في عصر التضخم، من يضحك؟ اغتنم فرص المستفيدين من دورة الاقتصاد

في السنوات الأخيرة، أصبح ارتفاع الأسعار أمرًا معتادًا. قام البنك المركزي التايواني برفع أسعار الفائدة بشكل متتالٍ 5 مرات، كما أن البنوك المركزية في أكبر الاقتصادات العالمية تتسابق في رفع الفائدة. لكن هل تعلم؟ في دورة التضخم الحالية، ليس الجميع يخسر — بل بعض الأشخاص يزدادون ثراءً سرًا.

ما هو التضخم؟ ولماذا يستحق الانتباه؟

التضخم ببساطة هو أن النقود لم تعد تساوي شيئًا. عندما يكون هناك فائض من النقود المتداولة في الاقتصاد، وقلة في عرض السلع، فإن أسعار السلع ستستمر في الارتفاع، وقوة شرائك للنقد ستتراجع باستمرار. المؤشر الأكثر استخدامًا لقياس هذه الظاهرة هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI).

أسباب التضخم كثيرة. زيادة الطلب تدفع أسعار السلع للارتفاع، وارتفاع تكاليف المواد الخام (مثل ارتفاع أسعار الطاقة في أوروبا 10 أضعاف خلال نزاع روسيا وأوكرانيا في 2022، وارتفاع CPI لمنطقة اليورو لأعلى مستوى في التاريخ بأكثر من 10%) يرفع الأسعار أيضًا. طباعة النقود بشكل مفرط من قبل الحكومة يسبب التضخم المفرط — وتاريخ تايوان يشهد ذلك في خمسينيات القرن الماضي، حين كانت 800 مليون فرنك فرنسي تساوي دولارًا واحدًا فقط. بالإضافة إلى ذلك، عندما يتوقع الناس ارتفاع الأسعار في المستقبل، فإنهم يسرعون في الاستهلاك، مما يدفع الأسعار للارتفاع، مكونًا دورة توقعات ذاتية التحقق.

رفع الفائدة هو الأداة الأكثر استخدامًا من قبل البنك المركزي لمواجهة التضخم. عندما يرفع البنك الفائدة، ترتفع تكاليف الاقتراض، وتقل رغبة الشركات والأفراد في الاقتراض، ويضيق السوق من السيولة، وينكمش الطلب، وتنخفض الأسعار بشكل طبيعي. على سبيل المثال، في 2022، وصل معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى خلال 40 عامًا عند 9.1% في يونيو، فبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة بشكل حاد، ورفعها 7 مرات خلال العام بمجموع 425 نقطة أساس، لترتفع الفائدة من 0.25% إلى 4.5%. لكن تكلفة رفع الفائدة تشمل ارتفاع معدل البطالة وتباطؤ النمو الاقتصادي، وأحيانًا تؤدي إلى الركود.

المستفيدون الخفيون من التضخم: من يربح؟

معظم الناس يشعرون بالذعر عند الحديث عن التضخم، لكن في الواقع، التضخم المعتدل (بين 2%-5%) مفيد للاقتصاد. فهو يحفز توقعات الاستهلاك، ويشجع استثمار الشركات، ويزيد من نمو الناتج المحلي الإجمالي. والأمثلة من الصين في أوائل 2000 تظهر ذلك — حيث ارتفع CPI من 0 إلى 5%، وارتفع معدل النمو الاقتصادي من 8% إلى أكثر من 10%.

الأهم من ذلك، أن هناك فئات واضحة المستفيدين من التضخم:

1. المدينون

وهذا هو أكبر الفائزين من التضخم. إذا اقترضت قبل 20 عامًا 100 مليون يوان لشراء منزل، وكان سعر الفائدة ثابتًا عند 2%، ومع استهلاك التضخم بنسبة 3%، فإن قيمة الدين الحقيقي بعد 20 سنة تصبح فقط حوالي 55 مليون يوان من حيث القوة الشرائية. بمعنى آخر، الدين الذي تدين به تقل قيمته الفعلية بنسبة النصف. وكلما زاد التضخم، كانت عبء الديون على المقترض أخف.

2. حاملو الأصول

أسعار الأصول مثل العقارات، الأسهم، والذهب غالبًا ما ترتفع مع التضخم. في فترات السيولة الوفيرة، يتدفق المال الساخن إلى هذه الأصول، مما يدفع قيمتها للارتفاع. على المدى الطويل، غالبًا ما تتفوق عوائد الأسهم على التضخم. الذهب، والعلاقة العكسية بينه وبين المعدلات الحقيقية (الفائدة الاسمية ناقص التضخم)، تعني أن الذهب يزدهر مع ارتفاع التضخم.

3. مساهمو شركات الطاقة

غالبًا ما يصاحب التضخم المرتفع ارتفاع أسعار الطاقة. في 2022، حققت قطاعات الطاقة في سوق الأسهم الأمريكية عائدات تجاوزت 60%، وارتفعت شركة ويسترن بتروليوم وإكسون موبيل بنسبة 111% و74% على التوالي. أرباح هذه الشركات زادت بشكل كبير، ومستثمروها استفادوا.

4. حاملو الدولار

عندما يكون التضخم مرتفعًا، يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات حادة لرفع الفائدة، مما يدفع قيمة الدولار للارتفاع مقابل العملات الأخرى. ارتفاع الدولار يجعل الأصول المقومة بالدولار أكثر قيمة.

تأثير التضخم على سوق الأسهم: وجهان لعملة واحدة

الاستنتاج المسبق: التضخم المنخفض مفيد للسوق، والتضخم المرتفع يضر السوق.

في بيئة تضخم معتدلة، يتدفق المال الساخن إلى الأسهم، مما يدفع أسعارها للارتفاع. لكن عندما يتصاعد التضخم، فإن سياسات التشديد من قبل البنك المركزي ترفع تكاليف تمويل الشركات، وتضغط على تقييمات الأسهم.

في 2022، كانت سوق الأسهم الأمريكية درسًا حيًا. رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بشكل حاد أدى إلى انهيار التقييم — حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19% خلال العام، وانخفض مؤشر ناسداك التكنولوجي بنسبة 33%.

لكن هذا لا يعني أنه لا يمكن الاستثمار في الأسهم خلال فترات التضخم المرتفع. القطاعات الدفاعية مثل الطاقة، المرافق، والسلع الأساسية غالبًا ما تظهر مرونة قوية. على سبيل المثال، شركات النفط الكبرى مثل ويسترن بتروليوم وإكسون موبيل ارتفعت ضد الاتجاه في 2022، لأنها تعتمد على منتجات — النفط — الذي أصبح سلعة نادرة خلال التضخم المرتفع.

كيف تبني محفظة استثمارية مقاومة للتضخم؟

بعد أن تعرفت على المستفيدين من التضخم، يتعين على المستثمرين أن يكونوا نشطين. المفتاح هو تنويع الأصول:

الأصول التي تؤدي بشكل جيد في مواجهة التضخم:

• العقارات: التضخم يدفع السيولة للانتقال إلى سوق العقارات، مما يرفع أسعار المنازل
• الذهب والفضة: مرتبطان عكسياً مع المعدلات الحقيقية، وكلما زاد التضخم، زاد الطلب على الذهب
• الأسهم: تظهر تباينًا على المدى القصير، لكن عوائدها غالبًا تتفوق على التضخم على المدى الطويل
• الدولار: في فترات رفع الفائدة، يرتفع الدولار، مما يحمي من مخاطر التضخم
• أسهم الطاقة: تستفيد مباشرة من ارتفاع أسعار الطاقة

نموذج توزيع عملي:

يمكن تقسيم رأس المال إلى ثلاثة أجزاء — 33% في الأسهم (مدفوعة بالنمو الاقتصادي)، 33% في الذهب (أداة للحفاظ على القيمة)، 33% في الدولار (للتحوط من ارتفاع الأسعار). هذا التوزيع يتيح الاستفادة من النمو الاقتصادي مع تقليل مخاطر الأصول الفردية.

وللمستثمرين الذين يرغبون في تنويع الأصول عبر منصة واحدة، العقود مقابل الفروقات (CFD) خيار جيد — فهي تشمل مجموعة واسعة من الأصول مثل الأسهم، المعادن الثمينة، العملات الأجنبية، وتكاليف التداول منخفضة، مع رفع مالي أعلى.

في الختام

التضخم ليس نهاية العالم، بل هو جزء من دورة الاقتصاد. المهم هو التعرف على المستفيدين من التضخم — المدينون، حاملو الأصول، العاملون في قطاع الطاقة، أو حاملو الأصول بالدولار. كمستثمر، بدلاً من أن تكون سلبيًا أمام التضخم، من الأفضل أن تستغل فرص تنويع الأصول لتحقيق الثروة خلال دورة التضخم. تذكر: هدف التضخم الذي تحدده البنوك المركزية عادةً يتراوح بين 2%-5%، مما يعني أن التضخم المعتدل هو علامة على اقتصاد طبيعي، والتعلم كيف تستفيد منه هو سر النجاح في الاستثمار.