تجاوز أرباح NIU في الربع الثالث التوقعات: السوق الصينية تدفع زيادة الإيرادات بنسبة 65%

نيوا تكنولوجيز (NASDAQ: NIU)، الرائدة عالمياً في حلول التنقل الحضري الذكية، أصدرت للتو نتائجها المالية للربع الثالث من عام 2025، وتُظهر الأرقام قصة مقنعة حول اتجاه سوق السكوترات الكهربائية.

الأرقام التي تهم

في الربع الثالث من عام 2025، سجلت نيوا إيرادات بقيمة 1,693.9 مليون يوان صيني — قفزة ملحوظة بنسبة 65.4% على أساس سنوي من 1,023.9 مليون يوان في نفس الفترة من العام الماضي. والأكثر إثارة للإعجاب، أن الشركة تحولت من خسارة صافية قدرها 40.9 مليون يوان في الربع الثالث من عام 2024 إلى دخل صافٍ قدره 81.7 مليون يوان هذا الربع. هذا ليس مجرد تعافٍ؛ إنه تحول كامل.

وصل صافي الدخل المعدل (باستثناء تعويضات الأسهم) إلى 88.4 مليون يوان، مما يؤكد قوة الأعمال الأساسية بشكل أكبر.

من أين يأتي النمو؟

حجم المبيعات يروي القصة الحقيقية. باعت نيوا 465,873 سكوتر كهربائي عالميًا في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 49.1% على أساس سنوي. ولكن إليك المفاجأة: الصين هي المسيطرة تمامًا، حيث تم بيع 451,455 وحدة — بزيادة هائلة قدرها 74.2% مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. هذا هو الأداء في موسم الذروة بأبهى حلله.

وفي الوقت نفسه، واجهت الأسواق الدولية تحديات، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 73.0% على أساس سنوي إلى 14,418 وحدة فقط. الشركة تتكيف مع ديناميكيات السوق المتغيرة، لكن زخم الصين لا يمكن إنكاره.

إشارات توسع الهوامش إلى التميز التشغيلي

تحسن هامش الربح الإجمالي بشكل كبير إلى 21.8%، مقارنة بـ 13.8% فقط في الربع الثالث من عام 2024. هذا التوسع بمقدار 800 نقطة أساس يعكس مزيج منتجات أعلى (المزيد من المنتجات ذات الهوامش العالية) ومبادرات فعالة لخفض التكاليف في سوق الصين.

ارتفعت الإيرادات لكل سكوتر كهربائي بنسبة 11.0% على أساس سنوي إلى 3,636 يوان، مدفوعة بقوة التسعير وتحول مزيج المنتجات نحو عروض ذات قيمة أعلى.

تحليل تدفق الإيرادات

يكشف التحليل عن مساهمة الصين الكبيرة:

• مبيعات السكوترات الكهربائية في الصين: 1,481.9 مليون يوان (+85.8% سنويًا)، تمثل 87.5% من إجمالي الإيرادات
• مبيعات السكوترات الكهربائية الدولية: 67.0 مليون يوان (-48.6% سنويًا)، تمثل 4.0% فقط من إجمالي الإيرادات
• الإكسسوارات، قطع الغيار والخدمات: 145.0 مليون يوان (+50.8% سنويًا)، تمثل 8.6% من إجمالي الإيرادات

استراتيجية توسيع القنوات تعمل بشكل جيد. حتى 30 سبتمبر 2025، كانت نيوا تدير 4,542 متجرًا فرنشايز في الصين واحتفظت بشبكة من 57 موزعًا تغطي 53 دولة على الصعيد الدولي.

قوة الرفع التشغيلي

ارتفعت المصاريف التشغيلية بنسبة 48.1% إلى 297.1 مليون يوان، لكن الأهم من ذلك، أن هذا النمو كان أبطأ من نمو الإيرادات. زادت نفقات البيع والتسويق بنسبة 68.3% إلى 214.9 مليون يوان، مما يعكس دفعًا سوقيًا قويًا في الصين. ومع ذلك، انخفضت نسبة المصاريف التشغيلية إلى الإيرادات إلى 17.5% من 19.6%، مما يدل على تحسين الكفاءة التشغيلية.

ارتفعت نفقات البحث والتطوير بنسبة 43.2% إلى 43.4 مليون يوان، دعمًا للابتكار في المنتجات والانتقال إلى المعايير الوطنية الجديدة. وانخفضت نفقات الإدارة العامة والمصاريف الأخرى بشكل مفاجئ بنسبة 8.9% إلى 38.8 مليون يوان، بفضل عكس مخصصات الديون المعدومة.

قوة الميزانية العمومية

حتى 30 سبتمبر 2025، حافظت نيوا على وضع مالي قوي مع إجمالي نقدي واستثمارات قصيرة الأجل بقيمة 1,582.8 مليون يوان. كما كانت الشركة تمتلك 213.2 مليون يوان من النقد المقيد مقابل اقتراضات بنكية قصيرة الأجل بقيمة 220.0 مليون يوان.

نظرة مستقبلية

وجهت الإدارة توقعاتها لإيرادات الربع الرابع من عام 2025 بين 737 مليون يوان و901 مليون يوان، مما يمثل تغيرًا من -10% إلى +10% على أساس سنوي. ويعكس ذلك فترة الانخفاض الموسمية والتحولات السوقية المستمرة.

أكد المدير التنفيذي الدكتور يان لي على مرونة الشركة: “يعكس نمو الصين بنسبة 74.2% قوة محفظة منتجاتنا وزخم توسعة المتاجر. بينما نتنقل خلال فترة الانخفاض الموسمية ونطبق المعايير الوطنية الجديدة، فإننا نواصل توسيع القنوات واستراتيجيات انتقال المنتجات بانضباط.”

خلاصة الاستثمار

تُظهر أداء الربع الثالث قدرة نيوا على تحقيق الربحية مع توسيع الإيرادات. التوسع الكبير في الهوامش، إلى جانب النمو المحلي القوي، يشير إلى أن الشركة وجدت الصيغة الصحيحة للسوق الصينية. يجب مراقبة التحديات في الأسواق الدولية، لكنها لا تطغى على الزخم الأساسي في الوطن.

بلغ صافي الدخل الأساسي لكل ADS 1.02 يوان (US$0.14) على أساس GAAP، مع أرباح مخففة لكل ADS بقيمة 0.99 يوان (US$0.14).