 2025. يتجه السوق بشكل عام إلى الذهول من الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري، مع توقع حدوث انخفاض إضافي في سعر الصرف في المستقبل.

اليورو/الفرنك السويسري: في الربع الأول من عام 2025، كان اليورو قوياً بشكل مؤقت بسبب تأخير البنك المركزي الأوروبي لخفض الفائدة، وارتفع EUR/CHF إلى أعلى مستوى له في العام عند 0.9676. بعد الربع الثاني، تراجعت البيانات في منطقة اليورو، مع تراكم الضغوط من توترات التجارة العالمية، وانخفض EUR/CHF بشكل حاد إلى حوالي 0.94. في المستقبل، إذا أبطأ البنك المركزي الأوروبي خفض الفائدة أو تفوقت البيانات الاقتصادية على التوقعات، قد يرفع EUR/CHF؛ على العكس، إذا استمرت الطلب على الملاذ الآمن للفرنك السويسري، قد ينخفض سعر الصرف دون 0.90.

كيف يمكن للمستثمرين العاديين المشاركة في استثمار الفرنك السويسري

قنوات استثمار الفرنك السويسري متعددة الأوجه، مع مزايا وعيوب:

معاملات شباك البنك: الأوسع نطاقاً لكن بأعلى تكلفة، مع فارق نقاط ضخم، عادة ما يكون مناسباً فقط للمستثمرين على المدى الطويل جداً.

تداول العقود الآجلة: يمكن إجراؤها على بعض بورصات العقود الآجلة للسلع العالمية، موفرة نفوذاً، تقريباً تداول على مدار الساعة وعمليات ثنائية الاتجاه، لكن توجد متطلبات إعادة الترتيب والعديد من الأزواج المتقاطعة تتطلب إقرانات عملات متعددة.

تداول العقود مقابل الفروقات (CFD): الخيار الأكثر تفضيلاً من قبل تجار التجزئة في السنوات العشر الأخيرة. مقارنة بالعقود الآجلة، متطلبات الهامش أقل، بدون الحاجة إلى إعادة الترتيب يمكن نظرياً الاحتفاظ بالمركز بشكل دائم، مما يتوافق بشكل أفضل مع احتياجات الاستثمار الحديثة المريحة. سواء كان الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري الرئيسي، أو اليورو/الفرنك السويسري، أو أزواج فرنك سويسري متقاطعة أخرى، يمكن للمستثمرين اختيار بمرونة.

منطق استثمار الفرنك السويسري على المدى الطويل

يتم دفع التقلبات قصيرة الأجل للفرنك السويسري من خلال الفروقات في السياسة والبيانات الاقتصادية، لكن القيمة الأساسية طويلة الأجل تنبع من الحاجة إلى “التحوط ضد الأزمات”. اختيار الفرنك السويسري بشكل أساسي هو اختيار طريقة لتحوط المخاطر، مما يساعد على الحفاظ على سلامة المركز خلال فترات الاضطراب.

إذا كان لديك نظرة متشائمة على الوضع الكبير في السنوات القادمة، فإن الفرنك السويسري حتماً سيكون تخصصاً مهماً في محفظتك الاستثمارية. مع اقتراب دورة رفع أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي من نهايتها، ومخاطر القطاع المصرفي العالمي التي انفجرت من حين لآخر، سيكون الفرنك السويسري أداة تحوط ضد المخاطر مهمة في السنوات القادمة.

بالنسبة لمستثمري العملات الأجنبية والمتداولين، الفرنك السويسري بلا شك يستحق الاهتمام. تميل الأموال الكبيرة إلى تداول العقود الآجلة، بينما متداولو تجار التجزئة أكثر ملاءمة لطريقة العقود مقابل الفروقات. فترات السوق الأكثر نشاطاً هي فترات تداخل جلسة أوروبا وأمريكا، ويمكن للمستثمرين المشاركة بمرونة وفقاً لقدرتهم على تحمل المخاطر وتفضيلاتهم التجارية.