أسهم مجموعة لوسيد: ما يجب أن يعرفه المستثمرون قبل الاستثمار

استمرار تأثير فقاعة SPAC على التقييمات

عندما دخلت شركة لوسيد (NASDAQ: LCID) الأسواق العامة عبر اندماج SPAC في عام 2021، كان الحماس مرتفعًا وتدفقت رؤوس الأموال بحرية. لقد ولت تلك الحقبة من التقييمات غير المحكمة والتمويل الوفير منذ زمن بعيد. الواقع اليوم يروي قصة مختلفة — فقد انخفض سعر سهم لوسيد بأكثر من 87% خلال السنوات الخمس الماضية مع إعادة السوق الأوسع تقييمات SPAC إلى مستويات أكثر واقعية.

تتداول الشركة الآن بقيمة سوقية تبلغ $4 مليار، ومع ذلك تواجه ضغطًا متزايدًا من عدة جبهات. بينما تنتج الشركة سيارات كهربائية تنافسية حقًا ومؤخرًا أمنت شراكة ملحوظة بقيمة $300 مليون مع شركة أوبر تكنولوجيز — بهدف تطوير سيارات الأجرة الروبوتية لأسطول مخطط يتجاوز 20,000 وحدة خلال ست سنوات — فإن الواقع المالي والتشغيلي يتطلب حذر المستثمرين.

حرق السيولة والضغوط المتزايدة في قطاع السيارات الكهربائية

الرقم يوضح صورة صعبة لـ شركة لوسيد. خلال الثلاثة أرباع الأولى من عام 2025، سجلت الشركة خسائر قدرها 8.50 دولارات لكل سهم مخفف، مما يعكس صراعات مستمرة لتحقيق الربحية على الرغم من العمليات التي تولد إيرادات. والأهم من ذلك، أن معدل حرق السيولة للشركة لا يزال مرتفعًا، مما يخلق مدى محدودًا للعمليات.

تبدو أهداف الإنتاج أكثر صعوبة في التحقيق. في الربع الثالث من 2025، سلمت لوسيد حوالي 4,100 مركبة، مع انتظار 1,000 أخرى في السعودية للتركيب النهائي. لتحقيق التوجيه السنوي البالغ 18,000 مركبة، ستحتاج الشركة إلى تسليم حوالي 7,500 وحدة في الربع الرابع فقط — وهو معدل تسليم يراه المحللون غير واقعي بالنظر إلى الأداء التاريخي.

بعيدًا عن التحديات الداخلية، يواجه سوق السيارات الكهربائية الأوسع عوائق كبيرة. لقد أضعفت إلغاء ائتمان الضرائب على السيارات الكهربائية بقيمة 7,500 دولار بالفعل الطلب الاستهلاكي، في حين أن سياسات الرسوم الجمركية ضغطت على الهوامش عبر القطاع. بالنسبة للمصنعين المقيدين برأس المال مثل لوسيد، تتفاقم هذه الضغوط الخارجية مع التحديات التشغيلية القائمة.

سؤال التقييم والطريق للمستقبل

مع التزامات الديون واحتياطيات السيولة المحدودة، يجب على شركة لوسيد أن تظهر مسارًا واضحًا لتحقيق الربحية في أقرب وقت ممكن. الشراكة مع أوبر، رغم قيمتها الاستراتيجية للموقع على المدى الطويل في أسواق السيارات الذاتية القيادة، لا تعالج متطلبات السيولة قصيرة الأجل أو تحديات توسيع الإنتاج.

التقييمات الحالية تعكس افتراضات كبيرة بخصوص الارتفاع المحتمل تعتمد كليًا على التنفيذ. على المستثمرين الذين يفكرون في شركة لوسيد الانتظار حتى يروا أدلة ملموسة على تحسين اقتصاديات الوحدة، وتقليل حرق السيولة، وتوجيهات واقعية قبل اتخاذ مراكز استثمارية. لا تزال الإمكانات طويلة الأمد للشركة في السيارات الكهربائية قائمة، لكن الاستقرار المالي على المدى القصير يجب أن يكون أولوية في قرارات الاستثمار.