## لماذا لا تزال العملة الأسترالية ضعيفة رغم دورة رفع الفائدة؟ تحليل اتجاهات سعر الصرف المستقبلية

العملة الأسترالية هي خامس أكبر عملة من حيث حجم التداول العالمي، كما أن زوج AUD/USD هو أحد أكثر الأصول تداولًا نشاطًا على مستوى العالم. كعملة سلعية نمطية، غالبًا ما تتزامن حركة الأسترالي مع أسعار السلع الأساسية. ومع ذلك، على مدى السنوات العشر الماضية، على الرغم من أن الأسترالي يُنظر إليه كعملة ذات فائدة عالية، إلا أن أدائه الفعلي كان دائمًا مخيبًا لآمال المستثمرين.

منذ ذروته عند 1.05 في بداية عام 2013، انخفضت قيمة الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35% خلال العقد الماضي، في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي ارتفع بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة. بالمقارنة، فإن أداء اليورو والين الياباني والدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي كان أيضًا ضعيفًا، مما يعكس دورة طويلة من قوة الدولار وليس مشكلة خاصة بالعملة الأسترالية فقط.

## الأسباب الأساسية الثلاثة لضغوط العملة الأسترالية المستمرة

**تحول هيكلي في طلب السلع**

يعتمد هيكل الصادرات الأسترالية بشكل كبير على خام الحديد والفحم والطاقة. في السنوات الأخيرة، تباطأ النمو الاقتصادي في الصين، بالإضافة إلى تأثيرات الرسوم الجمركية الأمريكية على التجارة العالمية، مما أضعف جاذبية الصادرات الأسترالية من السلع. عندما تتعرض أسعار السلع العالمية لضغوط، يتراجع دعم العملة الأسترالية كعملة سلعية.

**عدم وضوح ميزة الفارق في الفائدة**

في الماضي، كانت العملة الأسترالية تعتبر عملة ذات فائدة عالية بشكل رئيسي بسبب فارق الفائدة بين بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) واحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومع دخول الولايات المتحدة دورة رفع الفائدة، لم يعد الفارق بين الفوائد الأسترالية والأمريكية جذابًا كما كان سابقًا. حاليًا، سعر الفائدة النقدي في أستراليا حوالي 3.60%، وحتى لو ارتفع لاحقًا إلى 3.85%، سيكون من الصعب استعادة ميزة الفارق في الفائدة مقابل الدولار.

**نقص زخم النمو الاقتصادي المحلي**

يواجه الاقتصاد الأسترالي ضعفًا في النمو، مما يقلل من جاذبية الأصول. في ظل هذا الوضع، حتى لو ارتدت العملة تقنيًا، فإن ثقة المستثمرين في الاحتفاظ بها محدودة، وعندما تقترب قيمة الصرف من أعلى مستوياتها السابقة، يزداد ضغط البيع في السوق.

## العوامل الثلاثة الأساسية التي تحدد الاتجاه المتوسط والطويل للعملة الأسترالية

لفهم اتجاه العملة الأسترالية في المستقبل، يجب على المستثمرين التركيز على التفاعل بين العوامل الثلاثة التالية:

**العامل الأول: تحول سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي**

مدى قدرة بنك الاحتياطي الأسترالي على تنفيذ توقعات رفع الفائدة يؤثر مباشرة على جاذبية فارق الفائدة. إذا استمرت الضغوط التضخمية في التوغل، وظل سوق العمل قويًا، فإن موقف التشددي لبنك الاحتياطي الأسترالي سيساعد على استعادة تنافسية العملة. وعلى العكس، إذا تلاشت توقعات رفع الفائدة، فإن دعم العملة الأسترالية سيتراجع بشكل واضح.

**العامل الثاني: الاقتصاد الصيني ودورة السلع**

كون الصين أكبر مشترٍ للسلع الأسترالية، فإن أنشطة البنية التحتية والصناعة التحويلية فيها تؤثر مباشرة على أسعار خام الحديد وغيرها من المواد الخام. عندما تنتعش الاقتصاد الصيني، يتعزز الطلب على الصادرات الأسترالية، وغالبًا ما تتفاعل العملة بسرعة؛ لكن إذا كانت قوة الانتعاش ضعيفة، حتى مع ارتفاع مؤقت في أسعار السلع، فإن الأسترالي يميل إلى التراجع عند المستويات المرتفعة.

**العامل الثالث: دورة الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر**

سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محورًا رئيسيًا في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار الأمريكي، مما يدعم عملات المخاطر مثل الأسترالي؛ لكن مع تصاعد مشاعر الحذر وتدفق الأموال نحو الدولار، فإن الأسترالي، حتى لو لم تتدهور أساسياته، يواجه ضغطًا. حاليًا، أسعار الطاقة العالمية غير مشجعة، والطلب ضعيف، والمستثمرون يميلون إلى الأصول الآمنة بدلاً من العملات ذات الدورة الاقتصادية.

## توقعات اتجاه العملة الأسترالية لعام 2024 وما بعده

تباينت آراء السوق حول مستقبل الأسترالي. تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل سعر الصرف إلى 0.72 مقابل الدولار بحلول نهاية 2025، مدعومًا بموقف التشددي لبنك الاحتياطي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع.

أما النموذج التحليلي المستقل فتوقع أن يكون متوسط سعر الأسترالي حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق 0.6738-0.7012)، وأن يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، بشرط أن يظل سوق العمل قويًا وأن تعود الطلبات على السلع للانتعاش.

رؤية يو بي إس أكثر حذرًا، حيث ترى أن عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحدان من ارتفاع الأسترالي، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام. أما البنك الوطني الأسترالي، فيحذر من أن انتعاش العملة قد يكون مؤقتًا، ويتوقع أن تصل إلى ذروتها في النصف الأول من 2026 ثم تتراجع.

وبالتحليل الشامل، من المحتمل أن يتراوح سعر الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، مع تقلبات قصيرة الأمد تعتمد على بيانات الاقتصاد الصيني والأرقام الأمريكية للوظائف. ومع أن أساسيات الاقتصاد الأسترالي قوية، وموقف البنك المركزي صارم، إلا أن العملة لن تنخفض بشكل كبير، لكن بسبب الهيمنة الهيكلية للدولار، من الصعب أن ترتفع بشكل كبير. على المدى الطويل، ستظل صادرات الموارد ودورة السلع الأساسية عوامل محفزة رئيسية.

## كيف تستفيد من تغيرات اتجاه العملة الأسترالية

على الرغم من أن سوق الفوركس يتسم بالتقلب السريع وصعوبة التنبؤ، فإن الأسترالي، بفضل سيولته العالية ونمط تقلباته، وخصائص هيكله الاقتصادي، يسهل التنبؤ باتجاهاته على المدى المتوسط والطويل.

لخروج العملة الأسترالية إلى اتجاه صاعد حقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب توافر ثلاثة شروط في آن واحد: عودة بنك الاحتياطي الأسترالي لموقف التشددي، وتحسن الطلب الحقيقي من الصين، ودخول الدولار الأمريكي في مرحلة ضعف هيكلية. إذا توافرت واحدة أو اثنتان من هذه الشروط فقط، فمن المرجح أن تظل العملة ضمن نطاق معين بدلاً من الاتجاه الصاعد الأحادي.

يمكن للمستثمرين المشاركة في حركة الأسترالي عبر تداول العقود الآجلة للعملات. توفر هذه الأدوات آلية متعددة الاتجاهات، مع إمكانية استخدام الرافعة المالية لتعظيم الأرباح، وتتميز بسهولة الدخول وسيولة عالية، مما يجعلها مناسبة لمختلف أحجام رأس المال. ومع ذلك، فإن أي استثمار ينطوي على مخاطر، وتداول العملات الأجنبية يُعتبر من فئات الاستثمارات عالية المخاطر، ويجب على المستثمرين تقييم قدرتهم على تحمل المخاطر قبل اتخاذ القرارات.

بشكل عام، لا تزال خصائص العملة الأسترالية كعملة سلعية واضحة، وترتبط ارتباطًا وثيقًا بأسعار السلع الأساسية. على المدى القصير، ستوفر مواقف التشددي لبنك الاحتياطي الأسترالي وأسعار المواد الخام دعمًا؛ لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين الاقتصادي العالمي والانتعاش المحتمل للدولار، حيث قد يحد ذلك من ارتفاع العملة الأسترالية ويجعل مسارها يتسم بالتذبذب.