في اليوم الأخير من عام 2025، شهد السوق المالي دراما لانخفاض جماعي في المعادن الثمينة. هذا ليس تعديلا تقنيا بسيطا، بل حدث تحرير مخاطر هيكلية.

من الناحية الرقمية، الفضة هي الأكثر مباشرة - فقد انخفضت عقود الفضة الآجلة في نيويورك بأكثر من 9٪ خلال اليوم، متراجعة عن علامة 71 دولارا للأونصة؛ الفضة الفورية تحطمت 5 دولارات وتوقفت أخيرا عند 71.14 دولارا للأونصة. فشل الذهب في الوقوف بمفرده، حيث انخفض 50 دولارا من أعلى مستوى له إلى 4,323 دولارا للأونصة.

وما هو أكثر جنونا أن المشتقات - مثل البلاديوم - انخفضت بنسبة 7٪ لتصل إلى 1,507 دولار للأونصة، وكان البلاتين أكثر إثارة للجنون، حيث انخفض بأكثر من 12٪ في وقت ما قبل أن يصل بالكاد إلى 1,962 دولارا للأونصة. تم الضغط على قطاع المعادن الثمينة بالكامل في يوم واحد.

السبب وراء ذلك هو أن بورصة عقود آجلة رائدة زادت فجأة متطلبات الهامش لعقود المعادن الثمينة الآجلة. بالنسبة لأولئك الذين يعتمدون على هامش منخفض للتنقل في المنطقة، فهذا يعادل الضغط مباشرة على زر الإغلاق - إما أنهم مضطرون لتجديد هامش التعبئة أو يمكنهم فقط تقليل الضرر وإيقاف الخسارة. الهروب المركز للصناديق المدعومة بالرافعة المالية أدى إلى تدمير السعر على الفور.

ومن المثير للاهتمام أن ارتفاع المعادن الثمينة هذا العام أمر جنوني بحد ذاته: فقد ارتفع الذهب بنسبة 65٪ خلال العام، وتضاعف الفضة. من هذه الزاوية، يمكن اعتبار موجة تعديلات سياسة الهامش في نهاية العام أيضا "تبريدا منتظما" للسوق. لكن اختيار البدء من عقدة ليلة رأس السنة يضيف بعض عدم اليقين إلى سوق رأس السنة.