علاقات المستثمرين في Sunoco LP: الربع الثالث من 2025 يحقق أداءً ماليًا قويًا وسط توسع استراتيجي

Sunoco LP (NYSE: SUN) أصدرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 في 5 نوفمبر 2025، مما يظهر زخمًا تشغيليًا قويًا واستحواذات استراتيجية تعيد تشكيل مشهد البنية التحتية للطاقة.

أبرز النقاط المالية

حققت الشراكة ربحية قوية في الربع الثالث، حيث حققت صافي دخل قدره $137 مليون، وهو قفزة كبيرة من $2 مليون في نفس الفترة من العام الماضي. والأهم للمساهمين، حققت الشركة EBITDA معدلة قدرها $496 مليون (باستثناء تكاليف المعاملات لمرة واحدة)، مرتفعة من $470 مليون في الربع الثالث من 2024. هذا الأداء يؤكد قدرة الإدارة على دفع الكفاءة التشغيلية على الرغم من بيئة السوق الديناميكية.

وصلت التدفقات النقدية القابلة للتوزيع، بعد التعديلات، إلى $326 مليون للربع، مما يوضح قدرة الشراكة على توليد النقد. على الرغم من أن هذا الرقم انخفض قليلاً من $349 مليون المسجلة في الربع الثالث من 2024، إلا أن المقاييس الأساسية تكشف عن شركة في مرحلة انتقالية—تدمج الاستحواذات بنجاح مع الحفاظ على الربحية الأساسية.

مسار نمو التوزيعات

لا تزال التزام شركة SUN بإعادة القيمة للمساهمين العاديين واضحًا من خلال زيادات التوزيعات المستمرة. في 20 أكتوبر 2025، أعلنت مجلس الإدارة عن توزيع ربع سنوي قدره 0.9202 دولار لكل وحدة، ممثلًا زيادة بنسبة 1.25% عن الربع السابق. وهذه هي الزيادة الرابعة على التوالي، مع حفاظ الشركة على هدفها السنوي الكامل لنمو التوزيعات بنسبة لا تقل عن 5% لعام 2025.

منذ 2022، نمت التوزيعات بنسبة تقارب 11%، مما يؤكد انضباط تخصيص رأس المال لديها. نسبة تغطية التوزيعات على مدى 12 شهرًا الماضية تقف عند مستوى صحي 1.8 مرة، مما يدل على تدفق نقدي كافٍ لدعم التوزيعات وإعادة الاستثمار.

الميزانية العمومية وإدارة الرفع المالي

لا تزال الاعتمادات المالية قوية. حتى 30 سبتمبر 2025، حافظت SUN على ديون طويلة الأجل بقيمة 9.5 مليار دولار مع توفر سيولة بقيمة 1.5 مليار دولار على خط الائتمان الدائري الخاص بها. بلغت نسبة الرفع المالي، المحسوبة كديون صافية إلى EBITDA المعدلة، 3.9 مرات—مستوى يمكن التحكم فيه ويوفر مرونة للاستثمارات المستمرة في النمو.

يعكس هذا الملف الشخصي المتوازن للرفع المالي الانضباط الاستراتيجي في استخدام الديون لتمويل الاستحواذات مع الحفاظ على المرونة المالية. يظل خط الائتمان الدائري للشركة في وضع جيد لدعم الاحتياجات التشغيلية والفرص الاستراتيجية.

أداء قطاع الأعمال

قسم توزيع الوقود: يظل أكبر مساهم، حيث حقق EBITDA المعدلة قدرها $232 مليون في الربع الثالث من 2025. على الرغم من أن هذا يمثل انخفاضًا من $253 مليون في الربع الثالث من 2024، إلا أن القطاع نقل 2.3 مليار جالون من الوقود خلال الربع، مستفيدًا من حجم إضافي مرتبط بالاستحواذ. حافظ هامش الوقود على استقراره عند 10.7 سنت لكل جالون، مما يعكس ديناميكيات السوق التنافسية. يتقدم دمج العمليات التي تم الاستحواذ عليها مؤخرًا، بما في ذلك استحواذ باركلاند الذي اكتمل خلال الفترة، وفقًا للخطة.

أنظمة الأنابيب: أظهر هذا القطاع نموًا ملحوظًا، حيث سجل EBITDA المعدلة قدرها $182 مليون مقابل $136 مليون على أساس سنوي. يعكس الأداء التعافي من عمليات التكرير التي أثرت على العام السابق، بالإضافة إلى الطلب القوي على النظام بشكل عام. بلغ متوسط حجم التدفق 1.3 مليون برميل يوميًا، مرتفعًا من 1.165 مليون برميل يوميًا في الربع الثالث من 2024. كما ساهمت حصة الشراكة من عمليات ET-S Permian في الارتفاع.

عمليات المحطات: سجل قطاع المحطات EBITDA المعدلة قدرها $75 مليون، مرتفعة من $67 مليون في الربع السابق من العام. بلغ متوسط حجم التدفق 656 ألف برميل يوميًا، وهو أقل قليلاً من 694 ألف برميل يوميًا في العام السابق بسبب انخفاض نشاط التداول وتحولات العملاء. ومع ذلك، دعم توسع الهامش من أنشطة الترانسميكس والاستفادة المستمرة من استحواذ محطة بورتلاند ( الذي أُغلق في أغسطس 2024) التحسن على أساس سنوي.

تخصيص رأس المال والنمو المستقبلي

بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية للربع الثالث من 2025 $157 مليون، يتضمن $115 مليون في رأس مال النمو و$42 مليون في رأس مال الصيانة. يعكس هذا النهج الاستثماري التزام الإدارة بالنمو العضوي مع الحفاظ على سلامة الأصول. من الجدير بالذكر أن الشركة تكبدت $7 مليون في نفقات معاملات لمرة واحدة خلال الربع.

لا تزال عمليات الاستحواذ الاستراتيجية أولوية. نجحت الشركة في إتمام استحواذ شركة باركلاند وتتوقع إتمام استحواذ تانكوي خلال الربع الرابع من 2025، مما يعزز تنويع وتقوية موقع الشراكة في السوق.

الحجم التشغيلي والنطاق الجغرافي

تعمل Sunoco LP عبر 32 دولة وإقليمًا تمتد عبر أمريكا الشمالية والكاريبي الكبرى وأوروبا. يشمل البنية التحتية للوسط الميداني حوالي 14,000 ميل من خطوط الأنابيب وأكثر من 160 محطة. يزود شبكة توزيع الوقود بأكثر من 15 مليار جالون سنويًا لما يقرب من 11,000 موقع تجزئة يحمل علامة Sunoco وشركاؤها، بالإضافة إلى وكلاء مستقلين وعملاء تجاريين.

خلاصة للمستثمرين

تعكس نتائج الربع الثالث من 2025 شركة ناجحة في تنفيذ مبادرات النمو مع الحفاظ على الانضباط المالي. يجمع بين زيادات التوزيعات، إدارة الرفع المالي القوية، والأداء القوي على مستوى القطاعات—لا سيما في أنظمة الأنابيب—مما يضع Sunoco LP في موقع جيد لمواصلة خلق القيمة. مع اقتراب استحواذ تانكوي وتحقيق نمو التوزيعات السنوي المستهدف بنسبة 5%، يثبت SUN لماذا يظل وسيلة جذابة للمستثمرين الباحثين عن عائد ونمو في قطاع البنية التحتية للطاقة.