مشروع قانون العملات المشفرة في كوريا الجنوبية يتوقف بسبب جدل حول العملات المستقرة: كيف تؤثر الخلافات التنظيمية على مستقبل السوق؟

في الآونة الأخيرة، أشار تقرير وزارة العلوم والتكنولوجيا في كوريا إلى أن 《القانون الأساسي للأصول الرقمية》 تم تأجيله بسبب خلافات بين الجهات التنظيمية حول إصدار العملات المستقرة. وتؤكد بنك كوريا أن البنوك التي تمتلك أكثر من 51% من الأسهم يجب أن يُسمح لها فقط بإصدار العملات المستقرة المرتبطة بالوون الكوري.

على العكس من ذلك، يخشى مجلس الخدمات المالية أن تؤدي القاعدة الصارمة “51%” إلى قتل المنافسة والابتكار.

01 جوهر الحدث

واجهت عملية تشريع 《القانون الأساسي للأصول الرقمية》 في كوريا عقبات كبيرة. كان من المقرر أن يوفر هذا القانون المنتظر بشدة إطارًا تنظيميًا شاملاً لأحد أكثر أسواق الأصول الرقمية نشاطًا في آسيا، لكنه توقف بسبب خلافات بين الجهات التنظيمية حول حق إصدار العملات المستقرة المرتبطة بالوون الكوري.

وفقًا لتقرير وزارة العلوم والتكنولوجيا في كوريا، تركزت الخلافات الأشد حول من يجب أن يمتلك السلطة القانونية لإصدار العملات المستقرة المرتبطة بالوون. من المتوقع أن يؤدي هذا الجمود إلى تأجيل تمرير القانون حتى يناير 2026، ومن غير المحتمل أن يتم تنفيذه بالكامل قبل عام 2026.

حدث هذا التأخير في وقت حاسم لسوق الأصول الرقمية في كوريا. بعد أن كانت كوريا قد حظرت تداول العملات المشفرة لمدة تسع سنوات، وبدأت الجهات التنظيمية المالية في تخفيف موقفها في وقت سابق من هذا العام، يمثل هذا القانون علامة على تحول مهم في تنظيم العملات المشفرة في البلاد.

02 خلافات تنظيمية

تمسك بنك كوريا بأن البنوك التي تمتلك غالبية الأسهم (51%) فقط يجب أن يُسمح لها بإصدار العملات المستقرة. وأوضح البنك أن المؤسسات المالية تخضع بالفعل لمتطلبات صارمة من حيث القدرة على السداد ومكافحة غسيل الأموال، لذلك فهي الوحيدة القادرة على ضمان الاستقرار وحماية النظام المالي.

وأوضحت بنك كوريا في تقرير أن: “العملات المستقرة قد تكون مفتاحًا لفتح آفاق جديدة للاقتصاد الكوري، لكنها قد تزرع أيضًا بذور عدم استقرار جديدة.”

أما مجلس الخدمات المالية، فظهر بمزيد من المرونة. وأقر بأهمية الاستقرار، لكنه حذر من أن القاعدة الصارمة “51%” قد تقتل المنافسة والابتكار، وتعيق مشاركة الشركات المالية التقنية ذات الخبرة التقنية القادرة على بناء بنية تحتية قابلة للتوسع للبلوكشين.

وأشار المجلس إلى لوائح سوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي، حيث أن معظم المؤسسات المرخصة لإصدار العملات المستقرة هي شركات الأصول الرقمية، وليس البنوك. كما استشهد بمشروع عملة الين الياباني المدعوم بالتكنولوجيا المالية، والذي يُظهر الابتكار المنظم.

03 صراع سياسي

انتشرت هذه المناقشة التنظيمية إلى المجال السياسي. الحزب الديمقراطي الحاكم في كوريا يعارض أيضًا قاعدة الـ51% لبنك كوريا.

قال النائب أن دوكي: “الخبراء المشاركون يعبرون عن قلقهم من اقتراح بنك كوريا، وكثيرون يتساءلون عما إذا كان هذا الإطار يمكن أن يعزز الابتكار أو يخلق تأثيرات شبكة قوية.”

وأضاف أن: “من الصعب جدًا العثور على سابقة تشريعية عالمية تتطلب من المؤسسات الصناعية أن تمتلك 51% من الأسهم.” ويعتقد أن مخاوف بنك كوريا بشأن الاستقرار يمكن تخفيفها من خلال التدابير التنظيمية والتقنية، وهو رأي يتفق عليه بشكل واسع بين المستشارين السياسيين.

04 بنود رئيسية في القانون

على الرغم من الخلاف حول حق إصدار العملات المستقرة، يتضمن مشروع 《القانون الأساسي للأصول الرقمية》 مجموعة من البنود التي تهدف إلى تعزيز حماية المستثمرين.

بالنسبة لمصدري العملات المستقرة، يخطط القانون لطلب احتفاظهم باحتياطيات مخصصة موجودة في صورة ودائع بنكية أو سندات حكومية أو أدوات منخفضة المخاطر. بالإضافة إلى ذلك، يتعين على المصدر أن يودع 100% من الاحتياطيات غير المسددة لدى وصي مستقل (عادة بنك).

تهدف هذه الهيكلة لعزل الإفلاس إلى حماية حاملي الأصول من الخسائر المحتملة في حالة انهيار مالي للمصدر، مما يعالج الضعف الذي أظهرته الأحداث العالمية السابقة.

بالإضافة إلى العملات المستقرة، يوسع القانون المعايير المالية التقليدية لتشمل منصات الأصول الرقمية. وسيواجه مقدمو الخدمات متطلبات الإفصاح الشفاف، وشروط الخدمة العادلة، والممارسات الإعلانية المنظمة.

وفي حال حدوث ثغرات أمنية أو أعطال تشغيلية، قد يُطلب من المشغلين تحمل مسؤولية صارمة عن خسائر المستخدمين، حتى بدون إثبات وجود إهمال — وهو مشابه لإجراءات الحماية في مجال التجارة الإلكترونية.

ويُعد أحد التحولات الملحوظة في المقترح هو إعادة فتح الباب أمام بيع الرموز المحلية. منذ حظر الطرح الأولي للعملات (ICO) في 2017، كانت المشاريع المحلية تسعى غالبًا إلى الإدراج في الخارج لجمع التمويل. قد يسمح الإطار الجديد للشركات الكورية بإجراء عمليات إصدار رموز منظمة، بشرط الالتزام بقواعد الشفافية الصارمة وإظهار قدرات قوية على إدارة المخاطر.

05 خلافات العملات المستقرة الأجنبية

العملات المستقرة الصادرة من الخارج تمثل نقطة خلاف رئيسية أخرى. وفقًا لمقترح الحكومة الذي أعده مجلس الخدمات المالية في وقت مبكر، يُسمح باستخدام العملات المستقرة الأجنبية في كوريا إذا حصلت على إذن وافتتحت فرعًا أو شركة تابعة في البلاد.

وهذا يتطلب من الجهات المصدرة مثل Circle، التي تصدر ثاني أكبر عملة مستقرة عالمياً USDC، أن تؤسس كيانًا محليًا لكي تكون العملة قانونية في كوريا.

وحذر بنك كوريا أيضًا من أن العملات المستقرة قد تصبح قناة لتجاوز الرقابة على العملات ورأس المال، وقد تضر بفعالية السياسة النقدية. كما أن إصدار عملات مستقرة مقومة بالوون قد يزيد من تقلبات أسعار الفائدة قصيرة الأجل، حيث أن شراء هذه العملات لأصول احتياطية مثل السندات الحكومية قد يضغط على أسعار الفائدة السوقية نزولاً.

06 تأثير السوق والفرص

أدى الجمود التنظيمي إلى عدم اليقين في السوق، لكنه أوجد أيضًا فرصًا فريدة. على سبيل المثال، سعر XRP حتى 31 ديسمبر 2025 كان 1.8687 دولار.

يعكس هذا الأداء السعري الحالة العامة للسوق — البحث عن اتجاه وسط غموض تنظيمي.

وأشار الخبير المعروف في العملات المشفرة Dark Defender إلى أن XRP يستكشف حاليًا مستوى 1.87 دولار، لكنه بدأ يتشكل اتجاه سعر خاص به، متجهًا نحو هدف 3.66 دولار.

وأضاف Dark Defender: “انتهت الموجة الرابعة من تصحيح XRP… إذا حاول المتداولون إحداث اضطراب في السوق، فليفعلوا. لست هنا لأثير الذعر، بل للتراكم.”

وفقًا لإحصائيات CoinCodex، من المتوقع أن يبقى سعر XRP حول 1.88 دولار حتى 31 ديسمبر 2025. ومن المحتمل أن يصل إلى سعر ثابت جديد عند 2.14 دولار في مارس 2026.

07 التطلعات المستقبلية والمقارنة العالمية

يعكس الجمود التنظيمي في كوريا نقاشًا أوسع على مستوى العالم حول ما إذا كان يجب أن تسيطر البنوك أو شركات التكنولوجيا المالية على العملات المستقرة المدعومة بالعملات الرسمية. قد يؤثر هذا القرار على المنافسة، والابتكار، وتنظيم العملة.

مقارنةً بلوائح سوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي، فإن موقف كوريا يبدو أكثر حذرًا. ففي إطار الاتحاد الأوروبي، معظم المؤسسات المرخصة لإصدار العملات المستقرة هي شركات أصول رقمية، وليس بنوكًا.

التحدي الذي تواجهه كوريا هو مزدوج: من جهة، ضمان الاستقرار المالي وحماية المستثمرين، ومن جهة أخرى، عدم قتل التقنيات الناشئة التي قد تدفع النمو الاقتصادي والابتكار.

كشف مسؤول في مجلس الخدمات المالية أن السلطات لا تزال تناقش الحلول مع الجهات الأخرى، وتقيّم جميع الخيارات الممكنة. ومع ذلك، فإن بعض القضايا لا تزال قيد التفاوض، مما أدى إلى تأجيل تقديم القانون حتى العام المقبل.

وفي الوقت نفسه، يُذكر أن فريق العمل المعني بالأصول الرقمية في الحزب الحاكم يعمل على إعداد اقتراح بديل استنادًا إلى مشاريع قوانين مقترحة من السياسيين. وهذا يدل على أن عملية التشريع مستمرة رغم التأخير، وأن الأطراف تبحث عن طرق لحل الجمود الحالي.

التطلعات المستقبلية

لا تزال مستقبل سوق العملات المشفرة في كوريا غير محسوم. فالاختلافات بين الجهات التنظيمية ليست تقنية فحسب، بل تعكس أيضًا خلافات فلسفية أعمق حول طبيعة الابتكار المالي.

وفي منصات التداول العالمية مثل Gate، يُتابع عن كثب توجهات التنظيم في السوق الكورية. فنتيجة النقاش حول حق إصدار العملات المستقرة لن تحدد فقط ما إذا كانت كوريا ستتمكن من تنفيذ 《القانون الأساسي للأصول الرقمية》 في موعده عام 2026، بل ستؤثر أيضًا على التنافس والابتكار في سوق الأصول الرقمية في آسيا وعلى مستوى العالم.

ومع تسارع التحول في النظام المالي العالمي نحو تقنية البلوكشين، فإن التحدي الحقيقي أمام الجهات التنظيمية في كوريا هو: كيف تضمن الاستقرار المالي دون أن تتخلف عن ركب موجة الابتكار المالي.