توقعات سوق الذهب لعام 2025: هل يمكن لاستمرار ارتفاع أسعار الذهب؟

مع دخول عام 2024–2025، يظل المشهد الاقتصادي العالمي غير مستقر، ويعود سوق الذهب ليكون محور الاهتمام مرة أخرى. بعد أن وصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر، على الرغم من حدوث تصحيح تقني، إلا أن حدة السوق لم تتراجع، ولا زال العديد من المستثمرين يفكرون: هل لا يزال هناك مجال لارتفاع أسعار الذهب في المستقبل؟ هل الدخول الآن متأخر جدًا؟ لفهم تقلبات السوق الحالية، من الضروري أولاً فهم العوامل الأساسية التي تدفع ارتفاع الذهب.

المنطق وراء الارتفاع القوي في سوق الذهب

XAU/USD الارتفاع المذهل في السنوات الأخيرة

في العامين الماضيين، شهد الذهب أداءً قويًا، وفي أكتوبر من هذا العام، تجاوز بقوة 4300 دولار، مسجلاً أعلى مستوى على الإطلاق. وفقًا لبيانات رويترز، يقترب ارتفاع الذهب في 2024–2025 من أعلى مستوى خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010، ويعود هذا الأداء القوي والنادر إلى دوافع عميقة.

تحليل العوامل الرئيسية الدافعة

يعود الأداء القوي لأسعار الذهب إلى تضافر عدة عوامل:

العامل الأول: استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطيات الذهب

وفقًا لأحدث تقرير من مجلس الذهب العالمي (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% على أساس شهري. خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من عام 2024، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من مستويات فترات أخرى في التاريخ.

وفي استطلاع أجرته الجمعية في يونيو، أشار ما يصل إلى 76% من البنوك المركزية إلى أنها ستزيد من نسبة الذهب في احتياطياتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع غالبية البنوك أن تنخفض حصة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي. هذا التحول الهيكلي يرسل إشارة قوية على الطلب على الذهب، ويوفر دعمًا قويًا لأسعاره.

العامل الثاني: عدم اليقين في سياسات الرسوم الجمركية يدفع الطلب على الملاذ الآمن

تسبب جولة جديدة من التعديلات في السياسات في زيادة عدم اليقين في السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب. التغييرات المتتالية في السياسات الجمركية أدت إلى توقعات متغيرة في السوق، وزادت من مشاعر التحوط من المخاطر. تشير التجارب التاريخية (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018) إلى أن الذهب غالبًا ما يشهد ارتفاعًا قصير الأمد يتراوح بين 5–10% خلال فترات عدم اليقين السياسي.

العامل الثالث: توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تدفع سعر الذهب

اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي يؤثر بشكل كبير على سعر الذهب. خفض الفائدة يؤدي إلى ضعف الدولار الأمريكي، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، ويزيد من جاذبيته. وإذا ظهرت علامات على تباطؤ الاقتصاد، قد يتسارع وتيرة خفض الفائدة.

علاقة سعر الذهب بمعدلات الفائدة الحقيقية مهمة جدًا — انخفاض الفائدة غالبًا ما يصاحب ارتفاع الذهب. وذلك لأن الفائدة الحقيقية = الفائدة الاسمية - معدل التضخم، وقرارات الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على مستوى الفائدة الاسمية. هذا يفسر لماذا غالبًا ما يتبع سعر الذهب تغيرات توقعات خفض الفائدة.

وفقًا لأداة عقود الفائدة المستقبلية CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر القادم تصل إلى 84.7%. يمكن للمستثمرين الاعتماد على بيانات أداة FedWatch كمؤشر لاتجاه سعر الذهب.

عوامل دعم أخرى

ديون العالم المرتفعة، التي بلغت 307 تريليون دولار حتى 2025 (وفقًا لصندوق النقد الدولي)، تحد من مرونة السياسات النقدية للدول، مع ميل السياسات النقدية نحو التيسير، مما يضغط على معدلات الفائدة الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، تراجع الثقة في الدولار، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية (مثل الحرب الروسية الأوكرانية، والصراعات في الشرق الأوسط) يعزز جاذبية المعادن الثمينة كملاذ آمن، والإعلام والمجتمعات يساهمون بشكل كبير في تسريع تدفق الأموال قصيرة الأمد.

ومن الجدير بالذكر أن هذه العوامل قصيرة الأمد قد تؤدي إلى تقلبات حادة، لكنها لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، يجب أيضًا أخذ تقلبات سعر صرف الدولار مقابل التايوان دولار في الاعتبار عند الاستثمار في الذهب المقوم بالدولار.

توقعات المؤسسات لاتجاه سعر الذهب

على الرغم من تقلبات الذهب الأخيرة، لا تزال التوقعات طويلة الأمد إيجابية:

• قسم السلع في جي بي مورغان يرى أن التصحيح الحالي هو “تصحيح صحي”، وبعد تقييم المخاطر القصيرة الأمد، أصبح أكثر تفاؤلاً بشأن الاتجاه المتوسط والطويل، ورفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

• غولدمان ساكس يؤكد موقفه المتفائل، محافظًا على هدف سعر 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026.

• البنك الأمريكي يتوقع أن يتحدى الذهب حاجز 6000 دولار في العام القادم، بعد أن رفع هدف سعر 2026 إلى 5000 دولار للأونصة.

• علامات تجارية للمجوهرات العالمية (مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chou Hong Chi، Chow Sang Sang) لا تزال أسعار الذهب الخالص الموصى بها مستقرة فوق 1100 دولار/جم، ولم تظهر علامات على تراجع واضح.

هذه التوقعات تعكس اعتراف السوق بالاتجاه طويل الأمد للذهب. كونه أصلًا يحتل مكانة “ثقة عالمية” كاحتياطي، لم تتغير عوامل دعم أسعاره، لكن على المستثمرين الحذر من تقلبات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية الأمريكية والاجتماعات المهمة.

نصائح عملية للاستثمار في الذهب في المرحلة الحالية

بعد فهم منطق ارتفاع الذهب الحالي، من الواضح أن هناك احتمالًا لاستمرار هذا الاتجاه، سواء على المدى المتوسط أو القصير. لكن من المهم تجنب التسرع في اتخاذ القرارات — فالمستثمرون المبتدئون هم الأكثر عرضة للشراء عند القمم والبيع عند القيعان، مما يصعب عليهم تحمل الخسائر. إليك بعض النصائح:

المتداولون على المدى القصير: تقلبات السوق تخلق فرصًا ممتازة للتداول القصير. السيولة عالية، واتجاه السعر أسهل في التحديد، خاصة خلال فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث يكون القوة الشرائية والبيعية واضحة. المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم الاستفادة من هذه الفرص.

المستثمرون المبتدئون: إذا كنت ترغب في المشاركة في تقلبات قصيرة الأمد، ابدأ بمبالغ صغيرة، ولا تضع كل أموالك دفعة واحدة. استخدم التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الأمريكية، وادعم قراراتك التجارية، وتجنب الانفعال الذي قد يؤدي إلى خسائر.

حاملو الذهب المادي: الاستثمار طويل الأمد في الذهب يتطلب استعدادًا نفسيًا لتحمل تقلبات كبيرة. على الرغم من أن الاتجاه طويل الأمد صاعد، إلا أن القدرة على تحمل تقلبات حادة في الوسط ضرورية.

تنويع المحفظة: يمكن تخصيص جزء من أصولك للذهب، لكن لا تضع كل أموالك فيه. تقلبات الذهب لا تقل عن الأسهم، والتنويع هو الخيار الأكثر أمانًا.

استراتيجية مزدوجة: المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، مع استغلال تقلبات الأسعار على المدى القصير، خاصة خلال فترات تقلب البيانات الأمريكية قبل وبعد التداولات. لكن ذلك يتطلب خبرة في التداول وقدرة على إدارة المخاطر.

تحذيرات المخاطر الاستثمارية:

تبلغ تقلبات الذهب السنوية حوالي 19.4%، وهي ليست أقل من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%، مما يعكس مخاطر عالية. دورة الذهب طويلة جدًا، ويستغرق تحقيق الأهداف كأصل احتياطي أكثر من 10 سنوات، وقد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف خلال تلك الفترة. تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة، عادة بين 5–20%. من الأفضل تنويع الاستثمارات وتجنب التركيز المفرط.

السوق الحالية مليئة بالفرص، لكن الفرص دائمًا مصحوبة بالمخاطر. مستقبل سعر الذهب يعتمد على تفاعل عدة عوامل، والحكمة في التحليل وإدارة المخاطر ضرورية لنجاح الاستثمار.