هل ستكرر إنتل الارتفاع الملحوظ في 2025 في عام 2026؟

شركة إنتل (INTC) حققت انتعاشًا مذهلاً في عام 2025، حيث ارتفعت بنسبة 84.1% بعد تعثرها في النصف الأول من العام. تفوقت عملاق أشباه الموصلات على نمو الصناعة البالغ 35.9%، متقدمة على أقرانها مثل NVIDIA (up 38.8%) وAdvanced Micro Devices (up 77.3%) في أعقابها. لكن السؤال الحاسم يلوح في الأفق: هل يمكن لـ INTC تكرار هذا الزخم في المستقبل؟

الرهان على أجهزة الذكاء الاصطناعي الذي يقود الانتعاش

في قلب انتعاش إنتل يكمن مقامرتها على الحوسبة المدعومة بالذكاء الاصطناعي. كشفت الشركة عن معالجين رئيسيين في الربع الثالث من 2025 يمثلان دفعها نحو سباق بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

Panther Lake هو الخيار الموجه للمستهلك—معالج مصمم لتشغيل أجهزة الكمبيوتر التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، وأجهزة الألعاب، وحلول الحوسبة الطرفية. مبني على تقنية إنتل 18A، وهي أكثر عمليات أشباه الموصلات تقدمًا تصنع في منشأة حديثة في تشاندلر، أريزونا، ويبدأ توفره في السوق الواسعة من يناير 2026. يجمع الهيكل المعماري بين قدرات المعالج المركزي، ووحدة معالجة الرسوميات، والمعالجة العصبية لتحقيق تسريع فعال من حيث استهلاك الطاقة، مع تفوق بنسبة 2.5 ضعف على الكفاءة في استهلاك الطاقة مقارنة بالإصدارات السابقة.

Clearwater Forest، الذي سيصل في النصف الأول من 2026، يستهدف القطاع المؤسساتي. هذا المعالج الخادم من نوع E-core يمكّن الشركات من توسيع الأحمال، وتقليل استهلاك الطاقة، ونشر خدمات أكثر ذكاءً—وهو هجوم تنافسي مباشر على اللاعبين الراسخين.

تمثل منصة Core Ultra من إنتل مع وحدات المعالجة العصبية المخصصة خطوة أخرى في حروب الذكاء الاصطناعي، مع حزمة vPro محسنة تعد بتفوق في كفاءة الطاقة عبر التطبيقات الاستهلاكية والتجارية.

تدفق رأس المال، لكن هل يمكنه أن يحقق النتائج؟

يتدفق المال إلى خزائن إنتل بمستويات غير مسبوقة. التزمت NVIDIA بمليار $5 في اتفاقية تطوير مشتركة لإنشاء منتجات مراكز بيانات وأجهزة كمبيوتر من الجيل التالي. تجمع الشراكة بين قيادة NVIDIA في الذكاء الاصطناعي وهيمنة نظام إكس86 الخاص بإنتل. بشكل منفصل، استثمرت SoftBank مليار $2 في أغسطس 2025، واستحوذت على حوالي 2% من الملكية بسعر $23 للسهم لتعزيز مبادرات البحث والتطوير في الذكاء الاصطناعي.

تبدو هذه الاستثمارات ضئيلة مقارنة بـ 7.86 مليار دولار من التمويل الفيدرالي المباشر الذي حصلت عليه إنتل من وزارة التجارة الأمريكية بموجب قانون الرقائق والعلوم، المخصص للتصنيع والتعبئة المتقدمة في أريزونا، نيو مكسيكو، أوهايو وأوريغون. هذا الصندوق الحربي يدعم استراتيجية IDM 2.0 الخاصة بإنتل—تصنيع متكامل عمودياً يتوسع لينافس على المستوى العالمي.

الظلال المتبقية: أعباء التراث وضغط الهوامش

على الرغم من السرد المتفائل، فإن الرياح المعاكسة الهيكلية تهدد بتكرار الأخطاء السابقة. اعتماد إنتل على خطوط إنتاج قديمة كلفها حصة سوقية حاسمة مع ابتكار المنافسين. أصبحت وحدات GPU من نوع H100 وBlackwell من NVIDIA أدوات أساسية في الصناعة، بينما كانت إنتل تلاحق في مجال المسرعات الذكاء الاصطناعي التوليدي.

تتفاقم مشكلة تآكل الهوامش. أدى زيادة إنتاج أجهزة الكمبيوتر التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي إلى اضطرار الشركة للتحول إلى مرافق ذات تكلفة أعلى في أيرلندا. جميع الرسوم غير الأساسية، وغرامات السعة غير المستخدمة، ومزيج المنتجات غير المواتي، ضغطت على الربحية. زادت المنافسة السعرية من قبل المنافسين من ضغط العوائد.

الرياح الجيوسياسية المعاكسة: تحدي الصين

مثلت الصين أكثر من 29% من إيرادات إنتل في 2024، ومع ذلك فإن سعي بكين نحو الاكتفاء الذاتي في أشباه الموصلات يهدد هذا السوق المميز. تشير توجيهات لإزالة الشرائح الأجنبية من شبكات الاتصالات بحلول 2027 إلى تسريع الجهود لتقليل الاعتماد على التكنولوجيا الغربية. مع تشديد قيود التصدير الأمريكية، يقوي المنافسون الصينيون من حوافهم، مما يضع إنتل بين خسارة السوق وزيادة المنافسة المحلية.

إن الإنفاق الأضعف عبر قطاعات المستهلكين والمؤسسات، خاصة في الصين، أدى إلى تضخم مستويات مخزون العملاء—وهو عائق طلب قد يستمر حتى 2026.

مراجعة تقييم القيمة

تُظهر تقديرات الأرباح قصة محزنة. انخفضت توجيهات أرباح إنتل لعام 2025 بنسبة 63% إلى 34 سنتًا، في حين انخفضت توقعات 2026 بنسبة 63.8% إلى 58 سنتًا فقط. تشير هذه المراجعة الشاملة للتقديرات إلى شكوك المؤسسات بشأن المسار المستقبلي.

هل يمكن لإنتل تكرار النجاح؟

توفر مجموعة منتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة وتدفقات رأس المال الضخمة محفزات حقيقية. قد يؤدي تبسيط مزيج منتجاتها وتبسيط عملياتها إلى تحقيق كفاءات. أثبت أداء 2025 أن السوق يؤمن بسردية التحول.

ومع ذلك، لا تزال الفجوة بين الإعلان عن الابتكار والتنفيذ المستدام واسعة. يبدو أن دورة المنتج ممتدة—الإطلاقات التي كان من الممكن أن تعيد ضبط السرد قبل عامين الآن تبدو تدريجية. يوضح تآكل الهوامش، وقيود التصدير، والضعف التنافسي الراسخ ضد NVIDIA في مسرعات الذكاء الاصطناعي أن مجرد تكرار مكاسب 2025 سيكون تحديًا. يجب على إنتل أن تظهر تحسينات متتالية في الأرباح، وزيادة حصتها السوقية في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وإثبات ملموس أن مقامرتها التصنيعية ناجحة. حتى ذلك الحين، يبدو أن الحذر والتفاؤل الحذر هو الخيار الحكيم.