شركة بيتدير تكنولوجيز (ناسداك: BTDR) مخططات المسار الطويل وسط ضغوط هوامش الربع الثالث

مع تداول البيتكوين في نطاق 88 ألف دولار و$126K ، وازدياد زخم قطاع التعدين من جديد، تتنقل بتديير تكنولوجيز عبر الرياح المعاكسة قصيرة الأمد مع وضع نفسها للنمو المستدام من خلال تطوير التكنولوجيا الخاصة بها.

سياق السوق والأساس الاستراتيجي

يشهد مشهد تعدين البيتكوين تحولًا كبيرًا. مع ارتفاع معدلات تجزئة البيتكوين وتزايد الطلبات الحسابية، يواجه المعدنون ضغطًا للتمييز من خلال الابتكار التكنولوجي والكفاءة التشغيلية. تتصدى بتديير، بقيادة المخضرم جيهان وو، لهذا التحدي من خلال الجمع بين ثلاثة أعمدة أعمال رئيسية: تصنيع شرائح ASIC الخاصة، تشغيل مراكز البيانات الموزعة، وخدمات الحوسبة السحابية المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

منذ إدراجها في ناسداك العام الماضي، زاد سهم BTDR بأكثر من الضعف، مما يعكس ثقة المستثمرين في استراتيجية تنويع الشركة بعيدًا عن الإيرادات التقليدية من التعدين.

أداء الربع الثالث: التنقل عبر الضغوط قصيرة الأمد

تكشف نتائج الربع الثالث من 2024 عن شركة في مرحلة انتقالية. انخفض إجمالي الإيرادات إلى $62 مليون ( بانخفاض 28.9% على أساس سنوي)، بينما تحول EBITDA المعدل إلى السالب ليصل إلى -8.5 مليون دولار من رقم إيجابي $28 مليون في الفترة المماثلة من العام السابق. توسعت الخسائر الصافية إلى 50.1 مليون دولار.

لكن هذه المقاييس تخفي التحولات التشغيلية الجارية. نسب المديرون إلى تقلص الهوامش — حيث انخفض الربح الإجمالي من 24.2% إلى 4.5% — بسبب التحولات الاستراتيجية وليس الضعف الهيكلي:

• حدث تقليل مكافآت التعدين بعد نصف البيتكوين لعام 2024، مما أثر على الربحية قصيرة الأمد
• زادت معدلات التجزئة العالمية من حدة المنافسة
• انخفضت إيرادات الاستضافة مع ترقية الشركة لمرفقها في تكساس لدعم بنية التحتية للتبريد بالمياه لدعم معدات SEALMINER من الجيل التالي
• ضغط الإنفاق على البحث والتطوير على تطوير شرائح متقدمة على الأرباح قصيرة الأمد

مع تعويض هذه الرياح المعاكسة، ارتفعت إيرادات التعدين الذاتي إلى 31.5 مليون دولار ( بزيادة حوالي 5%)، مدفوعة بارتفاع متوسط معدل التجزئة لكل وحدة. كما استفادت الشركة من ارتفاع سعر البيتكوين خلال الربع.

المركز المالي ومسار المستقبل

برزت نقطة مشرقة في الميزانية العمومية لبتديير: حيث بلغت السيولة النقدية وما يعادلها 291.3 مليون دولار حتى نهاية الربع الثالث. هذا الصندوق الحربي مخصص لبرنامج استثمار رأسمالي طموح بقيمة 250-275 مليون دولار يستهدف توسيع مرافق التعدين في النرويج وتكساس و بوتان وأوهايو. تؤكد هذه الاستثمارات ثقة الإدارة في المسار الطويل الأمد لاقتصاديات تعدين البيتكوين.

ميزة SEALMINER والاضطراب الصناعي

بدلاً من المنافسة فقط على معدل التجزئة المستضاف، تسعى بتديير إلى التكامل الرأسي من خلال تكنولوجيا ASIC الخاصة بها. تمثل خط SEALMINER هذا التوجه التمييزي — شرائح الجيل التالي المصممة لتقليل استهلاك الطاقة والتكاليف التشغيلية لكل وحدة.

يقدر السوق القابل للاستهداف لأنظمة ASIC المتقدمة بمبلغ 4-5 مليارات دولار خلال السنوات الخمس القادمة. قد يغير النجاح هنا مزيج إيرادات بتديير، مما يقلل الاعتماد على عقود الاستضافة الدورية ويعزز مبيعات الشرائح ذات الهوامش العالية.

وصف المدير المالي مات كونغ الربع الثالث بأنه “فترة تأسيسية”، مؤكدًا أن الضغوط المالية قصيرة الأمد يمكن التغلب عليها من خلال التنفيذ المنضبط لخارطة طريق SEALMINER والتوسع التدريجي في سعة التجزئة الذاتية، مدعومًا بمحفظة الطاقة العالمية الرائدة لبتديير التي تبلغ 2.5 جيجاوات.

تحديث الصناعة والتمييز التنافسي

مع نضوج تعدين البيتكوين، يتركز القطاع حول المشغلين الذين يمتلكون مزايا في التكنولوجيا، وهيكل التكاليف، والكفاءة الرأسمالية. يعتقد إدارة بتديير أن نقطة التحول الحالية ستكافئ الشركات التي تنوع مصادر إيراداتها وتحسن عملياتها. يجمع بين شرائحها الخاصة، مراكز البيانات الموزعة، وخدمات السحابة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، مما يضع بتديير في موقع للمشاركة عبر عدة مجالات قيمة ضمن هذا النظام البيئي الذي يتطور.

سيعتمد مسار الشركة حتى 2025 على نجاح تسويق SEALMINER وتنفيذ خارطة توسعها العالمية — كلاهما يمكن أن يعيد تشكيل ملفها المالي بشكل كبير في الأشهر القادمة.