ليس الحيتان، بل المقتنون على المدى الطويل هم الآن من يقودون BTC

المصدر: CoinTribune العنوان الأصلي: Not Whales, But long-term Holders Now Drive BTC الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/not-whales-but-long-term-holders-now-drive-btc/ بينما يظل البيتكوين فوق 89,000 دولار في بداية عام 2026، يدعي العديد من المحللين أن الحيتان تبدأ حركة تراكم قوية. إشارة يراها البعض بمثابة تمهيد لمرحلة صعود جديدة. ومع ذلك، وراء هذا القراءة المتفائلة، تخبر بيانات السلسلة قصة مختلفة تمامًا. بعيدًا عن عودة ضخمة للمستثمرين الكبار، يبدو أن الديناميكية السوقية الحالية مدفوعة من قبل جهات فاعلة أخرى، أكثر سرية… وربما أكثر حسمًا لما هو قادم.

تراكم الحيتان المبالغ فيه

على عكس الظاهر، الحيتان ليست من تقود الديناميكية السوقية الحالية، على الرغم من أن اندفاعها على منصة رئيسية معينة أدى إلى موجة صدمة.

وفقًا لجوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، فإن البيانات التي أُبلغ عنها في الأسابيع الأخيرة حول مرحلة مفترضة من تراكم البيتكوين من قبل كبار المستثمرين هي “مضللة”.

ويشرح أن هذه الإشارات تأتي إلى حد كبير من تحركات داخلية داخل البورصات: “معظم البيانات عن تراكم الحيتان مشوهة بواسطة أنشطة مرتبطة بالبورصات، وليس بسلوك المستثمرين الفعلي”.

تقوم هذه المنصات بانتظام بعمليات توحيد للأموال، غالبًا لأسباب تشغيلية أو تنظيمية، من خلال دمج عدة محافظ صغيرة في عناوين كبيرة قليلة. تؤدي هذه العملية المحاسبية، على أدوات تحليل السلسلة، إلى زيادة ظاهرية في عدد المحافظ الضخمة. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع مصطنع.

بمجرد تصفية تأثيرات التوحيد هذه، تظهر البيانات عكس ما يقترحه بعض الرسوم البيانية التي تم مشاركتها على الشبكات الاجتماعية: الحيتان لا تقوي مراكزها، بل تقلل منها. العناوين التي تحتوي بين 100 و1,000 بيتكوين تتراجع. تدعم عدة مؤشرات متقاربة هذا الاستنتاج:

• تتراجع الأرصدة المجمعة للعناوين الكبيرة، مما يشير إلى مرحلة توزيع بدلاً من عودة للشراء
• التدفقات الخارجة المسجلة على بعض صناديق البيتكوين ETF الفورية تشير إلى أن مراكز مهمة تُنقل أو تُباع
• تظل التحركات الداخلية داخل البورصات عاملاً مسببًا للاضطراب في تفسير بيانات السلسلة، لكنها لا تعكس مواقف استراتيجية

تسلط هذه العناصر الضوء على الفجوة المتزايدة بين تفسير البيانات الخام والواقع السلوكي للمستثمرين الكبار. بعيدًا عن حماس الحيتان المنتشر، يبدو أن السوق يتطور في مناخ أكثر توازنًا حيث تهيمن تحركات الجهات المؤسسية والتأثيرات التقنية على إشارات التعافي الحقيقي.

عودة هادئة ولكن حاسمة

بينما تتجه الأنظار إلى الحيتان، برز إشارة أخرى، أكثر جوهرية، بصمت.

يقول ماثيو سيجل، رئيس أبحاث العملات المشفرة في VanEck، إن “المستثمرين على المدى الطويل أصبحوا مرة أخرى صافي مشترين خلال الثلاثين يومًا الماضية”, بعد ما وصفه بـ “أكبر حدث بيع لهذه الفئة منذ 2019”. يعكس هذا التحول في الاتجاه، رغم أنه أقل درامية من تراكم الحيتان المفترض، تطورًا مهمًا في هيكل السوق.

المستثمرون على المدى الطويل، المعروفون بصبرهم ومرونتهم تاريخيًا، غالبًا ما يعملون كمؤشر على الثقة طويلة الأمد في شبكة البيتكوين. عودتهم التدريجية إلى التراكم تشير إلى أن مرحلة التوزيع التي لوحظت في 2025 قد تكون وراءنا، وأن ضغط البيع بدأ يتراجع.

هذا السلوك يتناقض بشكل حاد مع سلوك المستثمرين على المدى القصير أو الكيانات المؤسسية الأكثر تعرضًا للديناميات المضاربية. إذا تم تأكيد ميلهم للاحتفاظ بالمراكز، فقد يساهم ذلك في استقرار المعروض المتداول من BTC، وفي النهاية، تقوية أسس دورة صعودية جديدة.

هذه الديناميات المتبادلة بين إشارات مضللة وتراكم خفي تعيد رسم خطوط تفسير السوق. بينما يختلف رأي البعض حول سلوك الحيتان، يثير سلوك المستثمرين على المدى الطويل اهتمامًا. في هذا السياق، قد يتطور سعر البيتكوين ليس وفقًا للمظاهر، بل وفقًا لعمق القناعات الهيكلية.