من دورة السوق الصاعدة والهابطة، نظرة على فرص الاستثمار: كيف تجد الفرص في السوق الهابطة؟

الأسواق الصاعدة والهابطة كأنها تنفس السوق، يتناوبان بينهما وهو الوضع الطبيعي في الأسواق المالية. يستمتع العديد من المستثمرين بأرباح السوق الصاعدة، لكن المهارة الحقيقية في الاستثمار غالبًا ما تظهر خلال السوق الهابطة. فماذا نعني بالسوق الهابطة؟ وما هي التحذيرات التي قد تظهر؟ وكيف ينبغي للمستثمرين أن يتعاملوا معها؟

التعرف على السوق الهابطة: التعريف والخصائص

تعريف السوق الهابطة

السوق الهابطة (Bear Market) هو الحالة التي تنخفض فيها أسعار الأسهم بنسبة تزيد عن 20% من أعلى نقطة. قد تستمر هذه الاتجاهات الهبوطية لعدة أشهر أو حتى سنوات. على سبيل المثال، في عام 2022، انخفض مؤشر داو جونز من أعلى نقطة له عند 36952.65 في 5 يناير إلى إغلاق 26 سبتمبر عند 29260.81، معلنًا رسميًا دخول السوق الهابطة.

وبالمقابل، يُطلق على السوق التي ترتفع فيها الأسعار بأكثر من 20% من أدنى نقطة اسم السوق الصاعدة (Bull Market). ومن الجدير بالذكر أن مفهوم السوق الصاعدة والهابطة لا يقتصر على الأسهم فقط، بل يشمل السندات، العقارات، المعادن الثمينة، السلع الأساسية، والأصول المشفرة، حيث تنطبق نفس المنطق على جميع الأصول القابلة للتداول.

السوق الهابطة مقابل تصحيح السوق

يجب التمييز بين التصحيح السوقي (correction) الذي يشير إلى انخفاض أسعار الأسهم من أعلى نقطة بنسبة تتراوح بين 10% إلى 20%، وهو تصحيح قصير الأمد ومتكرر، ويستمر لفترة قصيرة. أما السوق الهابطة فهي رد فعل طويل الأمد ومنهجي على الركود، وله تأثير أعمق على نفسية المستثمرين وتوزيع الأصول.

العلامات الرئيسية لحدوث السوق الهابطة

1. انخفاض الأسهم بأكثر من 20%

تعريف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هو: عندما تنخفض معظم مؤشرات الأسهم بأكثر من 20% خلال شهرين، يُعتبر السوق في حالة هابطة. وهو معيار واضح وسهل للتحديد.

2.规律 الدورة والمدة

وفقًا لبيانات مؤشر S&P 500 التاريخية، خلال 140 سنة ماضية، شهدت 19 سوقًا هابطة بمتوسط انخفاض قدره 37.3%، ومتوسط مدة حوالي 289 يومًا. لكن مدة السوق الهابطة تختلف بشكل كبير — فالسوق الهابطة التي سببها جائحة كوفيد-19 في 2020 استمرت شهرًا واحدًا فقط، بينما أخرى قد تمتد لأكثر من سنة. وأحدث 5 حالات سوق هابطة شهدت انخفاضًا متوسطًا قدره 38%، وغالبًا ما يتطلب كسر القمم السابقة سنوات.

3. تدهور الأوضاع الاقتصادية

السوق الهابطة غالبًا ما تكون مصحوبة بركود اقتصادي، ارتفاع معدلات البطالة، وتضخم سلبي. عادةً ما تبدأ البنوك المركزية في تطبيق التسهيل الكمي لإنقاذ السوق، لكن التجربة التاريخية تظهر أن الارتفاعات قبل التسهيل الكمي غالبًا ما تكون مجرد ارتدادات مؤقتة، ولم تخرج السوق تمامًا من الحالة الهابطة.

4. تراكم فقاعات الأصول

تقلبات أسعار السلع عادةً تكون أشد من القيمة الحقيقية للأصول. عندما تكون الأصول في حالة فقاعة شديدة، ويظهر المستثمرون حماسًا غير عقلاني، تقوم البنوك المركزية بتشديد السيولة للسيطرة على التضخم، مما يدفع السوق للدخول في مرحلة هابطة.

الأسباب العميقة لتشكل السوق الهابطة

أزمة الثقة

عندما يكون التوقع الاقتصادي سلبيًا، يزيد المستهلكون من مدخراتهم ويقللون من الإنفاق غير الضروري، وتبطئ الشركات التوظيف والتوسع بسبب تراجع الإيرادات، وتوقعات أرباح الشركات تتدهور، ويبدأ الطلب في الانكماش، ويقوم المستثمرون بسحب استثماراتهم، مما يؤدي إلى هبوط حاد في الأسعار.

انفجار الفقاعة

عندما تصل الأسعار إلى نقطة لا يمكن للمشترين تحملها، تنعكس الاتجاهات. يتسبب ذلك في تأثير الدومينو، حيث تتسارع انخفاضات الأسعار، وتنهار الثقة في السوق، مما يؤدي إلى موجة مبيعات أكبر.

المخاطر الجيوسياسية والمالية

إفلاس المؤسسات المالية، أزمات الديون السيادية، الصراعات العسكرية، كلها أحداث قد تثير الذعر في السوق. على سبيل المثال، تصاعد أسعار الطاقة بسبب الصراع الروسي الأوكراني، أو التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، تؤثر على سلاسل التوريد وأرباح الشركات، وهي أمثلة حديثة على ذلك.

السياسات التقييدية

رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتقليص الميزانية، وغيرها من الإجراءات التقييدية تقلل من السيولة، وتحد من إنفاق الشركات والمستهلكين، مما يضغط على سوق الأسهم.

الصدمات الخارجية

الأوبئة، الكوارث الطبيعية، أزمات الطاقة، كلها عوامل مفاجئة قد تؤدي إلى انهيارات في الأسواق العالمية.

لمحة تاريخية عن السوق الهابطة في الأسهم الأمريكية: دروس من الأزمات

1973-1974: أزمة النفط وصدمات التضخم

بعد حرب الشرق الأوسط الرابعة، فرضت أوبك حظر نفط على الدول الداعمة لإسرائيل. ارتفعت أسعار النفط من 3 دولارات للبرميل إلى 12 دولارًا خلال ستة أشهر (زيادة 300%)، مما زاد من ضغط التضخم في أمريكا (مؤشر أسعار المستهلكين وصل إلى 8% في بداية 1973). وتبع ذلك التضخم الجامح — حيث انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.7% في 1974، لكن التضخم ظل عند 12.3%. بدأ مؤشر S&P 500 في الانخفاض من أعلى نقطة له في يناير 1973، وتراجع بنسبة 48% في النهاية، واستمر السوق الهابط لمدة 21 شهرًا، وهو أحد أطول وأعمق الانهيارات النظامية في التاريخ الحديث للأسهم الأمريكية.

الجمعة السوداء 1987: التوسع في الذعر عبر التداول الآلي

في 19 أكتوبر 1987، انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 22.62%. كانت الأزمة ناتجة عن رفع الفائدة المستمر من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتوترات الشرق الأوسط، بالإضافة إلى آلية التداول الآلي الجديدة التي زادت من حدة الانخفاض. استجابت الحكومة بسرعة عبر إجراءات استقرار — خفض الفائدة، وتفعيل آليات التوقف المؤقت (الـCircuit Breakers). بفضل دروس الكساد العظيم عام 1929، تعافى السوق بعد 1 سنة و4 أشهر إلى مستوى القمم السابقة، وبتلك الطريقة استوعبت السوق الذعر بسرعة نسبياً.

فقاعة الإنترنت 2000

في تسعينيات القرن الماضي، شهدت موجة الإنترنت ظهور العديد من الشركات التقنية، لكن معظمها كانت تفتقر إلى أرباح حقيقية، وارتفعت قيمتها بشكل مفرط. أدى سحب الاستثمارات إلى تأثير الدومينو، وانتهى أطول سوق صاعدة في تاريخ السوق الأمريكي. تلا ذلك ركود اقتصادي وهجمات 11 سبتمبر، مما زاد من حدة الانهيار.

الأزمة المالية 2008: فقاعة الرهن العقاري

بدأت في 9 أكتوبر 2007، عندما انخفض مؤشر داو من 14,164 نقطة إلى 6,544 نقطة في 6 مارس 2009، بانخفاض 53.4%. السبب الجذري كان فقاعة العقارات: بيئة منخفضة الفائدة دفعت المستثمرين للاقتراض لشراء المنازل، والبنوك قامت بتغليف القروض عالية المخاطر وتحويلها إلى أدوات مالية. عندما زادت أسعار العقارات، ورفع البنك المركزي الفائدة، بدأ المستثمرون في التراجع، وانخفضت الأسعار، مما أدى إلى سلسلة من الانهيارات. استغرقت السوق الهابطة وقتًا طويلًا حتى تعود إلى مستويات 2007، حتى 5 مارس 2013.

هلع الجائحة 2020: أقصر سوق هابطة

من 12 فبراير 2020، عندما وصل مؤشر داو إلى 29,568، هبط إلى 18,213 في 23 مارس، لكن البنوك المركزية العالمية أطلقت بسرعة برامج التيسير الكمي، وارتفعت السوق بنسبة 20% بحلول 26 مارس، متجاوزة السوق الهابطة. كانت هذه أقصر سوق هابطة في التاريخ، وأتت بعدها سوق صاعدة قوية استمرت عامين.

سوق 2022 الهابطة: ضغوط متعددة

بعد الجائحة، زادت البنوك المركزية من برامج التيسير، مما أدى إلى ارتفاع التضخم، وارتفاع أسعار السلع بسبب الحرب الروسية الأوكرانية، ورفع الفائدة وتقليص الميزانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مع تراجع أسهم التكنولوجيا التي كانت من أكبر الرابحين في العامين السابقين. مع استمرار السياسات التقييدية، توقعت الأسواق أن السوق الهابطة ستستمر على الأقل حتى 2023.

استراتيجيات الاستثمار خلال السوق الهابطة

الاستراتيجية الأولى: إدارة المخاطر أولاً

الحفاظ على سيولة كافية، وتقليل الرافعة المالية، وتجنب الاستثمارات ذات نسب الأرباح العالية والمخاطر الكبيرة — فهي الأكثر فقاعات، والأكثر ارتفاعًا في السوق الصاعدة، والأكثر انخفاضًا في السوق الهابطة.

الاستراتيجية الثانية: اختيار الأصول المقاومة للدورة الاقتصادية والأسهم ذات القيمة المنخفضة

التركيز على قطاعات مثل الرعاية الصحية، والسلع الأساسية، والمنتجات الضرورية. بالإضافة إلى اختيار الأسهم ذات القيمة المنخفضة والمتمتعة بحصانة تنافسية — التي يمكن أن تحافظ على ميزتها التنافسية لأكثر من 3 سنوات، وتكون أكثر قدرة على التعافي عند انتعاش السوق. وإذا لم تكن لديك ثقة في اختيار الأسهم، فإن صناديق المؤشرات (ETFs) تعتبر خيارًا أكثر أمانًا.

الاستراتيجية الثالثة: النظر في أدوات البيع على المكشوف

في السوق الهابطة، تكون فرص الربح من البيع على المكشوف أعلى. أدوات المشتقات المالية مثل العقود مقابل الفروقات (CFDs) تتيح للمستثمرين الاستفادة من الانخفاضات. العديد من المنصات توفر تعليمًا تفصيليًا وحسابات تجريبية، مما يسمح للمستثمرين بالتدريب قبل التداول الحقيقي.

هل الارتداد في السوق الهابطة فخ أم فرصة؟

ما هو الارتداد في السوق الهابطة

يسمى أيضًا “فخ السوق الهابطة”، وهو ظهور ارتفاعات مؤقتة خلال الاتجاه العام الهبوطي، وتستمر لعدة أيام أو أسابيع. عادةً، يُعتبر الارتفاع الذي يتجاوز 5% هو ارتداد. قد يعتقد المستثمرون أن السوق الصاعدة قد بدأت، لكن إذا لم يستمر الارتفاع لعدة أشهر، أو إذا تجاوز الارتفاع اليومي 20%، فهذه تعتبر مجرد ارتدادات.

كيفية التمييز بين الارتداد والتحول

راقب المؤشرات التالية:

• 90% من الأسهم تتداول فوق متوسط 10 أيام
• أكثر من 50% من الأسهم في السوق تتداول في ارتفاعات جديدة
• أكثر من 55% من الأسهم تصل إلى أعلى مستوياتها خلال 20 يومًا

إذا تحققت هذه الشروط، فهناك احتمال أن يكون بداية سوق صاعدة حقيقية، وإلا فالأفضل الحذر.

الخاتمة

السوق الهابطة ليست نهاية العالم، بل فرصة لإعادة توزيع الأصول. مهمة المستثمر الأساسية هي التعرف على إشارات السوق الهابطة في الوقت المناسب، واستخدام الأدوات المالية المناسبة لحماية الأصول، والبحث عن الفرص. غير موقفك، وكن ملتزمًا بالانضباط — فهناك دائمًا فرص للربح سواء في الصعود أو الهبوط. بالنسبة للمستثمرين المحافظين، أهم ما في السوق الهابطة هو الصبر، وتطبيق قواعد وقف الخسارة والربح بدقة، والثقة في القيمة طويلة الأمد. السوق دائمًا في دورة، والأزمات غالبًا ما تكون أفضل فرص للتخطيط.