سجلات صناعة التعدين لعام 2025: سجل قوة الحوسبة، تحول شركات التعدين، الذكاء الاصطناعي ودخول الدول ذات السيادة

مع تجاوز معدل التجزئة لشبكة البيتكوين علامة 1 ZH/s (زيتاهاش في الثانية) في ديسمبر 2025، دخلت صناعة التعدين عصرا جديدا من المنافسة. ارتفعت التكلفة الإجمالية لتعدين بيتكوين واحد لشركات التعدين المدرجة إلى حوالي 137,800 دولار، مما جعل التعدين التقليدي شبه غير مربح.

مشهد التعدين العالمي يشهد إعادة تشكيل هيكلية،تحولت شركات التعدين من الاعتماد فقط على إيرادات التعدين إلى البحث عن نماذج أعمال أكثر استقرارامن دخول القوى السياسية إلى الدول ذات السيادة التي تستخدم البيتكوين كاحتياطي استراتيجي، سيظهر تعدين العملات الرقمية في عام 2025 اتجاها تنمويا متنوعا غير مسبوق.

01 تحول مؤسسات التعدين

تسرع شركات التعدين الرائدة تحولها إلى الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. في يوليو 2025، أعلنت شركة CoreWeave، المتخصصة في البنية التحتية الذكاء الاصطناعي، عن استحواذها على شركة تعدين البيتكوين Core Scientific في صفقة أسهم كاملة بقيمة تقارب 9 مليارات دولار.

القوة الدافعة وراء هذا التحول هي المنطق المالي الواضح. في نوفمبر، أعلنت شركة التعدين IREN أنها وقعت اتفاقية خدمة حوسبة سحابية لوحدات معالجة الرسومات (GPU) لمدة خمس سنوات مع مايكروسوفت بإجمالي بلغ 9.7 مليار دولار.

لقد جلب تحويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي استقرارا كبيرا في التدفق النقدي لشركات التعدين. كما وقعت شركات مثل Hut 8 وBit Digital (WhiteFiber) اتفاقيات حيازة لغرفة الكمبيوتر لمدة 10-15 سنة لتحقيق الدخل من أصول قوة الحوسبة.

من بين الشركات المدرجة، حصلت شركات التعدين التي تحولت بسرعة إلى خدمات الذكاء الاصطناعي على اعتراف كبير من السوق. تجاوزت مكاسب الأسهم من شركات مثل IREN وسايفر ماينينغ وتيرا وولف الغالبية العظمى من أصول العملات الرقمية في عام 2025، متجاوزة حتى نفيديا.

02 اختراق معدل التجزئة للبيتكوين وارتفاع التكلفة

تجاوز معدل التجزئة على الشبكة على مستوى البيتكوين العتبة الرمزية البالغة 1 ZH/s في ديسمبر. يمثل هذا الرقم مستوى غير مسبوق من الأمان لشبكة البيتكوين ويمثل معركة شرسة في الصناعة.

مع النمو الأسي في معدل التجزئة، ترتفع تكاليف التعدين أيضا. وفقا لبيانات CryptoRank، بلغ متوسط التكلفة النقدية لتعدين 1 بيتكوين لشركات التعدين المدرجة حوالي 74,600 دولار.

ومن المدهش أنه عند احتساب حوافز الاستهلاك وحقوق الملكية (SBCs)، ترتفع التكلفة الإجمالية إلى حوالي 137,800 دولار. أدت التكلفة المرتفعة إلى تمديد دورة استرداد آلات التعدين إلى أكثر من 1200 يوم، واستمرت تكلفة التمويل في الارتفاع.

حتى أكثر عمال المناجم كفاءة بالكاد يستطيعون تحقيق التعادل الحقيقي، مما يساهم مباشرة في خروج عمال المناجم الصغيرة والمتوسطة وتنويع شركات التعدين الكبيرة لتشمل الأعمال الذكاء الاصطناعي.

03 القوى السياسية تدخل اللعبة

ستكون عائلة ترامب منخرطة بعمق في تعدين العملات الرقمية في عام 2025. في مارس، انضم الابن الثاني لترامب، إريك ترامب، إلى شركة التعدين Hut 8 لتأسيس شركة American Bitcoin Corp (ABTC).

نجحت الشركة في جمع 220 مليون دولار من التمويل وتخطط للإدراج في ناسداك من خلال اندماج عكسي مع Gryphon Digital Mining. على الرغم من أن سعر سهم ABTC انخفض بنسبة 50٪ في يوم واحد من ديسمبر بسبب رفع الحظر عن الأسهم المقيدة.

ينظر إلى دخول عائلة ترامب كإشارة مهمة للدعم السياسي للتعدين المحلي في الولايات المتحدة. لقد صرح إريك ترامب مرارا علنا أنه سيعمل على بناء “احتياطي استراتيجي” من البيتكوين وتعزيز الولايات المتحدة لتصبح مركزا عالميا لقوة الحوسبة.

سيتم أيضا إطلاق رمز WLFI المفهوم الخاص بترامب في البورصات الكبرى في سبتمبر 2025، بتقييم أولي يزيد عن 30 مليار دولار، وتتجاوز القيمة السوقية لرموز WLFI التي تحتفظ بها عائلة ترامب 7 مليارات دولار.

04 لعبة جديدة في الجغرافيا السياسية

اعتمدت الحكومة الروسية استراتيجية “ذات شقين” في تنظيم التعدين. من ناحية، تعتزم الحكومة تنفيذ حظر دائم على التعدين على مدار السنة في بورياتيا، ترانسبايكاليا وأماكن أخرى.

سيستمر جزء من الحظر حتى عام 2031 وسيجرم التعدين غير القانوني. من ناحية أخرى، صرح مستشار بوتين الاقتصادي ماكسيم أوريشكين علنا أن تعدين البيتكوين هو “مشروع تصدير أقل من قيمته” للبلاد.

له تأثير داعم على سعر صرف الروبل. تمثل روسيا حاليا ما يقرب من 16٪ من قوة الحوسبة العالمية، في المرتبة الثانية بعد الولايات المتحدة. يحاول البنك المركزي الروسي ووزارة المالية تضمين التعدين في إحصائيات ميزان المدفوعات، باستخدام العملات الرقمية للمدفوعات عبر الحدود لتجاوز العقوبات.

أصبح المشاركة المباشرة للدول ذات السيادة في التعدين اتجاها جديدا. أظهرت بيانات يونيو أن مملكة بوتان جمعت احتياطيات البيتكوين بقيمة تقارب 1.3 مليار دولار، أي ما يقرب من 40٪ من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، باستخدام مواردها الوفيرة من الطاقة الكهرومائية.

05 تصميم عملة عملة مستقرة

سرعت تيثر بشكل كبير توسعها في قطاع التعدين في عام 2025. لم تستثمر فقط في مناجم الطاقة المتجددة في أوروغواي والسلفادور وأماكن أخرى، بل أعلنت أيضا في أبريل أنها ستنشر قوة الحوسبة على بروتوكول OCEAN الخاص بحوض التعدين اللامركزي.

تهدف هذه المبادرة إلى تقليل مخاطر مركزية التعدين. من حيث العمليات الرأسمالية، باعت شركة نورثرن داتا المملوكة لتيثر ذراعها للتعدين بيك ماينينغ مقابل 200 مليون دولار في نوفمبر.

وقد حولت الأخيرة تركيزها إلى مجال مراكز البيانات الذكاء الاصطناعي. تستغل تيثر احتياطياتها الضخمة من الدولار لتصبح ممولا وبنيا رئيسيا للبنية التحتية العالمية للتعدين.

يمتد توسع تيثر في عام 2025 إلى ما هو أبعد من التعدين، حيث قاد استثمارا استراتيجيا بقيمة 8 ملايين دولار في شركة بنية تحتية للمدفوعات Speed، مما دفع USDT إلى أعمق في المدفوعات اليومية.

06 الامتثال للتعدين وتصحيح السوق

في عام 2025، ستكثف العديد من الدول حول العالم حملاتها ضد “التعدين غير القانوني بسرقة الكهرباء”. أنشأت السلطات الماليزية مجموعة عمل مشتركة جوية-برية لاستخدام الطائرات بدون طيار في الاستطلاع وأعلنت حظر ما يقرب من 14,000 آلة تعدين غير قانونية في ديسمبر.

تسببت هذه الأنشطة غير القانونية في خسائر ضخمة بقيمة 1.1 مليار دولار للشبكة الوطنية منذ عام 2020. كما نفذت ليبيا وتايلاند وروسيا وأماكن أخرى عمليات خاصة.

تم إجراء ملاحقة جنائية بسبب توصيل الكهرباء الخاص داخل مصانع الصلب والتعديل غير القانوني لعدادات الكهرباء في المناطق السكنية. أصبح الالتزام باستهلاك الكهرباء وتوازن الشبكة هو الأساس لبقاء التعدين.

واجه برنامج IcomTech، وهو مخطط بونزي تحت راية تعدين العملات الرقمية، محاكمته النهائية في ديسمبر 2025، حيث حكم على المنظمة الكبرى ماغدالينو ميندوزا بالسجن ست سنوات ومصادرة الأصول.

07 حرب أسعار آلات التعدين والابتكار التكنولوجي

في نهاية عام 2025، وبسبب تقلبات أسعار العملة وتراجع الأرباح بعد التقسيم، شهد سوق آلات التعدين شتاء باردا. قامت شركة بيتماين العملاقة بخفض أسعار المنتجات.

وفقا للعروض الداخلية في ديسمبر، فإن سعر الطرازات السابقة مثل S19 XP Hydro منخفض بين 3-4 دولارات/ث، وحتى سلسلة S21 الأحدث انخفضت إلى 7-8 دولارات/ث/ث، ودخلت مرحلة “تصفية المخزون”.

في الوقت نفسه، أطلقت شركة Bit Deer آلة التعدين SEALMINER التي طورتها بنفسها، وأطلقت شركة Canaan Technology سلسلة أفالون ميني من آلات التعدين المنزلية. تحولت المنافسة في السوق من تكديس طاقة الحوسبة البسيط إلى نسبة كفاءة الطاقة وقدرات التخصيص، لتتأقلم مع مراكز البيانات الذكاء الاصطناعي.

يعكس هذا التحول في سوق آلات التعدين تحول الصناعة بأكملها من توسع واسع النطاق إلى عمليات مكررة، حيث أصبحت الكفاءة عاملا رئيسيا في تحديد بقاء شركات التعدين.

08 استراتيجية “تنبي” والاستراتيجية المالية لمؤسسات التعدين

على الرغم من الضغط الكبير على التدفق النقدي التشغيلي، ستظل شركات التعدين المدرجة الرئيسية تلتزم باستراتيجية “HODL” في عام 2025. أعلنت شركة MARA Holdings في أغسطس أن حصصها من البيتكوين تجاوزت حاجز 50,000، بقيمة مليارات الدولارات.

وقد اتبعت شركات مثل CleanSpark وHyperscale Data نفس النهج، حيث تمثل مكتبات البيتكوين 83٪ من القيمة السوقية للشركة. تحصل هذه الشركات على السيولة من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل، أو إصدار أسهم إضافية، أو استخدام البيتكوين كضمان.

بدلا من بيع البيتكوين المستخرج مباشرة لدفع ثمن الكهرباء. هذا النموذج “العملة ذات الرافعة المالية العالية” يجعل أسهم شركات التعدين هدفا استثماريا عالي التقييم للبيتكوين.

تحمل هذه الاستراتيجية أيضا مخاطر، فعندما ينخفض سعر أصول العملات المشفرة، يكون الوضع المالي لهذه الشركات تحت ضغط كبير وتتأثر أسعار أسهمها بشكل أكبر.

09 توسع وتحديات تيثر

بقيمة سوقية تبلغ 184 مليار دولار بحلول عام 2025، أصبحت تيثر حجر الزاوية للسيولة في سوق العملات الرقمية، متجاوزة غالبا البيتكوين والإيثيريوم معا. لكن عملاق العملات المستقرة يواجه أيضا أزمة ثلاثية.

في الربع الرابع من عام 2025، خفضت ستاندرد آند بورز تصنيفها إلى تصنيف “ضعيف” أدنى؛ حذر مؤسس BitMEX آرثر هايز من أن انخفاض بنسبة 30٪ في حيازة الذهب والبيتكوين سيؤدي إلى الإفلاس.

اتهمت الأمم المتحدة ومجموعات المستهلكين وزارة النقل بأنها الأداة المفضلة للاحتيال وشبكات غسل الأموال والكيانات الخاضعة للعقوبات في جنوب شرق آسيا. سبب تخفيض تصنيف S&P هو أن تيثر تزيد بشكل محموم من مكانتها في الأصول عالية المخاطر.

وفقا لتقرير الضمان للربع الثالث من عام 2025، ارتفعت نسبة الأصول عالية المخاطر من 17٪ إلى 24٪. تمتلك تيثر 9.85 مليار دولار من المعادن الثمينة مثل البيتكوين و12.9 مليار دولار من الذهب.

10 التحول الهيكلي لبيئة التعدين

تدخل صناعة التعدين مرحلة الامتثال الكامل من عصر “النمو الهمجي”. تعكس تجربة مخطط بونزي آيكوم تك اتجاه تشديد لوائح التعدين في عدة دول.

يشمل ذلك مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات لمشاريع الطاقة الخضراء للطاقة الحاسوبية والإشراف الواسع على الإيرادات عبر الحدود من قبل السلطات الضريبية متعددة الجنسيات.

التحول الهيكلي لبيئة التعدين لا ينعكس فقط على المستوى التنظيمي، بل أيضا في نموذج الأعمال. مع توجه شركات التعدين الكبيرة إلى خدمات الذكاء الاصطناعي، يصبح سؤالا مفتوحا حول ما إذا كان أمان شبكة البيتكوين سيتأثر.

يعتقد بعض الخبراء أنقد ينتقل تعدين البيتكوين تدريجيا إلى أرخص وأغنى الأماكن للحصول على الطاقة، أو تصبح ملكا حصريا للدول ذات السيادة. قد تستمر دول مثل بوتان والسلفادور والولايات المتحدة في استخراج التعدين حتى لو كانت خائرة بسبب مخاوف تتعلق بالأمن القومي.

المستقبل

مع استبدال هدير آلات التعدين تدريجيا بهمسات خوادم الذكاء الاصطناعي المكتوم، يتم إعادة رسم خريطة قوة الحوسبة العالمية للبيتكوين。 على منصات التداول مثل Gate، يبيع المعدنون البيتكوين كرأس مال عامل، ويحصل المستثمرون على أرباح تحول الصناعة من خلال تخصيص الأصول الرقمية.

من المناجم في تكساس إلى محطات الطاقة الكهرومائية في بوتان، ومن خريطة أعمال عائلة ترامب إلى التخطيط العالمي لشركة Tether، أصبحت قوة الحوسبة عصر الاقتصاد الرقميمؤشرات جديدة للتنافسية الوطنية。 عندما بدأت الدول ذات السيادة تعتبر البيتكوين احتياطيا استراتيجيا وتحولت شركات التعدين التقليدية إلى الذكاء الاصطناعي، لم يعد تعدين العملات الرقمية مجرد منافسة تعدين.