كيف فكّت خطط التقاعد العامة الأمريكية الشفرة: عقدين من التحولات الذكية في المحافظ الاستثمارية

عندما انقلبت الأسواق المالية رأسًا على عقب، لم تتوتر خطط المعاشات العامة في أمريكا—بل تكيفت. تكشف دراسة بحثية رئيسية بقيادة كاتي كومستوك من شركة أون عن قصة مثيرة حول كيف تطورت استراتيجيات استثمار هذه الصناديق على مدى الـ 25 عامًا الماضية، وتحدث النتائج بصوت عالٍ.

من السندات إلى التوازن: إعادة التخصيص الكبرى

تخيل هذا: في أوائل القرن العشرين، كانت خطط المعاشات العامة تتبع نهجًا آمنًا. كانت تقتصر تقريبًا على السندات البلدية—ما يُعرف بـ “الاشتراكية المالية”. آمن؟ ربما. ممل؟ بالتأكيد. لكن بحلول منتصف القرن، بدأت الصناديق في اعتماد “قاعدة المستثمر الحكيم”، التي فتحت الباب لشيء مختلف.

بين عامي 2001 و2023، قامت خطط المعاشات بتحول هائل: حوالي 20% من الأصول انتقلت بعيدًا عن الأسهم العامة التقليدية والدخل الثابت إلى الأسهم الخاصة، والعقارات، وصناديق التحوط، واستثمارات بديلة أخرى. لم يكن هذا تغييرًا عشوائيًا—بل كان تكيفًا استراتيجيًا مع عالم يتغير.

لماذا حدث هذا التحول

استمرت الاقتصاد في إلقاء الكرة المنحنية. انخفضت أسعار الفائدة على المدى الطويل، وتقلصت الشركات التي تظل عامة، واضطرت صناديق المعاشات إلى سؤال أنفسها: كيف نستمر في تقديم دخل تقاعدي موثوق في هذا المشهد الجديد؟

ثم جاءت 2008. اختبرت الأزمة المالية العالمية كل شيء. لكن المفاجأة—الصناديق التي تنوعت محافظها كانت في وضع أفضل بكثير من تلك التي لا تزال عالقة في مزيج الأسهم العامة والسندات التقليدي 60/40 أو 70/30.

حتى تلك الفترة من انخفاض أسعار الفائدة بعد الأزمة أجبرت على حسابات أخرى. لم تستطع صناديق المعاشات الاعتماد على السندات فقط لتحقيق العوائد، لذا زادت من تنويع استثماراتها.

النتائج؟ التنويع هو الفائز

تقدم سريعًا إلى بيانات الأداء الأخيرة. وجدت كاتي كومستوك وفريق أون شيئًا لافتًا: حافظت محافظ المعاشات المتنوعة على أداء يفوق التوقعات (مقاسة صافي الرسوم) بشكل كبير على مدى فترات الخمس سنوات منذ الأزمة المالية العالمية—وفعلت ذلك مع تقلب أقل.

تقول الأرقام القصة:

• المحافظ المتنوعة تتجاوز التوقعات باستمرار مقاسة صافي الرسوم
• استيعاب أعلى للارتفاعات، وحماية أفضل من الانخفاضات
• صناديق المعاشات تفي أو تتجاوز معدل العائد المفترض في الحسابات الاكتوارية بشكل أكثر تكرارًا في عصر ما بعد الأزمة

ماذا يعني هذا للمستقبل

الاستنتاج؟ عندما تتغير الأسواق، تتخلف الاستراتيجيات الثابتة. أثبتت خطط المعاشات العامة أن إعادة التخصيص المدروسة—نقل رأس المال إلى الأسواق الخاصة، والأصول البديلة، والحيازات الجغرافية المتنوعة—ليست مقامرة متهورة. إنها إدارة صناديق حكيمة في عالم لا يتوقف عن التغير.

الدرس الحقيقي: التكيف يتفوق على التقاليد عندما تتطلب الظروف الاقتصادية ذلك.