الجنيه الإسترليني يضعف بشكل حاد مع تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة إلى 3.2%، مما يثير توقعات خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا

الجنيه الإسترليني تحت ضغط شديد مقابل العملات الرئيسية بعد صدور بيانات تضخم المملكة المتحدة المفاجئة والمرنة يوم الأربعاء. انخفضت العملة بأكثر من 0.5% لتقترب من 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي، مع قيام المتداولين الآن بتسعير احتمال خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا يوم الخميس.

مفاجأة التضخم في المملكة المتحدة تفاجئ الأسواق

قدمت مكتب الإحصاءات الوطنية أرقام تضخم جاءت أقل من المتوقع. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي لشهر نوفمبر بنسبة 3.2% سنويًا—فشل ملحوظ مقابل التوقعات عند 3.5% وقراءة أكتوبر عند 3.6%. كما أن التضخم الأساسي، الذي يستبعد المكونات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، كان أقل من المتوقع عند 3.2% مقابل 3.4% المتوقع.

على أساس شهري، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي فعليًا بنسبة 0.2%، وهو انعكاس حاد عن التوقعات بثبات بعد زيادة شهر أكتوبر بنسبة 0.4%. تباطؤ تضخم قطاع الخدمات—المقياس الذي يراقبه بنك إنجلترا عن كثب—تراجع إلى 4.4% من 4.5% سابقًا.

بالنسبة للمتداولين في العملات، تسلسل البيانات هذا مهم جدًا. شهريان متتاليان من تباطؤ التضخم الرئيسي يشيران إلى أن ضغوط الأسعار تتجه حقًا نحو هدف البنك المركزي البالغ 2%، مما يعزز بشكل كبير حجة التيسير النقدي.

ضعف التوظيف يضيف إلى حجة خفض المعدلات

سوق العمل في المملكة المتحدة يظهر أيضًا علامات ضعف. كشفت أرقام التوظيف لثلاثة أشهر في أكتوبر أن معدل البطالة وفقًا لمنظمة العمل الدولية ارتفع إلى 5.1%—وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من خمس سنوات. هذا المزيج من تباطؤ التضخم وارتفاع معدل البطالة يخلق مبررًا سياسيًا مقنعًا لبنك إنجلترا لتسهيل تكاليف الاقتراض.

السعر السوقي الآن يعكس ثقة عالية في قرار خفض المعدلات في اجتماع السياسة النقدية يوم الخميس. السرد المزدوج لاحتواء ضغوط الأسعار مع التخفيف من تدهور سوق العمل يبرر عادةً معدلات أقل.

فهم الجنيه والسوق النقدي: مقدمة سريعة

يُعد الجنيه الإسترليني أقدم عملة في العالم (تعود إلى عام 886 م) ويظل رابع أكثر العملات تداولًا في أسواق الفوركس العالمية، حيث يسيطر على حوالي 12% من جميع المعاملات. يبلغ متوسط الحجم اليومي حوالي $630 مليار. الزوج الأكثر شعبية للجنيه، GBP/USD (المعروف بـ"الكابل" من قبل المتداولين)، يمثل وحده 11% من حجم التداول في الفوركس.

بنك إنجلترا، الذي يصدر الجنيه، يركز سياسته على الحفاظ على “استقرار الأسعار”—المعرفة بمعدل تضخم حول 2%. تعديلات سعر الفائدة هي الأداة الأساسية. عندما يرفع بنك إنجلترا المعدلات، يقوي الجنيه من خلال جعل الأصول البريطانية أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين. وعندما يخفض المعدلات، عادةً يضعف العملة حيث يسعى رأس المال الباحث عن عائد أعلى إلى أماكن أخرى.

تؤثر البيانات الاقتصادية—تقارير الناتج المحلي الإجمالي، أرقام التوظيف، استطلاعات PMI—بشكل مباشر على تقييم الجنيه. اقتصاد قوي يجذب الاستثمار الأجنبي وقد يشجع على رفع المعدلات، وكلاهما يدعم العملة. كما أن أرقام ميزان التجارة مهمة أيضًا: الفوائض تعزز الجنيه من خلال زيادة الطلب على الصادرات، في حين أن العجز يضغط عليه نحو الأسفل.

الدولار الأمريكي يتعافى رغم تقرير الوظائف الضعيف

من المثير للاهتمام أن الدولار الأمريكي استعاد بعض من مكاسبه يوم الأربعاء على الرغم من تحديات سوق العمل الخاصة به. أظهر تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر نوفمبر أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 64,000 وظيفة فقط بعد فقدان 105,000 في أكتوبر. وارتفع معدل البطالة إلى 4.6%—وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021.

نظريًا، ينبغي أن يؤدي تدهور سوق العمل الأمريكي إلى توقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، يحافظ البنك المركزي على موقفه المتشدد، مع أداة CME FedWatch التي لا تزال تسعر استقرار المعدلات في نطاق 3.50%-3.75% في يناير. ينسب مسؤولو الفيدرالي بعض الضعف إلى الإغلاق الحكومي الطويل تاريخيًا الذي شوه إحصائيات نوفمبر، ويظل لديهم قلق من أن تخفيضات المعدلات الإضافية قد تعيد إشعال التضخم الذي بقي فوق هدف 2% لفترة ممتدة.

عبّر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، عن هذا القلق: “تحريك السياسة النقدية نحو أو داخل المنطقة التيسيرية… يخاطر بتفاقم التضخم المرتفع بالفعل وفصل توقعات التضخم لدى الشركات والمستهلكين. هذا ليس خطرًا أود أن أختاره الآن.”

ارتفع مؤشر الدولار (DXY)، الذي يتابع الدولار مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.4% ليقترب من 98.60. هذا التعافي يشير إلى أن الأسواق ليست مقتنعة بعد بأن الفيدرالي سيتجه نحو التيسير الحاد، مما يدعم الدولار رغم ضعف سوق العمل.

الصورة الفنية: GBP/USD بين الدعم والمقاومة

زوج GBP/USD، الذي يتداول حاليًا بالقرب من 1.3340، يحافظ على ميل تصاعدي رغم تراجعه يوم الأربعاء. لا يزال السعر فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 1.3305، وهو علامة على أن الاتجاه الوسيط لا يزال صعوديًا.

ومع ذلك، تشير مؤشرات الزخم إلى الحذر. مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا تراجع إلى 56 بعد فشله في الوصول إلى منطقة التشبع الشرائي، مما يشير إلى ظهور أنماط انعكاسية هبوطية محتملة.

من الناحية الفنية، يمثل مستوى المقاومة الفوري عند 1.3399 (المقاس من أعلى مستوى عند 1.3791 إلى أدنى مستوى عند 1.3008) تصحيح فيبوناتشي بنسبة 50%. إغلاق يومي أدنى من تصحيح 38.2% عند 1.3307 قد يشير إلى مزيد من الضعف نحو مستوى 23.6% حول 1.3200. وعلى العكس، فإن الدفع المستمر فوق أعلى مستوى ليوم الثلاثاء عند 1.3456 سيستهدف الحاجز النفسي عند 1.3500.

ما القادم؟

التركيز الفوري ينصب على قرار بنك إنجلترا يوم الخميس وإصدار مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي يوم الجمعة. موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يعني أن أي علامة على استمرار التضخم الأمريكي قد تحافظ على دعم الدولار، مما قد يحد من مكاسب الجنيه حتى لو استمرت خفضات المعدلات كما هو متوقع. الأسبوع القادم سيحدد ما إذا كان الجنيه قادرًا على الحفاظ على المكاسب أو يواجه ضغط بيع جديد.