هل ستستمر الذهب في ارتفاعها؟ ما يحتاج المتداولون إلى معرفته حول مستوى دولار أمريكي لزوج XAU/USD

الذهب يتداول بالقرب من 4,345 دولار في بداية التداول الآسيوي يوم الجمعة، مستفيدًا من موجة الأداء الاستثنائي لعام 2025. سجل المعدن الثمين أفضل عائد سنوي منذ عام 1979، حيث حقق حوالي 65% خلال العام—إنجاز جذب انتباه كل من المتداولين المؤسساتيين والتجزئة على مستوى العالم.

سردية خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تدفع الذهب للارتفاع

المحفز الرئيسي وراء استمرار ارتفاع الذهب هو ثقة السوق في خفض أسعار الفائدة بشكل إضافي من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلال عام 2026. بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، والذي خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.50%-3.75%، يتوقع المجتمع المالي بشكل أوسع حوافز إضافية في المستقبل.

ما يثير الاهتمام بشكل خاص هو الإشارات المختلطة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. بينما أشار معظم صانعي السياسات إلى أن خفض الأسعار لا يزال واردًا إذا استمر التضخم في التراجع، هناك خلاف ملحوظ حول وتيرة ودرجة الخفض. دافع حاكم الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران عن خفض أكثر حدة بمقدار 50 نقطة أساس، بينما جادل رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيف شميد بالبقاء على أسعار الفائدة ثابتة. هذه الآراء المتباينة تؤكد على عدم اليقين الذي يسعى المستثمرون إلى التحوط ضده—وهذا هو المكان الذي يدخل فيه الذهب في المعادلة.

تكاليف الاقتراض المنخفضة تقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصول غير ذات عائد مثل الذهب، مما يجعل المعدن الثمين أكثر جاذبية مقارنة بالأوراق المالية ذات العائد. لقد كان هذا الديناميكي دائمًا رياحًا خلفية موثوقة لأسعار الذهب.

عدم اليقين الجيوسياسي يضيف طبقة دعم أخرى

بعيدًا عن توقعات السياسة النقدية، فإن التوترات الجيوسياسية المتزايدة توفر دعمًا إضافيًا للذهب كملاذ آمن. تذكّر التوترات بين إسرائيل وإيران وتصاعد العلاقات بين الولايات المتحدة وفنزويلا الأسواق بأهمية المواقع الدفاعية خلال فترات ارتفاع المخاطر.

عندما تتصاعد حالة عدم اليقين، تتدفق رؤوس الأموال نحو الأصول التي يُنظر إليها على أنها مخازن قيمة خلال الفوضى. مكانة الذهب كأداة ملاذ آمن تقليدي تعني أنه يجذب بشكل طبيعي هذا الطلب عندما تتجه العناوين إلى السلبية.

عامل المخاطر: ارتفاع الهامش من CME Group وجني الأرباح

ليست كل القوى تدفع أسعار الذهب للارتفاع. قرار مجموعة CME بزيادة متطلبات الهامش للذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى قد يكون له أثر كبير. تتطلب متطلبات الهامش الأعلى من المتداولين الحفاظ على وسائد نقدية أكبر ضد مراكزهم، مما يرفع بشكل فعال تكلفة المضاربة وقد يخفف الطلب من المتداولين الم leveraged.

بالإضافة إلى ذلك، قد يختار المتداولون الذين حققوا أرباحًا كبيرة منذ بداية العام تأمين أرباحهم أو إعادة توازن محافظهم مع وصول التقييمات إلى مستويات جذابة. قد يؤدي هذا النشاط إلى ضغط بيع ويحد مؤقتًا من المزيد من الارتفاع.

ما القادم لـ XAU/USD

يعتمد مسار توقع سعر الذهب على ثلاثة متغيرات حاسمة: وتيرة خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وشدة المخاطر الجيوسياسية، وسلوك المتداولين المضاربين استجابة لضغوط الهامش. المستوى الحالي عند 4,345 دولار يمثل نقطة انعطاف فني حيث يواجه الثيران الذين يسعون لتمديد الارتفاع عرضًا من المتداولين الذين يأخذون أرباحهم وأولئك القلقين من التقييمات المبالغ فيها.
يجب على المشاركين في السوق مراقبة اتصالات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية عن كثب ومتابعة أي تطورات في التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط أو نصف الكرة الغربي، حيث يمكن أن تؤدي كلاهما إلى تحركات جديدة في اتجاه أسعار الذهب مع اقتراب عام 2026.