هل تستحق أسهم الأسلحة النارية الشراء؟ دليل استثمار أسهم الصناعات العسكرية في ظل الأزمات الجيوسياسية العالمية

لماذا تعتبر الآن فرصة في أسهم الصناعات العسكرية؟

على مدى أكثر من عام، تكررت النزاعات الإقليمية—صراع أوكرانيا وروسيا، تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، وتقوم الحكومات في جميع أنحاء العالم بضبط نفقاتها الدفاعية. الصين وتايوان والولايات المتحدة كلها تزيد من ميزانياتها العسكرية، وهذا ليس صدفة، بل ناتج عن تغير عميق في الإدراك: الحروب الحديثة دخلت عصر القيادة التكنولوجية.

الطائرات بدون طيار، الصواريخ الدقيقة، والحرب المعلوماتية حلت محل التكتيكات التقليدية التي تعتمد على أعداد كبيرة من الجنود. كل دولة تسعى لتحقيق أهداف دفاعية بأقل جهد وأعلى كفاءة، مما يدفع مباشرة إلى زيادة الطلب على صناعة الأسلحة.

قال وورين بافيت ذات مرة، إن الاستثمار الجيد يحتاج إلى ثلاثة عناصر: ثلج رطب، مدرج طويل، وخندق عميق. وأسهم الصناعات العسكرية تتوافق تمامًا مع هذه الشروط الثلاثة.

ما هي المزايا الفريدة لأسهم الصناعات العسكرية؟

مسار صناعي طويل الأمد

منذ القدم، لم تتوقف النزاعات الدولية. هذا يعني أن طلبات الشراء من الجيش مستدامة ولن تختفي بسبب الركود الاقتصادي. بالمقارنة مع تقلبات دورات التكنولوجيا المدنية، فإن منطق الطلب على الأسلحة أكثر استقرارًا.

حائط حماية تكنولوجي عميق

تمتلك شركات الصناعات العسكرية أحدث التقنيات—العديد من التقنيات المدنية هي في الواقع تقنيات عسكرية تم نقلها إلى السوق. الطائرات العسكرية، أنظمة الصواريخ، وتقنيات الرادار، كلها تتعلق بأمن الدولة، وتتمتع بحواجز دخول عالية جدًا. بمجرد أن تكسب الشركة ثقة الحكومة، يصعب استبدالها.

بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تتضمن عقود الدفاع براءات اختراع واتفاقيات توريد حصرية، مما يمنح الشركات الرائدة ميزة تنافسية طويلة الأمد ومستقرة.

الدفع الجيوسياسي للنمو

العالم يدخل الآن عصر السياسة الإقليمية. عودة التصنيع في أمريكا، تصعيد الحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة، الصراع الروسي الأوكراني، مخاطر جيوسياسية في تايوان—كل هذه العوامل تدفع الدول لزيادة إنفاقها العسكري. على المدى القصير، من غير المرجح أن يتغير هذا الاتجاه.

النقاط الأساسية عند الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية

قبل شراء أي سهم من هذا القطاع، يجب على المستثمر أن يراقب مؤشرين رئيسيين:

1. نسبة إيرادات الدفاع

ليس كل شركة تدعي أنها “سهم صناعات عسكرية” تستحق الشراء. بعض الشركات يكون نصيب أعمالها العسكرية أقل من 30%، ومعظمها يركز على المنتجات المدنية. إذا كانت هذه النسبة منخفضة، فإن زيادة الإنفاق العسكري لن تؤدي إلى أرباح كبيرة.

على سبيل المثال، شركة كاتربيلر (CAT) تُصنف على أنها من أسهم الصناعات العسكرية، لكن إيراداتها العسكرية أقل من 30%، والأعمال الأساسية لا تزال في المعدات الصناعية. شركة فيديكس (FDX) كانت تتولى خدمات النقل العسكرية، لكنها في الأساس شركة لوجستية مدنية. أداء سعر السهم لهذه الشركات يعتمد بشكل رئيسي على استثمارات البنية التحتية العالمية والدورة الاقتصادية.

على العكس، شركة نورثروب غرومان (NOC) هي شركة عسكرية بحتة، وأكبر مصنع رادارات في العالم، حيث تأتي أكثر من 95% من إيراداتها من الأعمال العسكرية، وهذا هو الاستثمار الحقيقي في أسهم الصناعات العسكرية.

2. مخاطر الأعمال المدنية

العديد من شركات الصناعات العسكرية الكبرى تعمل أيضًا في السوق المدني. مثل بوينج، ورايثيون. الفخ هنا هو: حتى لو كانت طلبات الطلبيات العسكرية مستقرة، فإن تراجع القطاع المدني ومشاكله يمكن أن يضغط على سعر السهم بشكل عام.

مثلاً، واجهت بوينج هذا الوضع في 2023. الطلب على الطائرات العسكرية كان ثابتًا، لكن حادثة 737MAX، جائحة كوفيد-19، والمنافسة من طائرات C919 الصينية أثرت على القطاع المدني، مما أدى إلى هبوط حاد في سعر السهم.

رايثيون تواجه وضعًا مشابهًا. طلبات الطائرات العسكرية مستقرة، لكن وجود مشاكل جودة في أجزاء الطائرات A320neo التي تزودها لشركة إيرباص، يعني أن الشركة ستحتاج خلال 3-4 سنوات إلى فحص وإصلاح مئات الطائرات، مع تكاليف صيانة عالية، وخطر دعاوى قضائية، مما يضر بشكل مباشر بأرباح الشركة.

3. توقعات الطلب المستقبلية

قبل الاستثمار، يجب التفكير: هل منتجات الشركة تتوافق مع اتجاهات الطلب العسكري المستقبلية؟

مثلاً، الطلب على الأسلحة التقليدية للجيش محدود، لأن حجم الجيوش لن يتوسع بشكل كبير. لكن تحديثات القوات الجوية والبحرية—التي تشمل الطائرات بدون طيار، الاتصالات الفضائية، والصواريخ الدقيقة—هذه هي الاتجاهات الاستثمارية المستقبلية.

تحليل الشركات الرائدة في صناعة الدفاع الأمريكية

لوكهيد مارتن (LMT): رائد ينمو بثبات

لوكهيد مارتن واحدة من أكبر شركات الصناعات العسكرية في العالم، مع نسبة عالية من الإيرادات من الأعمال العسكرية. تركز الشركة على الصواريخ، أنظمة الصواريخ، وتقنيات الفضاء.

من خلال الرسوم البيانية التاريخية، يظهر أن السهم يتجه بشكل ثابت نحو الارتفاع على المدى الطويل، والتراجع القصير غالبًا ما يكون بسبب تصحيح السوق العام. كاستثمار دفاعي طويل الأمد، استقرار لوكهيد مارتن جدير بالاهتمام.

نورثروب غرومان (NOC): الخيار الأكثر نقاءً في المجال العسكري

نورثروب غرومان هي رابع أكبر مورد للأسلحة في العالم، وأكبر مصنع رادارات. أعمال الشركة مركزة بشكل كبير على القطاع العسكري، مما يجعلها من “أكثر” الأسهم العسكرية نقاءً.

الأرباح مستقرة، وتزايدت توزيعات الأرباح لمدة 18 سنة متتالية. في السنوات الأخيرة، زادت الشركة من برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 500 مليون دولار، للحفاظ على مصالح المساهمين. في مجالات الفضاء، والصواريخ، وتقنيات الاتصالات، تعتبر الشركة رائدة عالميًا، وتلبي احتياجات استراتيجيات الردع الوطنية.

طالما أن الدول الكبرى تواصل استثمارها في الدفاع، فإن شركة نورثروب ستستفيد من نمو مستقر في الأعمال. حائط الحماية التكنولوجي العميق والطابع العسكري الصرف يجعلها خيارًا استثماريًا طويل الأمد.

جنرال دايناميكس (GD): سهم دفاعي ذو تدفق نقدي ثابت

جنرال دايناميكس واحدة من أكبر خمسة موردين للأسلحة في أمريكا، وتغطي مجالات البر والبحر والجو. بالإضافة إلى منتجاتها العسكرية، تصنع الشركة طائرات خاصة من نوع Gulfstream، وتخدم نخبة الأثرياء حول العالم.

توزيع الأعمال (المدني 25%، البحرية 23%، أمن المعلومات 22%، الأسلحة 18%، خدمات المهام 12%)، لكن الميزة الأساسية هي قدرة الأعمال المدنية على مقاومة التقلبات الاقتصادية. حتى خلال الأزمة المالية 2008، وجائحة 2020، حافظت الشركة على أرباحها بشكل نسبي.

هذا الاستقرار أدى إلى 32 سنة متتالية من زيادة الأرباح الموزعة، وهو إنجاز فريد بين الشركات الأمريكية. على الرغم من أن معدل النمو في الإيرادات ليس مرتفعًا، إلا أن الشركة تسيطر على التكاليف وتعمل على تحسين هامش الربح، وتعيد شراء الأسهم سنويًا لمكافأة المساهمين. للمستثمرين الباحثين عن تدفق نقدي ثابت، جنرال دايناميكس خيار موثوق.

رايثيون (RTX): يجب الحذر والمراقبة

رايثيون واحدة من أكبر خمسة موردين للأسلحة في أمريكا، وتغطي أنشطة الصواريخ، الدفاع الجوي، وغيرها. الطلبات العسكرية مستقرة، لكن أداء السهم في 2023 لم يكن جيدًا، والسبب الرئيسي هو القطاع المدني.

الشركة تزود أجزاء من نوع Powder Metal لطائرات إيرباص A320neo، والتي قد تتعرض للكسر تحت ظروف ضغط عالية. هذا يعني أنه خلال 3-4 سنوات، ستحتاج الشركة إلى فحص وإصلاح حوالي 350 طائرة سنويًا، مع مدة إصلاح تصل إلى 300 يوم لكل طائرة. هذا يسبب تأثيرات على الإيرادات، ويشمل دعاوى قضائية كبيرة وخطر فقدان العملاء.

قبل حل المشكلات المدنية، من الصعب التنبؤ بأرباح الشركة بشكل دقيق. لا يمكن للمستثمر الاعتماد فقط على استقرار القطاع العسكري، بل يجب تقييم المخاطر غير العسكرية أيضًا. الشراء في الوقت الحالي يتطلب الحذر، والأفضل الانتظار حتى تتضح الصورة.

بوينغ (BA): الشراء عند الانخفاض، وليس عند الارتفاع

بوينغ واحدة من أكبر شركتين لصناعة الطائرات التجارية في أمريكا (الأخرى إيرباص)، وهي أيضًا من أكبر خمسة موردين للأسلحة، مع طائرات عسكرية مثل B52 و الهليكوبتر أباتشي.

الانخفاض الحاد في سعر السهم جاء بشكل رئيسي من السوق المدني. حوادث تحطم طائرات 737MAX في 2018-2019 أدت إلى توقف الطيران عالميًا، تلتها جائحة كوفيد-19، وانهيار الطلب على الطائرات المدنية. أرباح الشركة تراجعت بشكل كبير، ولم تتعافَ بالكامل حتى الآن.

التهديد الأكبر هو ظهور منافسين جدد. كانت بوينغ تهيمن على السوق سابقًا، وتعتمد على دعم الحكومات الأوروبية والأمريكية، مما أدى إلى خسارة المنافسين. لكن مع تصعيد الحرب التجارية، بدأت الحكومة الصينية بدعم صناعة الطائرات المحلية (C919)، مع فرصة للاستحواذ على حصة سوقية عالمية مستقبلًا.

من منظور استثماري، يجب أن تظل طلبات الطائرات العسكرية مستقرة، لكن آفاق السوق المدني غير واضحة. الأسهم بوينغ مناسبة للشراء عند انخفاض كبير، وليس عند ارتفاع الأسعار.

فرص الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية في تايوان

مضيق تايوان هو نقطة اهتمام جيوسياسية عالمية. خلال العامين الماضيين، زادت تايوان والصين بشكل كبير من ميزانياتهما الدفاعية، مما أوجد فرص نمو للشركات المحلية.

تكنولوجيا ريهكو (8033.TW): من الألعاب إلى الطائرات بدون طيار

ريهكو كانت في الأصل شركة لصناعة نماذج التحكم عن بعد، وتنتج ألعابًا. لكن مع ازدياد سوق الطائرات بدون طيار عالميًا، تحولت الشركة إلى مجال الطائرات العسكرية بدون طيار، وأصبحت بسرعة من الأسهم ذات المفهوم العسكري. في 2022، ارتفع سعر السهم بشكل كبير، معبرًا عن تفاؤل السوق بمستقبلها العسكري.

مع استمرار الطلب على الطائرات بدون طيار العسكرية، تظل ريهكو من الشركات التي يجب مراقبتها عن كثب.

هانشيانغ (2634.TW): أعمال عسكرية ومدنية متنوعة

هانشيانغ لديها هيكل أعمال مشابه لبوينغ، لكن بمخاطر أقل. قسمها المدني يركز على صيانة وبيع قطع الغيار للطائرات، والقطاع العسكري يركز على الطائرات التدريبية.

الميزة الأساسية هي التنوع في الأعمال. حتى لو واجهت نوعية معينة من الطائرات أو المنتجات مشاكل، لا تزال الشركة تمتلك سوق الصيانة كدخل إضافي. طالما الطلب على الصناعة يتزايد، فإن أعمال الصيانة ستنمو أيضًا، مما يجعل سعر سهم هانشيانغ أكثر استقرارًا مقارنة ببوينغ ورايثيون.

مقارنة مع شركات عسكرية تعتمد على علامة تجارية أو نوع طائرة واحد، فإن استقرار هانشيانغ يجعله خيارًا جديرًا بالاهتمام للمستثمرين.

كيف تقيم ما إذا كانت أسهم الصناعات العسكرية تستحق الشراء؟

قبل الاستثمار في أسهم الدفاع، يجب تقييم العوامل التالية بشكل شامل:

الصحة المالية

فحص نسبة الديون، التدفقات النقدية، وهوامش الربح. التدفق النقدي المستقر غالبًا ما يكون أهم من النمو السريع، لأن عقود الدفاع غالبًا ما تكون طويلة الأمد وتدفع على دفعات.

نسبة إيرادات الدفاع

يجب أن تمثل الأعمال العسكرية أكثر من 50% من إيرادات الشركة لتعتبر شركة عسكرية نقية. إذا كانت النسبة منخفضة، فإن تقلبات السوق ستؤثر بشكل أكبر.

حائط الحماية التكنولوجي

هل تمتلك الشركة تقنية يصعب تكرارها؟ هل حصلت على ثقة الحكومة على مدى طويل؟ هذا يحدد استقرار الطلبات المستقبلية.

آفاق الأعمال المدنية

إذا كانت الشركة تعمل أيضًا في السوق المدني، فقم بتقييم مدى تعرضها لمنافسة جديدة، مخاطر المنتج، أو تشبع السوق.

الحساسية للجيوسياسة

هل تواجه الشركة تهديدات عسكرية من بلدها؟ هل ميزانيات الدفاع في الأسواق المستهدفة مستمرة في الزيادة؟

الخلاصة

أسهم الصناعات العسكرية بشكل جوهري استثمار دفاعي طويل الأمد ومستقر. الطلب السوقي ثابت، وخطر إفلاس الشركات منخفض (الحكومات لن تسمح بانهيار أكبر موردي الأسلحة)، وحواجز الدخول عالية. لكن هذا ينطبق فقط على الشركات العسكرية الصافية.

عند الاستثمار، يجب التحقق من نسبة إيرادات الدفاع، مخاطر الأعمال المدنية، والريادة التكنولوجية. دروس رايثيون وبوينغ تظهر أن زيادة الطلب على الطلبيات العسكرية لا تضمن ارتفاع الأسهم، وأن تراجع القطاع المدني أو مشاكل الجودة يمكن أن تبتلع كل أرباح القطاع العسكري.

اختيار شركات مثل نورثروب غرومان ولوكهيد مارتن، أو شركات ذات تنوع في الأعمال وقوة مقاومة للمخاطر مثل هانشيانغ، هو القرار الاستثماري الذكي. استمرار التوترات الجيوسياسية يضمن نمو هذه الشركات—لكن بشرط اختيار الأسهم الصحيحة.