هل يمكن أن يتوقف سعر صرف الين الياباني عن الانخفاض ويبدأ في الارتداد بعد أن أصبح رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان في ديسمبر لغزًا؟

في الآونة الأخيرة، استمر انخفاض الين الياباني، حيث ارتفع سعر الدولار/الين إلى أعلى مستوياته مؤخرًا. ومع ذلك، مع تعزيز الحكومة اليابانية لموقفها في مراقبة سعر الصرف وارتفاع أصوات رفع أسعار الفائدة من البنك المركزي، بدأ السوق يتغير بشكل هادئ في توقعاته. في 26 نوفمبر، صرحت رئيسة الوزراء اليابانية، ساينا تاكاوتي، علنًا بأن السلطات ستراقب عن كثب تقلبات سعر الصرف، وتستعد لاتخاذ “إجراءات ضرورية” للتدخل في سوق الصرف الأجنبي. وأدى هذا التصريح على الفور إلى تكهنات واسعة في السوق — هل سيقوم البنك المركزي الياباني بتسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة؟

توقعات رفع الفائدة تتزايد، واتجاه سعر الصرف يظهر فرصة جديدة

كشف مصدر مطلع أن البنك المركزي الياباني قد يبدأ في اتخاذ إجراءات رفع الفائدة في ديسمبر. وبفضل التصريحات المتشددة، شهد سعر الدولار/الين تراجعًا واضحًا من المستويات العالية، حيث انخفض حتى دون مستوى 156 في 27 نوفمبر. هذا التحول يُظهر أن توقعات السوق بتحول سياسة البنك المركزي الياباني بدأت تؤثر بشكل فعلي.

ومع ذلك، لا تزال السوق في حالة ترقب. في 19 ديسمبر، سيعلن البنك المركزي الياباني عن قرار سعر الفائدة الأخير، وهذه النقطة الزمنية مهمة جدًا — حيث سيتم الإعلان عن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل أسبوع من اجتماع البنك المركزي الياباني، مما يعني أن موقف الاحتياطي الفيدرالي سيؤثر مباشرة على قرارات البنك الياباني.

قرار الاحتياطي الفيدرالي سيكون متغيرًا رئيسيًا

أشار المحللون إلى أنه إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، فسيزيد بشكل كبير احتمال قيام البنك المركزي الياباني برفع الفائدة. وعلى العكس، إذا اتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات خفض الفائدة، فسيكون البنك الياباني أكثر ميلًا إلى الانتظار وعدم التحرك. أظهرت أحدث استطلاعات السوق أن المستثمرين يقدرون احتمالية رفع البنك المركزي الياباني للفائدة في ديسمبر ويناير على حد سواء، وتقارب النسبتين 50%.

رأى المحلل في بنك أستراليا الاتحادي، كارول كونغ، أن: «البنك المركزي الياباني الحذر قد يقرر الانتظار حتى تمرير مشروع الميزانية في البرلمان قبل رفع الفائدة. فهذه الاستراتيجية تؤمن وقتًا للمركزي لمراقبة تطورات المفاوضات حول الأجور في الجولة القادمة، وتجنب التحرك المبكر الذي قد يسبب اضطرابات في السوق.»

هل سيظل الين يقدر أم يهبط؟ على المستثمرين الحذر من مخاطر الانعكاس

تعزز توقعات رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، بالإضافة إلى ارتفاع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، من تقارب الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، مما يزيد من احتمالية تراجع الدولار/الين من المستويات العالية. ومع ذلك، لم تتلاشى بعد ضغوط انخفاض الين بشكل كامل.

وفقًا لتحليل فاسيل سيريبرياكوف، استراتيجي العملات في يو بي إس: «من الصعب عكس اتجاه الين بمجرد رفع سعر الفائدة مرة واحدة، إلا إذا اتخذ البنك المركزي الياباني سياسة رفع فائدة قوية حقًا، والتزم برفع مستمر حتى 2026 للسيطرة على التضخم. الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان لا يزال كبيرًا، وتقلباته منخفضة، مما يجعله جذابًا للمضاربين على الفروق.»

وباعتباره أصلًا حساسًا لاقتصاد اليابان واتجاه سعر الصرف، يواجه الذهب الياباني أيضًا حالة من عدم اليقين. عادةً، يدعم انخفاض الين سعر الذهب المقوم بالدولار، ولكن بمجرد أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة ويدعم الين بشكل ملموس، قد يُعاد تقييم قوة شراء الذهب الياباني.

قالت جان فولي، مديرة استراتيجية العملات في بنك التعاون الهولندي: «خلال موسم عيد الشكر، هناك احتمال حقيقي لتدخل حكومي، ولكن إذا كانت مخاوف السوق من التدخل كافية لوقف ارتفاع الدولار مقابل الين، فإن ذلك يقلل من الحاجة لاتخاذ إجراءات فعلية.» هذا التناقض هو السبب الجذري وراء حالة الانتظار الحالية في السوق.

يجب على المستثمرين متابعة تطورات سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الياباني، بالإضافة إلى التغيرات الفعلية في فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، من أجل فهم دقيق لنقطة انعطاف سعر الين والأصول ذات الصلة.