ثورة الزراعة في أمريكا اللاتينية: لافورو يركز على الأسواق العامة الأمريكية بقيمة 1.2 مليار دولار

تاجر المدخلات الزراعية السائد في البرازيل يقترب من البورصات الأمريكية في صفقة تاريخية تؤكد تزايد شهية المستثمرين للحلول الزراعية المستدامة. شركة لافورو المحدودة، التي برزت كمورد رائد للمدخلات الزراعية عبر استراتيجية استحواذ نشطة ونمو عضوي، ستندمج مع شركة (TPB Acquisition Corp. التابعة لـ The Production Board لتحقيق وضع عام في ناسداك تحت رمز “LVRO”.

تقدر قيمة الصفقة الشركة بحوالي 1.2 مليار دولار من القيمة المؤسسية—ما يعادل 7.1 أضعاف EBITDA المعدلة المتوقعة لعام 2022 والتي تبلغ ) مليون، و4.4 أضعاف تقدير 2023 الذي يبلغ $172 مليون. يمثل هذا التمركز لحظة ضخ رأس مال كبير لقطاع التكنولوجيا الزراعية في الأسواق الناشئة.

الهيكل المالي وتوجيه رأس المال

تُظهر مسيرة لافورو المالية النموذجية قصة نمو مقنعة. من المتوقع أن تصل الإيرادات إلى 2.3 مليار دولار في عام 2022 $279 ارتفاع بنسبة 63% عن العام السابق(، وأن ترتفع إلى 3.2 مليار دولار في 2023—ممثلة استمرارية توسع سنوي بنسبة 40%. يظهر توسع هامش EBITDA زيادة في الرافعة التشغيلية مع توسع الأعمال.

يتضمن الهيكل المالي مكونات متعددة: ستقوم شركة The Production Board بضخ ) مليون من خلال طرح خاص بسعر $100 لكل سهم، بينما تساهم حساب الثقة الخاص بـ TPB بحوالي $10 مليون. بالإضافة إلى العائدات الثانوية من المستثمرين الحاليين المدارة بواسطة مجموعة باتريا $180 ( مليون$30 ، من المتوقع أن تولد الصفقة حوالي ) مليون من العائدات الصافية—بافتراض أدنى قدر من استردادات المساهمين. بعد تكاليف الصفقة، تضمن لافورو احتياطيًا كبيرًا للنمو.

يحافظ المساهمون الحاليون، بما في ذلك الصناديق المدارة من قبل باتريا، على 100% من حقوق الملكية مع ترحيل حتى $225 مليون من العائدات الأولية الإجمالية، مما يضعهم في موقع لامتلاك حوالي 74% من الكيان المدمج عند الإغلاق.

العمل: الحجم يلتقي بالاستدامة

ما يميز لافورو هو تقارب الحجم مع التركيز على الاستدامة. تعمل عبر 193 موقع بيع بالتجزئة في البرازيل وكولومبيا وأوروغواي، وتحتفظ الشركة بشبكة من 878 مندوب مبيعات فني يخدم أكثر من 53,000 مزارع عميل. يُعد نموذج التفاعل المباشر مع المزارعين—الذي يلتقي العملاء عدة مرات سنويًا لتحسين اختيار المدخلات—ميزة تنافسية قابلة للدفاع.

تنتج شركة “Crop Care” المدمجة رأسياً أسمدة خاصة، ومنتجات حماية المحاصيل، ومدخلات بيولوجية مملوكة لها. تمثل هذه البيولوجيات أسرع القطاعات نموًا داخل المدخلات الزراعية في أمريكا اللاتينية، حيث سجلت نموًا سنويًا مركبًا بنسبة 26% بين 2017 و2021.

تُعالج تركيبات البيولوجيات المملوكة لافورو—المستمدة من الكائنات الدقيقة والجزيئات الحيوية—حاجة حاسمة للمزارعين: تحقيق إنتاجية أعلى مع تقليل الاعتماد على المواد الكيميائية الاصطناعية، والبقاء البيئي، والبصمة الكربونية. يتدفق الفائدة الاقتصادية في كلا الاتجاهين: حيث يحقق المزارعون صحة وتربة محسنة وإنتاجية أعلى مع تقليل حجم الأسمدة الاصطناعية.

آليات النمو والتوسع الرقمي

ينبع النمو السنوي المركب لإيرادات الشركة بنسبة 53% بين عامي 2020 و2022 من محركين: التكامل الاستحواذ والنمو العضوي. منذ تأسيسها في 2017، استحوذت لافورو على أكثر من 20 تاجرًا صغيرًا ومتوسطًا للمدخلات الزراعية، مما أدى إلى توحيد سوق مجزأة.

يتسارع النمو العضوي من خلال توسيع محفظة المنتجات وتحقيق كفاءات تشغيلية. أطلقت الشركة التجارة الرقمية في 2020، وأصبحت قناة مهمة، تمثل حوالي $250 مليون—أي حوالي 5% من مبيعات السنة المالية 2022E. تمتد خدمات الزراعة الرقمية إلى ما بعد التجارة الإلكترونية، من خلال تحليل كيمياء التربة، وتحليل الميكروبيوم، ونمذجة الطقس، لتوجيه قرارات شراء المزارعين وزيادة مؤشرات الإنتاجية.

الموقع الاستراتيجي: لماذا يهم هذا من أجل الأمن الغذائي

تمتد فرضية الاستثمار إلى ما هو أبعد من العوائد المالية. تؤثر القدرة الزراعية لأمريكا اللاتينية بشكل مباشر على الأمن الغذائي العالمي وسط سلاسل إمداد أكثر هشاشة. وثقت منظمة FAO أن 750 مليون شخص يعيشون على أقل من 1200 سعر حراري يوميًا في 2021—زيادة بمقدار 200 مليون خلال أربع سنوات. يتطلب سد فجوة إنتاج السعرات الحرارية البالغة 56% بحلول 2050 اعتماد التكنولوجيا بين المزارعين الصغار والمتوسطين.

في البرازيل، يدير 65% من الأراضي الزراعية مزارعون يديرون بين 250 و25,000 فدان—وهو التركيبة السكانية التي تعمل فيها لافورو بشكل رئيسي. تعمل تجار التجزئة الزراعية كقنوات توزيع تكنولوجية حاسمة لهذه الفئة من المزارعين. يضع نموذج التفاعل المباشر لافورو، إلى جانب خبرتها في البيولوجيات، في موقع يمكنها من دفع مكاسب إنتاجية عبر قاعدة المزارعين في المنطقة.

فرضية الزراعة في The Production Board

يلعب ديفيد فريدبرغ، مؤسس The Production Board، دورًا مهمًا. كانت شركته السابقة، The Climate Corporation $81 التي استحوذت عليها مونسانتو في 2013(، قد أنشأت منصة Climate FieldView—المنصة الرقمية الرائدة عالميًا في الزراعة، والتي تُستخدم عبر 180 مليون فدان في 23 دولة. تشير هذه السيرة الذاتية إلى إيمان جاد بالتكنولوجيا الزراعية يدعم الجمع بين الشركتين.

تركز استراتيجية TPB على تطبيق خبرة التكنولوجيا الزراعية هذه—معلومات السوق، ومعرفة البنية التحتية الرقمية، وأطر الابتكار—على منصة التجزئة والبيولوجيات لافورو. من المتوقع أن ينضم فريدبرغ إلى مجلس إدارة لافورو عند إتمام الصفقة، لضمان استمرار التوافق.

خارطة طريق التوسع السوقي

حدد الإدارة استخدام العائدات نحو:

• توسيع شبكة البيع بالتجزئة العضوية من خلال افتتاح متاجر جديدة
• الاستحواذ على تجار وموزعين إضافيين للمدخلات الزراعية
• تطوير منتجات حول الحلول المستدامة وأدوات الخدمات الرقمية
• التوسع الجغرافي في جميع أنحاء منطقة أمريكا اللاتينية

هيكل الملكية المزدوج—حيث تتراكم أسهم حوافز الرعاية من قبل TPB بناءً على أداء سعر السهم فوق مستويات 12.50 و15.00 دولار على مدى ثلاث سنوات—يهدف إلى توجيه الحوافز نحو خلق القيمة.

حالة الصفقة والجدول الزمني

حصلت الصفقة على موافقة مجلس إدارة موحدة من كلا الكيانين. من المتوقع الإغلاق في الربع الرابع من 2022، رهناً بموافقة مساهمي TPB والتصاريح التنظيمية المعتادة. تعمل Barclays كمستشار للأسواق الرأسمالية، ويتولى Cooley LLP الأمور القانونية لـ TPB، وتقدم Davis Polk & Wardwell المشورة لافورو. تقدم White & Case المشورة لبنك Barclays.

تضع هذه الصفقة لافورو كأول تاجر مدخلات زراعية أمريكي مدرج في السوق الأمريكية بشكل حصري، مما يفتح الوصول إلى أسواق رأس المال لعملية ذات حجم وربحية عالية مع إمكانات توسع جغرافي ومنتجاتي كبير. تلاقي خبرة التكنولوجيا الزراعية، وتوحيد تجار التجزئة الزراعية في الأسواق الناشئة، والأولويات العالمية للأمن الغذائي، يخلق فرضية استثمار مقنعة للمشاركين في السوق العامة المهتمين بزيادة الإنتاجية المستدامة في الاقتصادات الناشئة.