مايكروستراتيجي تطلق حملة جمع تبرعات كبيرة: طرح أسهم STRC يحدد هدفًا بقيمة 2.4 مليار دولار

استراتيجية (ناسداك: قامت شركة MSTR) بتحرك مهم في استراتيجيتها لتجميع البيتكوين من خلال تحديد سعر عرض أسهم مفضلة جديدة. الشركة تطلق 28 مليون سهم من أسهمها الممتدة ذات الفائدة المتغيرة من السلسلة أ—المعروفة باسم أسهم STRC—بسعر $90 للسهم الواحد. هذا التحرك يهدف إلى جمع حوالي 2.474 مليار دولار من العائدات الصافية، بعد خصم رسوم الاكتتاب والنفقات.

تحليل تفاصيل أسهم STRC

تمثل أسهم STRC أداة مالية مثيرة للاهتمام للمستثمرين الباحثين عن التعرض لاستراتيجية الخزانة التي تركز على البيتكوين. على عكس الأسهم العادية، تأتي هذه الأسهم مع شروط أرباح وتواريخ استرداد مدمجة في هيكلها.

سوف تولد الأسهم أرباحًا تراكمية بمعدل شهري متغير، يبدأ بمعدل أولي قدره 9.00% سنويًا محسوبًا على $100 المبلغ المعلن لكل سهم. تم تصميم آلية توزيع الأرباح الشهرية هذه لتتعدل بناءً على ظروف السوق، مع تتبع معدل SOFR الشهري. تحافظ الاستراتيجية على مرونة تعديل معدل الأرباح في المستقبل، على الرغم من وجود ضمانات—لا يمكن للشركة خفض المعدلات بأكثر من 25 نقطة أساس لكل فترة، ولا يمكن أن تنخفض الأرباح دون معدل SOFR السائد.

التسوية والجدول الزمني

من المقرر أن تتم تسوية الإصدار في 29 يوليو 2025، وفقًا لإجراءات إغلاق السوق القياسية. ستبدأ دفعات الأرباح الشهرية في 31 أغسطس 2025، وتستمر في اليوم الأخير من كل شهر لاحق. يوفر هذا الجدول المنتظم للدفع للمستثمرين تدفقًا نقديًا ثابتًا من ممتلكاتهم المفضلة.

الاستخدام الاستراتيجي للعائدات

لقد أوضحت MicroStrategy أولويات تخصيص رأس مالها بوضوح: ستتدفق غالبية هذه الأموال مباشرة إلى شراء البيتكوين. يتماشى ذلك تمامًا مع المهمة المعلنة للشركة كأكبر شركة خزانة بيتكوين في العالم. بالإضافة إلى شراء البيتكوين، ستدعم العائدات المتبقية العمليات العامة للشركة واحتياجات رأس المال العامل.

آليات الاسترداد وإعادة الشراء

تحافظ الاستراتيجية على مرونة كبيرة في إدارة هذه الأوراق المالية. يمكن للشركة استرداد أسهم STRC بسعر $101 للسهم الواحد ( بالإضافة إلى الأرباح المستحقة) في أي وقت بعد بدء تداول الأسهم في البورصات الكبرى. هناك حد أدنى قدره $250 مليون لعمليات الاسترداد الجزئي لمنع التشتت المفرط.

كما تمتلك الشركة حق “استرداد التنظيف”—إذا انخفضت الأسهم القائمة إلى أقل من 25% من الإصدار الأصلي، يمكن للاستراتيجية فرض استرداد كامل. بالإضافة إلى ذلك، تؤدي أحداث التغيير الجوهري أو الحالات الضريبية المحددة إلى حقوق إعادة الشراء بقيمة تفضيلية عند التصفية.

تفضيل التصفية الديناميكي

ما يميز هذا الهيكل هو آلية تفضيل التصفية. يبدأ السعر عند $100 للسهم، ويعدل هذا الحد الأدنى يوميًا بناءً على نشاط التداول وأداء السعر. يعاد ضبط التفضيل ليكون أعلى قيمة بين: المبلغ المعلن، أسعار التداول الأخيرة ( إذا تم إصدار الأسهم مؤخرًا)، أو متوسط السعر لعشرة أيام. يهدف هذا التصميم إلى حماية الجانب السلبي مع السماح بالمشاركة في الجانب الإيجابي.

دعم السوق والاكتتاب

تقوم Morgan Stanley و Barclays و Moelis & Company و TD Securities بتنظيم العرض كمشرفين مشتركين على الكتاب. كما يوفر اتحاد أوسع يشمل The Benchmark Company و Clear Street و AmeriVet Securities دعم توزيع إضافي، لضمان وصول واسع للسوق للمستثمرين.

الأهمية الاستراتيجية

يمثل عرض أسهم STRC فصلًا آخر في نهج Strategy غير التقليدي في التمويل المؤسسي. من خلال استغلال أسواق رأس المال بأوراق مالية مفضلة مبتكرة، تواصل الشركة تمويل استراتيجيتها لتجميع البيتكوين مع تقديم ملفات مخاطر وعوائد متنوعة للمستثمرين من خلال أنواع مختلفة من الأوراق المالية. يخلق الجمع بين الأرباح المتغيرة، والأسقف السعرية الديناميكية، وخيارات الاسترداد الاستراتيجية أداة هجينة تربط بين التفكير التقليدي في الدخل الثابت وتقلبات التعرض للبيتكوين.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون أوراق Strategy المالية، تقدم أسهم STRC وسطًا—مطالبة تفضيلية على الأسهم العادية مع دخل شهري، ولكن مع المشاركة في الجانب الإيجابي من خلال تفضيل التصفية القابل للتعديل وميزات معدل الأرباح.