ظهرت عملية كلاسيكية على السلسلة ليلة أمس، حيث كانت كل خطوة يتخذها حوت ضخم واضحة تماماً.

الأمر بسيط من حيث الوصف - سحب 2836 ETH (بقيمة حوالي 9.15 مليون دولار)، ثم إيداعها فوراً كضمان في بروتوكولات إقراض مثل Aave. وبعدها مباشرة، اقترض 6.2 مليون USDT، ودخلت هذه العملة المستقرة حساباً في منصة تداول معينة. ثم ماذا؟ استخدم هذه 6.2 مليون لمتابعة شراء المزيد من ETH.

لم يتوقف هذا الشخص. طوال الشهر الماضي بالكامل، كان يكرر هذه العملية جولة تلو الأخرى، حتى تراكمت 50,000 ETH. بمتوسط سعر قدره $3117 فقط، والأرباح الورقية الآن تتجاوز 6.2 مليون دولار. بعبارة أخرى، ما يفعله هو نفس الشيء - استخدام ETH الذي ارتفع سعره بالفعل كـ "سند ملكية"، ووضعه كضمان بدلاً من الحصول على دفعة أولى، ثم شراء المزيد والمزيد.

كلما ارتفع سعر العملة، تنمو ثروته بشكل متعدد.

يبدو الأمر رائعاً، لكن المشكلة محبطة حقاً. إذا استمر ETH في الارتفاع، ستكون هذه الصيغة رمز الثروة، مع نمو هندسي مضاعف. لكن ماذا لو حدث انخفاض حاد في سعر العملة؟ سينخفض الضمان، بينما يبقى الدين الذي تم اقتراضه ثابتاً، مما يؤدي فوراً إلى تفعيل التصفيات المتسلسلة. في تلك اللحظة، ستتبخر الأرباح الورقية بنفس السرعة، وفي النهاية ستخسر كل شيء.

هذا هو الوجه المزدوج للرافعة المالية - فهي تضخم الأرباح وفي الوقت ذاته تضخم المخاطر.