في نهاية عام 2024، فور إعلان محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، اشتعلت على الفور مناقشات في الأوساط المالية. على الرغم من أن قرار خفض الفائدة بدا وكأنه محسوم، إلا أن التيارات الداخلية كانت تتصارع خلف الكواليس—حيث قد تتجاوز درجة اختلاف الآراء بين المسؤولين مستوى توقعات الكثيرين.

الأكثر إثارة للاهتمام هو التحول السريع في الموقف. العديد من صانعي القرار الذين كانوا يدعمون سابقًا خفض الفائدة، اعترفوا بعد الاجتماع في استطلاع أن هذا الخفض كان في الأساس نتيجة لمساومة بين المصالح، وأن نيتهم الحقيقية كانت لا تزال تفضل الانتظار والمراقبة، وعدم اتخاذ أي خطوة في الوقت الحالي. فور تنفيذ قرار الخفض، أرسل بعض المسؤولين إشارات بأن احتمالية الحفاظ على سعر الفائدة عند مستواه الحالي على المدى القصير هي الأرجح. هذا التغير السريع في الموقف يوضح مدى تعقيد تقييم الفيدرالي للوضع الحالي.

ومع ذلك، ليس الجميع متشائمًا. طالما استمر التضخم في التراجع نحو المستهدف، فإن غالبية المسؤولين يرون أن استمرار خفض الفائدة في المستقبل ليس مشكلة كبيرة. وراء هذا التباين في المواقف، يكمن التحدي الذي يواجهه الفيدرالي: من جهة، هناك مخاطر الركود الاقتصادي المحتملة، ومن جهة أخرى، لا يزال يتعين الحذر من التضخم.

الأمر المثير للاهتمام هو أن هذه هي المرة الثانية على التوالي التي يحدث فيها انقسام داخلي كبير في اجتماع الفيدرالي. هذا النوع من الخلافات السياسية النادرة ليس شائعًا في تاريخ البنك. بالنسبة لسوق الأصول المشفرة، فإن عدم اليقين في السياسة النقدية يؤثر مباشرة على تدفقات الأموال—فكل تقلب في سياسة الدولار يمكن أن يثير تقلبات حادة في السوق.

في الوقت الحالي، يبدو أن الفيدرالي يمشي على حبل مشدود، حيث يتعين عليه منع الاقتصاد من الهبوط الحاد، وفي نفس الوقت السيطرة على انتعاش التضخم، وهو تحدٍ كبير. مع استمرار هذه العمليات، أصبح اهتمام السوق المالية مرتفعًا جدًا، ومن المثير للاهتمام أن نتابع كيف سيقوم الفيدرالي بعد ذلك بتعديل إطار السياسة النقدية.